经过多次股权调整及引入投资人1688批发平台不日，丰巢控股有限公司(下称“丰巢”)向港股提交了招股书。 丰巢原由顺丰控股(002352.SZ)撮合申通速递(002468.SZ)等速递公司出资设立，颠末众次股权调度及引入投资人，目前由顺丰控股的控股股东明德控股限造，股东中有汇丰投资、普洛斯、红杉中邦等诸众着名投资机构。
行为顺丰控股的兄弟公司，丰巢的营业展开较为依赖顺丰控股。2024年前蒲月，丰巢就从第一大供应商顺丰控股处采购了6.33亿元的供职，正在当期公司总采购额中的占比达45%。值得留心的是，背靠顺丰控股这棵大树，2015年就已设置的丰巢，截至2023岁终，公司仍然正在亏空，2021年-2023年间公司累计亏空额高达37亿元，自2016年丰巢开头扩张算，企业的累计亏空更是挨近60亿元。
而自2024年3月1日正式实施的《速递市集解决步骤》，此中鲜明规矩，未经用户应许，速递企业不得专擅将速件送达到智能速件箱、速递供职站等终端供职办法。该规矩的实施，无疑会对丰巢的速递终端配送营业形成较大影响。天眼查显示，丰巢就因众起速递投送纠缠遭受用户的诉讼。
其它，跟着极兔速递的入局，速递行业的逐鹿加剧，干系公司的市值也大幅下滑。如许环境下，丰巢上市后，此前的投资人又能否顺手“解套”呢？
丰巢设置于2015年，彼时挪动互联网行业疾速起色，线上购物界限映现发作式拉长，从而催生出伟大的物流需求。为了进步速递企业终端配送的结果，顺丰控股撮合申通速递、韵达股份(002120.SZ)等速递公司协同出资设立了丰巢，通过速递柜的形状为用户供应终端寄件及取件供职。
可是，跟着极兔速递的入局，速递行业的逐鹿日益加剧，行业的终端配送形式也爆发了伟大蜕化。阿里就凭借参股的韵达股份、申通速递设立了菜鸟驿站，以处置速递的终端配送困难；其它，中通速递、圆通速递(600233.SH)等速递公司还出资设立了兔喜切入终端配送赛道。相较于丰巢的无人速递柜，有人解决的菜鸟驿站、兔喜网点其供职特别人性化。
必要指出的是，因物品正在消费者未应许的环境下被送达到速递驿站或速递柜，惹起了消费者的商议，囚系层对此较为体贴。为此囚系层同意了《速递市集解决步骤》，此中鲜明规矩，未经用户应许，速递企业不得专擅将速件送达到智能速件箱、速递供职站等终端供职办法，该规矩已于2024年3月1日正式实施。
除了战略危险外，丰巢过期收取寄存费的贸易形式，相较于菜鸟驿站、兔喜的免费寄存，也被市集所诟病。天眼查显示，丰巢旗下的众家子公司就因速递配送题目与用户爆发了法令纠缠。
当然，为了应对终端配送市集的蜕化，丰巢也踊跃举办众元化组织以低落危险。如依托本身的速递柜组织，丰巢就为企业客户供应社区营销供职；其它，丰巢还切入了洗护供职及抵家供职。据丰巢披露，到2024年前5月，速递终端配送供职仅为公司奉献了40.8%的收入。
可是从采购环境来看，丰巢为用户供应的消费者智能交付供职，其要紧供应商为顺丰控股。据丰巢披露，2024年前蒲月，丰巢从顺丰控股处的采购额，正在当期公司总采购额中的占比到达45%。
而12315消费者投诉网站显示，丰巢为消费者供应的洗护供职，干系投诉也对照众。12315网站征采丰巢，区域挑选全邦，迩来一个月与外套干系的投诉就有1万众条。据分析，58旗下的天鹅抵家、京东旗下的京雇主政早已有组织抵家供职。
背靠顺丰、设置已有9年众的年华，但丰巢却仍然难以完成剩余。2021年-2023年间丰巢累计亏空额高达37亿元。自2016年丰巢开头扩张算，企业的累计亏空更是挨近60亿元。固然2024年前蒲月，受其他收益影响，公司完成剩余0.71亿元；但与2023年形似，当期公司的毛利仍无法掩盖企业的行政用度，2021年、2022年公司的毛利率更是为负值。
持久亏空后，丰巢的活动性压力也对照大，截至2023岁终，公司的资产欠债率已高达64%。正在丰巢的欠债中，应付账款及租赁欠债账面余额较众，截至2023岁终，其合计金额凌驾48亿元，同期公司现金及现金等价物账面余额仅正在20亿元左近。
据分析，大额资金开销及收购相干媒体公司是丰巢欠债率提拔的要紧诱因。据不完整统计，自2015年A轮融资开头，到2021年B-4轮融资结尾，丰巢累计吸引了近百亿的融资，但截至2023岁终，公司的净资产账面余额仅为48.97亿元。而正在公司的资产中，商誉及无形资产的账面余额就高达81.16亿元，计提折旧后，目前公司固定资产账面余额仍凌驾16亿元。
由顺丰控股背书，丰巢自设置以后就获取了投资者的青睐。2015年设置时，丰巢获取了4.5亿元的增资；2017年1月、2018年1月及2018年6月，丰巢三次获取了超20亿元的投资；2021年1月，举办B-4轮融资时，丰巢更是吸引到4亿美元的融资。
以2018年1月公司的融资估计，彼时公司的投后估值已高达90亿元；而遵循2021年四家机构以4亿美元的价钱得到丰巢合计2.57%的股权估计，公司对应的估值更是凌驾了千亿。天眼查征采深圳市丰巢科技有限公司，显示其预估价格也凌驾了1600亿元。
必要指出的是，颠末不日的大涨，2023年收入凌驾400亿元的申通速递，日前的市值也仅正在200亿元以下；2023年收入挨近450亿元的韵达股份，日前的市值也未凌驾300亿元；兄弟公司顺丰控股，2023年公司的收入凌驾2500亿元，日前其市值也仅正在2000亿元左近。
持久亏空，2023年收入仅有38亿元的丰巢，港交所上市又能否让机构股东顺手退出呢？(头脑财经出品)■
