2017年人民币汇率与美元指数走势分析要预测2017年群众币汇率走势，美元指数是绕不开的话题。与守旧盯住篮子汇率轨制差别，目今群众币汇率变成机制同时参考了收盘价和篮子钱币，不单要化解美元指数上涨的抨击，还要承当境外里汇商场供求失衡的压力。这导致群众币汇率与美元指数之间的相干存正在必定的非对称性，并不是简便的此消彼长相干。
2016年2月，央行正式宣布“收盘价+篮子钱币”汇率变成机制。出台该计谋的初志是欲望使用篮子钱币，平静群众币汇率，让群众币汇率的贬值幅度与美元指数升值幅度大致相称。然而，适得其反，2016年，美元指数仅仅升值4%，群众币汇率贬值幅度却抵达7%。
外面上，篮子钱币与收盘价别离对应篮子汇率轨制和浮动汇率轨制。咱们能够正在邦际上找到对应的钱币与群众币做比照剖判。
起初比照群众币与新加坡币的走势。新加坡钱币政府实行的是厉刻盯住一篮子钱币的汇率轨制。因为2016年美元指数前低后高，新加坡币也出现前高后低的特性。群众币汇率则无间正在承当收盘价带来的贬值压力，无法显现新加坡币的双向震撼。最终，2016年终年，新加坡币仅仅对美元贬值2%，群众币却对美元贬值7%。另一方面，新加坡的篮子基础平静，群众币的CFETS钱币篮子却贬值了5%。
接下来比照群众币汇率与实行浮动汇率的新兴商场邦度钱币走势。咱们采用11个重要新兴商场邦度钱币相对美元均匀加权汇率行为参考法式，以2016年1月1日为基期，比照剖判群众币对美元和新兴商场钱币走势。新兴商场钱币走出了一条正弦弧线%。群众币汇率则出现延续下探的态势，尽管新兴商场钱币正在3月至11月轰动震撼时，群众币汇率还是延续贬值。
明白，群众币汇率既没有像新加坡币平静钱币篮子，也没有像新兴商场钱币相同双向浮动。究其情由，正在于中邦经济相对疲弱的基础面和汇率变成机制中内嵌的贬值预期。正在这种环境下，中海外汇商场难以出清，美元指数下跌时，群众币难以对美元升值。正在美元指数上升时，群众币却加快对美元贬值。看待汇率机制的缺陷，咱们团队正在此前的著作中做了异常周到的分析。感风趣的同伴能够参考余永定、张斌、张明和我宣布的群众币汇率系列著作。
正在目今的汇率变成机制下，群众币汇率贬值并非齐备基于美元指数绝对值转移，仅仅通过美元指数的上下震撼，就能够让群众币汇率渐渐贬值。举个例子，正在本年1月至4月，美元指数下跌了5%，群众币对美元升值了0.5%。10月至11月，美元指数升值5%，群众币对美元贬值2.5%。美元指数一下一上基础持平，群众币汇率贬值幅度却抵达2%。
按照2016年的阅历，美元指数从岁首的99到岁晚的103，固然水准值只上涨了4%，但一年内美元指数有5次小震撼。每一次美元指数下行1%时，群众币汇率只要对应0.1%的升值，然则美元指数上行1%时，群众币汇率却有对应0.5%的贬值。源委这5次频频，最终群众币的贬值幅度远远超越了美元指数一年内升值幅度。
是以，不行简便的用美元指数岁首至岁晚的水准值转移来预测2017年群众币汇率。很恐怕2017年美元指数只要5%的升值，然则群众币汇率会有亲昵7%-10%的贬值。正在2017年，意大利公投、德法大选恐怕会激励欧元动荡，酿成美元指数震撼。届时，尽管美元指数终年仍旧平静，群众币汇率也会由于美元指数的震撼而形成较大幅度贬值。若是美联储加息速率超越预期，美元指数年末恐怕会升值7%至110，届时群众币汇率将会晤对异常大的压力。面临这种超越预期的贬值速率，央行将会需求泯灭多量的外汇储藏平静汇率，而钱币计谋基础没有进一步宽松的空间。
最终值得一提的是，美元指数反过来仍然成为美联储加息的限制身分。目前，美邦经济仍然亲昵充塞就业，然则通胀率无间低于美联储2%的宗旨，因而美联储对加息还是举棋不定。而美元指数正在通胀率的裁夺身分中饰演了很要紧的脚色。美元指数上升，大宗商品代价随之低浸，美邦临盆和消费的能源本钱也相应消浸，必定水准上抵消了经济伸长对通胀的激动感化。美联储主席耶伦和副主席费希尔都曾公然吐露美元走强对通胀的束缚感化（Yellen：past dollar appreciation have been significant factors keeping inflation below our goal）。
一朝美联储加息，美元指数上升会打压大宗商品代价，抑低通胀，消浸加息预期。因而，正在环球需求不振的条件下，美联储加息的历程必定会相对舒缓，晃动大概。
然而，这看待群众币汇率并不是一个好音信。美邦经济仍然动手苏醒，美元将会从新成为强势钱币，只是因为环球其他经济体的拖累，美联储无法延续加息。是以，美元不会延续上涨，而是阶段性的一波一波上涨。正在这种环境下，商业商和谋利者都邑正在美元低点卖出群众币，持有至美元高点再卖出。看待实行浮动汇率的邦度，会期近期商场疾捷消化美元抨击，然则群众币汇率变成机制响应速率太慢，即期商场根底缺乏以实时消化美元抨击，群众币汇率的压力都被聚集到远期商场，变成贬值预期。贬值预期又进一步深化美元加息的抨击，最终变成恶性轮回。
实情上，面临美元指数上涨，群众币汇率贬值和外汇储藏泯灭是真正的此消彼长的相干。倘使央行欲望2017年群众币不要跨越2016年7%的贬值幅度，那么超越的个别就需求利用外汇储藏来过问外汇商场。若是真的遭遇难以秉承的外部危害，群众币汇率再有恐怕从新盯住美元。因而，群众币汇率的震撼存正在必定的主观性。从平静商场的角度来看，2017年群众币汇率的底部该当正在7.4-7.5之间。
中海外汇商场压力还是存正在。目今的汇率变成机制和管制举措并没有从根底上杀绝化解外汇商场危害，而仅仅是把危害后移。2017年看待汇市而言，仍是艰屯之际。
