公司于9月4日-11日累计斥资3.95亿港元通过集中竞价交易回购2044.4万股H股股份mt4代理交易平台事迹概述：24H1实行营收37.3亿元/yoy+3.5%，归母净利3.6亿元/yoy+27.5%，扣非净利3.2亿元/yoy+38.5%。单季度看，公司24Q2收入18.9亿元/yoy-3.3%，归母净利2.4亿元/yoy+18.5%，扣非净利为2.3亿元/yoy+21.9%。营业细项：24H1旅店/景区收入同增3.4%/4.3%、旅店利润总额同增41.0%。1)收入层面，公司旅店营业开业收入34.4亿元/yoy+3.4%；景区收入3.0亿元/yoy+4.3%。2)事迹层面，公司利润总额为4.8亿元，个中旅店营业利润总额为3.3亿元/yoy+41.0%；景区运开业务利润总额为1.5亿元/yoy-2.3%。开店发扬：24H1公司新开店567家/yoy+7.8%、告终整年开店方针41%-47%。2024Q2公司新开店数目为362家，净开店180家、对应合店182家。24H1公司新开店567家/yoy+7.8%、较24年开店方针1200-1400家告终率约41%-47%，个中准绳店开店数目为271家，同比拉长60.4%，准绳办理旅店拓展提速；新开业轻办理旅店296家，占新开店比例为52.2%。开店机合：24Q2经济型旅店新开店数目为64家，中高端旅店新开店数目为105家，轻办理旅店新开店数目为193家。截至2024Q2，公司旅店数目为6,475家(含境外2家)，中高端旅店数目占比28.6%、房量占比40.8%。RevPAR再现：24Q2不含轻办理RevPAR同比降低5.1%。完全旅店：2024Q2完全旅店RevPAR152元/yoy-6.0%、较19同期克复度94%；ADR231元/yoy-3.8%；OCC65.9%/yoy-1.6pct。2024Q2不含轻办理旅店的完全旅店RevPAR为172元/yoy-5.1%；ADR247元/yoy-4.1%；OCC69.7%/yoy-0.8个百分点。成熟旅店：24Q2成熟旅店RevPARyoy-7.7%；不含轻办理旅店的成熟旅店RevPARyoy-7.6%。分层次看：24Q2经济型/中高端/轻办理RevPAR折柳yoy-5.8%/-7.6%/-3.7%。节余预测及投资提倡：咱们估计24-26年公司归母净利折柳为8.9/10.3/11.7亿元、对应PE折柳为15/13/11x(思虑目今消费境况将前次预测9.1/10.4/11.9亿元略下调)。短期体贴苏醒进度，中永久看好旅店集团加盟发展趋向、体贴首旅准绳店开店的提速大概及中高端开展，庇护“买入”评级。危急提示：宏观经济动摇危急，开店进度不足预期，RevPAR克复不足预
中枢见识银轮股份002126）公布2024半年报，24Q2公司实行营收31.82亿元，同比+17.6%；归母净利润2.11亿元，同比+33.3%；分营业来看，商用车稳量增利，乘用车及数字能源营业营收放量，第二第三发展弧线发展明晰。公司毛利率和用度率相对平定，促进降本增效及结构调节，导入OPACC行为调查目标。海外营业高速拉长，北美子公司TDI扭亏为盈再现亮眼，欧洲筹划体亦鲜明减亏，对节余弹性进献较大。事项公司公布2024半年报，24Q2公司实行营收31.82亿元，同比+17.6%；归母净利润2.11亿元，同比+33.3%；扣非归母净利润1.85亿元，同比+24.8%，具体位于此前预告中值。简评乘用车及数字能源营业营收放量，第二第三发展弧线发展明晰。分营业营收来看，24H1商用车/乘用车/数字与能源/其他版块营收折柳为23.4/31.8/4.4/2.0亿元，同比-1.5%/+36.4%/+23.5%/+3.4%。商用车稳量增利，H1毛利率25.9%同比+2.8pcts鲜明提拔；乘用车板块众个邦际客户订单赓续加快，获邦际豪车PPE芯片冷板等项目。数字能源板块，获储能、数据核心、低空飞舞器等热办理项目订单。降本增效及结构调节并进，毛利率和用度率相对平定。24Q2毛利率20.92%，同比根本持平，环比-0.64pcts；当期时候用度率为12.94%，同比+0.61pcts，环比-0.25pcts。个中出卖/办理/研发/财政用度率折柳为2.8/5.3/4.6/0.3pcts，同比+0.8/-0.3/+0.03/+0.1pcts具体平定。当期扣非净利润率5.81%，同比+0.33pct。公司导入OPACC行为调查目标，结构架构由33322升级为44332，一连促进降本增效及环球化开展。海外营业高速拉长，北美子公司TDI扭亏为盈再现亮眼。24H1公司北美筹划体TDI实行营收7.06亿元，同比+50.7%，净利润1785万元实行扭亏为盈(23年赔本9857万元)，再现特地亮眼；欧洲筹划体营收8558万元，同比+91%，净利润-741万元亦鲜明减亏，对节余弹性进献较大。投资提倡：依托本钱及范围上风、优质发展型客户拓展及环球化产能结构，公司已发展为邦内热互换产物龙头。基于数字与能源新营业及海外增量墟市拓展潜力，叠加降本增效提拔节余才具趋向，估计公司2024-2026年归母净利润折柳约8.2、11.1、13.8亿元，对应PE折柳约16.6、12.3、9.9倍，庇护“买入”评级。危急提示：行业景气不达预期、行业逐鹿方式恶化、原资料代价大幅动摇、新客户拓展及产能投放不足预期。
事项：依照中邦海油600938）官网报道，2024年9月4日，公司通告乌石17-2油田群开辟项目投产；2024年9月10日，公司通告超深水自然气勘察再获巨大冲破。邦信化工见识：1)乌石17-2油田群开辟项目投产，2026年产量希望抵达9900桶油当量/日：乌石17-2油田群开辟项目位于北部湾海域，均匀水深约28米，重要临盆举措囊括新修1座井口平台和1座油气处罚终端。企图投产开辟井43口，个中采油井28口，注水井14口，评议井兼水源井1口。估计2026年将实行日产约9900桶油当量的顶峰产量，油品本质为轻质原油。公司具有该项目80%的权力，并担负功课者。2)荔湾4-1构制超深水海域钻获高产自然气井，象征着超深水碳酸盐岩范畴勘察初次得到巨大冲破：公司正在珠江口盆地荔湾4-1构制超深水海域钻获一口自然气井，测试日产自然气无阻流量43万立方米，象征着中邦超深水碳酸盐岩范畴勘察初次得到巨大冲破。该井位于珠江口盆地面积最大的富烃凹陷——白云凹陷，距深圳东南约300公里、水深近1640米、垂深近3000米、完钻井深近4400米，正在秤谌段钻遇气层约650米，揭示了中邦超深水抱球虫灰岩范畴壮阔的勘察前景。该出现隔绝荔湾3-1已有开辟举措较近，将来举措开发可共享共用，对待经济高效开释珠江口盆地深水自然气产能具有要紧道理。3)油价受到宏观经济与地缘冲突重复拉锯，OPEC+耽误自觉减产功夫，油价希望触底企稳：8月份以后，邦际油价映现宽幅震动下跌趋向。咱们以为供应端OPEC+将220万桶/日自觉减产方针再耽误2个月至2024年11月底，同时俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等邦希望正在年内节余功夫奉行补充性减产；美邦计谋石油储存进入添加阶段，且页岩油血本开支亏折，增产有限。跟着降息周期开启，石油需求希望温和苏醒。4)公司将来自然气占比提拔，事迹安闲性大幅巩固：2024年8月，公司通告陵水36-1气田自然气探明地质储量超1000亿立方米，为环球首个超深水超浅层大型气田。至此，公司正在南海北部莺歌海、琼东南、珠江口三个盆地累计探明自然气地质储量跨越1万亿立方米，提前实行“南海万亿方大气区”创设。依照公司开展计议，公司将于2028年阁下修成陆上鄂东-沁水万亿大气区，2030年阁下修成渤海万亿大气区。2024年上半年，公司自然气产量为4610亿立方英尺，同比拉长10.8%(油气净产量同比拉长9.3%)，重要因为番禺34-1及陆上自然气产量进献，油气当量占比为21.8%。将来跟着三个万亿大气区的修成投产，公司自然气占比希望赓续提拔，事迹安闲性大幅巩固。5)公司高度偏重股东回报，2024年中期分红率为40%，踊跃回购庇护合理市值秤谌：2024年7月，公司公布《合于2024年度“提质增效重回报”举动计划的告示》，将进一步胀吹公司高质料开展和投资价格提拔，巩固投资者回报。公司拟向合座股东派发中期股息每股0.74港元(含税)，合百姓币每股0.676元(含税)，分红率约40%，与往年中期分红率根本持平。公司于9月4日-11日累计斥资3.95亿港元通过集结竞价买卖回购2044.4万股H股股份，占总股本0.043%，每股回购代价区间为18.46-20.40港元。6)投资提倡：咱们庇护对公司2024-2026年归母净利润1498/1564/1633亿元的预测，对应EPS折柳为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE折柳为8.2/7.9/7.5x，对应H股PE折柳为5.6/5.3/5.0x，庇护“优于大市”评级。
拓普集团601689）8月28日晚间披露2024年中报。公司2024H1实行营收122.22亿元，同增33.42%，实行归母净利润14.56亿元，同增33.11%。个中2024Q2实行营收65.34亿元，同增39.25%，环增14.86%；实行归母净利润8.11亿元，同增25.94%，环增25.63%。分产物来看，公司2024H1减震器、内饰性能件、底盘编制、汽车电子、热办理编制折柳实行营收21.43亿元、39.08亿元、37.89亿元、7.07亿元、9.19亿元，折柳同比拉长18.03%、24.30%、31.46%、743.59%、18.35%，折柳实行毛利率21.12%、17.08%、19.83%、19.13%、17.52%。个中，汽车电子类产物订单疾速放量，越发气氛悬架项目拉长疾速。其它电驱编制营业2024年上半年实行营收627.11万元，毛利率52.32%。公司正在二季度原资料铝价上涨，同时汇兑损益等倒霉成分下照旧实行事迹同环较量大幅度拉长，咱们以为重要收益于：1、tier0.5形式深度绑定优质龙头客户问界、小米、A客户、比亚迪002594）、理思、吉祥等；2、公司产物品类赓续拓展进入成果期，越发汽车电子营业实行大幅度拉长。加快迈向邦际蓝海墟市。公司北美墨西哥家产园有序促进中，个中一期项目第一工场已投产，其余两家工场开发安设调试中。欧洲墟市开荒发扬顺遂，轻量化底盘中枢零部件之球铰锻铝限定臂项目，呈文期内公司获取了宝马环球项目订单。波兰工场二期正加紧筹办中，为承接更众欧洲本土订单奠定根基。节余预测与估值估计公司2024~2026归母净利折柳为29.37、37.67、46.67亿元，YOY为37%、28%、24%，EPS折柳为1.74、2.23、2.77元/股，对应PE20、16、13x。拓普集团是平台型公司享用单车价格量扩张带来的逾额拉长。庇护“买入”评级。危急提示原资料代价上涨危急：公司汽车零部件产物的本钱中直接资料占较量大，固然绝大局部原料代价动摇可能传导给下逛但有必然时滞。
投资重心公司公布24H1事迹呈文：1)24H1：公司实行营收28亿/YOY+18.5%，归母净利润4.8亿/YOY+7.5%；扣非归母净利润4.2亿/YOY+12.3%。2)24Q2：公司二季度实行营收17亿/YOY+13.5%，归母净利润3.1亿/YOY+5.2%，扣非归母净利润2.65亿/YOY+7.3%。收入同比补充，重要系23年10月悦江投资并外。主品牌薇诺娜上半年营收拉长5.7%，营收占比85%。分品牌来看，24上半年，主品牌薇诺娜实行营收23.9亿，YOY+5.7%，占比85%；薇诺娜宝物、AOXMED折柳实行营收1.0、0.3亿元，YOY+40%、65%。23年10月收购悦江投资，旗下姬芮、泊美正在24H1折柳实行营收2.4、0.25亿元。线%，个中阿里系实行正拉长，抖音提速。分渠道，1)线%。个中阿里系/抖音系/京东系/唯品会营收YOY+9%/+43%/+56%/-5.7%，占比30.8%/13.6%/7.5%/5.4%，阿里系营收增速转正(23H1阿里系增速为-3.4%)，抖音渠道加快开展。2)OMO：实行营收2.1亿，占比7.6%、YOY+23.6%。3)线%。姬芮、泊美定位民众美妆，毛利率较低；用度管控效率优秀。公司24H1出卖毛利率72.6%，同比下滑2.8pct，咱们以为重要系姬芮、泊美比拟于公司主品牌毛利率更低所致(薇诺娜、姬芮、泊美24H1毛利率折柳为74%、59%、49%)。个中24Q1-Q2毛利率折柳为72%、73%。24Q2出卖/办理/研发用度率折柳为44.8%/5.8%/4.8%，同比-0.84/+0.1/-0.2pct，用度把控效率较好。品牌进入2.0时期，产物独辟蹊径，慢慢走向海外。24年3月，薇诺娜品牌进入2.0时期，从笃志敏锐肌升级到专研敏锐肌PLUS，上半年特护系列升级优化，并公布韶华防晒系列新品、“311次扔”精髓新品、“宝物防晒小喷雾”新品等。研发方面，踊跃不急环球研发核心，23年创制法邦琢磨核心，本年将创设瑞士琢磨核心实行抗衰范畴的琢磨。其它，公司24年将正在泰邦设立分公司，辐射东南亚，将来将企图向欧美墟市进军。投资提倡：思虑到宏观不确定性、行业逐鹿激烈以及公司并外的姬芮、泊美毛利率低于公司主品牌，咱们下调此前节余预测，估计24-25年归母净利润为9.1/10.8亿元(此前23年10月预测值为17/21亿元)，并新增26年预测12.4亿元。目前公司仍处于调节期，盼望后续筹划赓续优化，庇护“买入”评级。危急提示：行业逐鹿加剧、渠道机合改良带来的转型挑拨，行业增速放缓，计谋奉行未达预期、并购整合不足预期等
公司公布24年中报，事迹短期承压。2024H1实行收入85.83亿元，同比下滑12.8%，归母净利9.90亿元，同比下滑12.6%，扣非净利润7.76亿元，同比下滑27.5%。2024Q2单季收入49.62亿元，同比下滑20.9%，归母净利7.72亿元，同比下滑21.3%，扣非净利润6.34亿元，同比下滑32.7%。渠道：终端消费疲软及内正在调节影响下，零售拉长承压，整装渠道已经为要紧拉长引擎。零售端，2024H1公司零售经销渠道营收同比下滑23%，拖累公司具体营收；直营渠道正在墟市贫困大局下已经实行了同比17%的较速拉长。公司零售拉长承压一方面受地产数据低迷、终端消费疲软影响，另一方面与内正在调节相合，因本身开展的汗青理由，为更好般配将来民众居贸易形式，公司正促进终端渠道更改，加快集团和经销商民众居转型，公司及经销商均正经验从单品向民众居出卖形式、团队、店面等众维度的转型和磨合，改良期零售拉长短期承压。整装渠道由欧派和铂尼思品牌双线公司整装渠道营收同比拉长8.7%。大宗渠道2024H1收入15.0亿，同比拉长1.0%，公司面临着房地产行业的深度调节，一边苛控古板贸易精装修项目危急，一边戮力启迪较低危急的大宗新形状营业，稳中求进。产物：全部优化产物和代价矩阵，提拔产物逐鹿力助力终端出卖。分渠道看，2024H1公司衣柜及配套品收入44.2亿，同比下滑18.6%，橱柜收入25.6亿，同比下滑16.8%，卫浴收入5.0亿，同比拉长9.3%，木门收入5.0亿，同比下滑13.6%。公司维系目今消费特质，予以终端更好的产物声援，全部优化产物和代价矩阵，重构欧派高端系列产物，大幅优化产物工艺，深化中端产物矩阵，补充众类网红风致产物，引申喷粉特价门型，添加刚需普及套餐类型，丰饶刚需产物供应，抬高公司各式产物正在墟市中的逐鹿力，以满意消费者的特性需求。降本提效胀吹毛利率改正，终端承压配景下参加加大致用度率提拔。2024H1公司毛利率为32.6%，同比提拔1.1pct，净利率为11.6%，同比提拔0.1pct。公司毛利率提拔重要与降本提效及原资料代价下行，优化SKU、低毛利配套品营业占比下降相合。2024H1公司衣柜及配套品毛利率为36.7%，同比提拔3.1pct，橱柜毛利率为29.2%，同比下滑1.1pct，卫浴毛利率为25.0%，同比下滑1.4pct，木门毛利率为23.8%，同比提拔2.8pct。地产优化策略赓续推出，希望提振家居行业估值；公司踊跃适合墟市转移，冲破行业古板办理惯性，实行结构架构调节，鼓吹品类交融，整装民众居+零售民众居+零售整装众形式全部挺进民众居，前瞻计谋+优异策略奉行力，踊跃破局求变，逐鹿力仍正在，拉长希望修复。思虑外部境况压力，下调公司2024-2026年归母净利润至26.44/27.33/29.03亿元(前值为32.42/35.35/38.26亿元)，对应同比增速折柳为-12.9%/+3.4%/+6.2%，目今股价对应2024-2026年PE折柳为9/9/8倍，看好公司永久发展性，目今估值安静边际充实，中永久设备价格凸显，庇护“买入”评级。危急提示：终端需求疲软，新形式促进不足预期
