从风险事件的视角来看？中国外汇网交易平台供应：一季度海外铜矿供应作梗超预期，但供应拉长预期仍正在，估计2-4季度产量拉长提速。上半年环球精辟铜供应增量紧要来自中邦，估计下半年邦内产量坚持较高增速，海外供应增量仍偏少。
需求：上半年中邦铜需求赓续改进，1-5月增速超5%，海外紧要经济体需求边际下滑。下半年海外经济仍面对向下压力，需求拉长预期不强，邦内需求希望坚持拉长，但增速预估下调。
进出口：1-5月外里价差先抑后扬，精辟铜进口量处于近几年偏低水准，跟着价差改进，下半年进口量预估昭彰增进。
库存：上半年邦内库存先增后减，海外库存先去库后累库，总显性库存增幅不大，库存绝对值仍偏低。下半年环球库存希望渐渐累积，且海外累库压力更大。
总结：基于三季度供需边际宽松的剖断，估计铜价向上动能削弱，纵然地缘大势对供应扰动的潜正在挫折也许令价值冲高。然后跟着供需边际宽松和海外经济趋弱，铜价下行压力加大。通胀预期角度看，其仍处于平台横移走势，上方压力还是较大，来日采用向下的概率更大，对应铜价的下行危急。下半年沪铜主力运转区间参考：56000-69000元/吨，伦铜3M运转区间参考：6800-8800美元/吨。
全体而言，铝的供应正派在2023年二季度将会迎来渐渐增产，供应端增量明显，同时需求端受地产及出口走弱影响先导渐渐走弱，估计邦内库存将正在3季度先导转向累库，叠加冶炼本钱坍缩影响，正在需求端不展现超预期拉长的情形下，铝价价值全体中枢将会闪现向下偏移趋向。
从环球角度来看，海外正在供应端渐渐光复的同时需求端照旧相对乏力，于是海外全体将闪现供应过剩趋向，环球库存较客岁有所修复。沪铝主力合约参考运转区间：17000-19000元。海外LME-3M运转区间：2100-2400美元。
点击查看全文【2023年半年报】铝：供强需弱 本钱坍缩 铝价价值中枢下移
供应：2023年原生镍需要速降落至8.7%，个中NPI进献增量14万金属吨，精辟镍增产进献5.6万金属吨，MHP开释增量7万金属吨。
需求：2023年原生镍需求拉长5.6%，个中新能源硫酸镍需求拉动9.5万金属吨，不锈钢消费拉动6万金属吨。
平均外&库存：镍元素供需平均梗概率从2022年的过剩20万吨增加至2023年过剩30万金属吨，精辟镍库存累库压力加大。
趋向：下半年印尼中资企业高冰镍和中邦、印尼精辟镍新增产能投产和开工率提拔，加倍是印尼青山电解镍和华友、中伟电积镍新增产能产量开释，精辟镍机闭性缺少水准或逆转，库存睹底回升概率较大，参考史乘纯镍对镍铁溢价走势和高本钱矿山本钱线元/吨一线得到较强支柱。
邦内价差：23H2精辟镍供需基础面偏弱实际和邦内库存累库预期渐渐兑现后，刻日Back机闭缩小趋向褂讪，体贴反套机缘。
套利：邦内硫酸镍和不锈钢分娩对精辟镍需求坚持低位，23H2精辟镍进口量同比坚持降落趋向，进口剩余比例和沪伦比值坚持窄幅动摇状况。
点击查看全文【2023年半年报】镍：供应周全过剩 体贴矿山本钱线支柱
供应：一季度环球锌精矿供应拉长不足预期，二季度先导供应慢慢光复，但增量预期不强。精辟锌方面，上半年邦内产量拉长速率较高，海外供应光复不足预期，预估下半年产量稳定拉长。
需求：上半年中邦精辟锌需求大幅拉长，海外精辟锌外观需求体现偏弱。预测下半年，邦内需求估计环比下滑，海外需求同样有走弱危急，环球需求趋于走弱。
进出口：跟着外里价差缩窄，下半年中邦锌锭进口量希望增进，锌精矿进口量估计坚持拉长。
库存：上半年邦内社会库存和LME库存均有所累库，总库存还是偏低。下半年邦内库存估计小增，海外库存面对进一步累库压力。
总结：奉陪锌价下跌，年头以后LME锌基金众头持仓占比同步降落，现在锌众头持仓占比处于中等地位，来日若是供需进一步宽松、海外经济进一步走弱，则锌价有进一步下跌的危急。从锌价的地位来看，现在价值已跌至贴近长久趋向下沿，估计价值正在短期危急开释后转向重复，然后跟着供需转弱也许再次下探。下半年伦锌3M运转区间参考：2000-2650美元/吨；沪锌主力运转区间参考：17500-22000元/吨。
点击查看全文【2023年半年报】锌：趋向未终结 短期有重复
COMEX黄金价值由2023年1月3日的1845.5美元/盎司上涨至6月2日的1964.3美元/盎司；沪金价值由1月3日的411元/克上涨至6月2日的452.3元/克，涨幅为10.04%。COMEX白银价值与年头比拟展现下跌，由2023年1月3日的24.18美元/盎司下跌至6月2日的23.7美元/盎司；沪银价值由1月3日的5395元/千克上涨至6月2日的5554元/千克，涨幅为2.9%。
从滚动性角度来看，年头以后美联储正在钱银战略上坚持加息以及缩外操作，皆正在对通胀举办限度。2023年1月19日，美邦联邦政府债务触及债务上限，美邦财务部依赖额外规举措以及其正在美联储的凡是账户（TGA）坚持运作。TGA账户的领域降落抵消局限钱银紧缩战略对付滚动性的收紧，供给了相对宽松的滚动性境况。
从危急事情的视角来看，欧美银行业危害以及美邦债务上限博弈配合驱动了避险属性对付价值的支柱，个中影响水准较大的为欧美业危害，COMEX黄金价值由3月7日的1817美元/盎司上涨至5月4日高位的2058美元/盎司，涨幅为13.26%。5月份美邦两党就债务上限题目举办激烈博弈，但价值因为前期的业危害已上涨至相对高位，且美债展现手艺性违约的也许性较小，蒲月份贵金属价值体现偏弱。
COMEX统制基金净众头持仓较好地响应了危急事情对付贵金属众头心境的影响，COMEX黄金统制基金净众头持仓正在三月份展现昭彰上行，由3月7日的1.43万张上升至4月4日高位的11万张，蒲月份COMEX黄金的统制基金净众头持仓有所下行，由高点的11万张削减至5月30日的8.6万张。COMEX白银统制基金净众头持仓由3月7日的-17402张上行至5月2日的25614张。现在，COMEX白银的统制基金净众头持仓有所降落，5月30日当周为9274张。
点击查看全文【2023年半年报】贵金属：颤动偏空 体贴美元滚动性缩小
回头2023年上半年，工业硅盘面价值永别营业了春节前对付节后消费苏醒的预期与证伪、仲春初云南区域限电带头工业硅减产的预期与证伪、三月份海外金融危急事情的挫折、四到蒲月份西南区域低降雨、低水位下对付丰水期西南区域产能难以开释的预期及证伪预期（四川、云南等地众降雨预告、但实质丰水期降雨截至发稿日未被说明）以及本年以后煤炭价值的急速、大幅回落。
正在诸众要素的营业叠加之下，咱们看到，工业硅盘面价值走势同样以春节前后为分水岭，闪现出春节前价值小幅拉升（预期拉动），春节后单边趋向下行的走势。2023年上半年，工业硅主力合约盘面价值高点18720元/吨与低点12505元/吨之间落差6215元/吨，跌幅达33.19%，截至发稿日，工业硅盘面价值仍未脱节下跌趋向。
预测2023年下半年工业硅行情走势，咱们对付众晶硅带来的需求持乐观立场，但价值的紧要抵触点咱们以为却是正在需要端，需要端是否存正在超预期要素作梗或成为下半年，加倍丰水期硅价是否存正在昭彰上涨行情的闭头。
跟着现在统计中颁布的来日新增产能延续的投放，预期压力增大的需要端将延续赐与价值压力，正在无需要端突发要素作梗情形下，咱们估计硅价预期缠绕本钱闪现出丰水期低位颤动，枯水期随本钱上移的走势（电价的时令性要素），盘面价值或早于枯水期走出本钱上移预期。
但现在西南区域仿照坚持的低降雨是咱们所亲昵体贴的要素，固然现在电价的时令性回落带来了四川本钱的明显下移以及需要的时令性回升。
若西南区域，加倍云南区域丰水期降雨无法如预期般明显光复，则受限的产能或使得工业硅供需时令性偏紧（即产生需要端的突发变量），从而也许带来库存的先导去化以及墟市预期下的价值走强，这是咱们预期中所也许产生的价值途途之一（有待窥探）。
