还具备高纯铝用碳素的生产能力2025年1月9日广发e秒贷骗局深度笔直一体化构造， 本钱上风鲜明。 公司笃志铝行业三十年， 不停优化工业构造， 正在资源和能源富集的区域兴筑工业基地， 造成了从铝土矿、 氧化铝到电解铝、 高纯铝、 铝箔研发筑筑的上下逛一体化， 并配套自备电厂和预焙阳极的无缺铝工业链构造， 具备较强的行业比赛力和本钱比赛上风。
三大本钱上风， 修筑低本钱比赛护城河。 电解铝合键本钱是电力、 氧化铝、 预焙阳极， 合计占总本钱的 90%控制。 公司正在电力、 氧化铝（ 铝土矿） 、 阳极均有构造：
（1） 电力： 具有 6 台 350MW 自备发电机组， 年发电小时数约 6200 小时， 满意电解铝出产 80%-90%电力需求。 经测算 2020-2024H1 均匀度电本钱 0.22 元/度， 远低于行业均匀的0.41 元/度， 比拟行业均匀可下降本钱 0.25 万元/吨。
（2） 氧化铝（ 铝土矿） ： 广西 250 万吨/年正在产氧化铝产能， 且有铝土矿资源保险； 正在印尼投筑 200 万吨/年产能。 矿山轨则在印尼收购三个铝土矿开采权， 投产后与印尼氧化铝产能完毕区域协同； 正在几内亚年产 600 万吨/年铝土矿已投产。 跟着海外铝土矿的接续供应， 公司可完毕铝土矿统统自给， 夯实氧化铝剩余才智。
（3） 阳极： 新疆正在产 60 万吨/年预焙阳极产能， 除出产凡是阳极碳素外， 还具备高纯铝用碳素的出产才智。 得益于逼近石油焦产地以及新疆较低的自然气价钱， 预焙阳极也具有较强的本钱上风。
依托新疆煤炭、 石油焦、 自然气等低本钱能源上风以及海外资源构造， 保险原料统统自给，可对冲原料价钱震撼， 正在保险公司剩余安闲性的同时充盈受益铝价上涨。
需求接续向好， 电解铝价钱中枢或上移。 截止到 2024 年 11 月， 电解铝累计需求已达 4109万吨， 同增 5.2%。 跟着 10 万亿邦债的促进， 2025 年或仍坚持 5%的需求拉长， 电解铝需求或超 4500 万吨产能天花板， 或显现电解铝产能缺乏的景况， 电解铝价钱中枢或接续上移。
剩余预测与评级： 咱们估计公司 2024-2026 年归属于母公司通盘者的净利润分手为 41.16、48.06、 54.94 亿元， 对应 PE 分手为 9.54X、 8.17X、 7.15X。 咱们抉择同行业 A 股干系龙头公司为可比公司， 均匀 PE 分手为 9.97X、 8.51X、 7.60X。 公司笔直一体化， 三大本钱上风修筑低本钱比赛护城河， 深度受益电解铝价钱中枢上移。 初次笼盖， 赐与“增持” 评级。
危急提示。 金属价钱超预期下跌的危急； 安好出产危急； 地缘政事危急； 能源价钱大幅上涨的危急。
