经交易市场认定互换账户浮盈不能覆盖现货亏损时需追保—领峰贵金属现货黄金天下棉花交往市集(以下简称“棉花交往市集”)是邦内独一的邦度级棉花现货平台，具有笼盖天下闭键棉花产销区和物流集散地的互助堆栈120众家，为涉棉企业、互助银行等供给样板的棉花羁系供职。目前平台交往商总数跨越5000家，平台客户人人以中小轧花厂、纺织厂及生意商为主。
X企业是一家筹办新疆棉和进口棉的中小生意公司。随同经济增速下行,环球棉花需求预期萎缩，棉花供大于求，企业库存高企，下逛制品库存创史书新高。X企业面对棉花现货滞销、货色贬值的危机，但X企业缺乏期货套保专业职员，尽管列入套保操作也会给企业带来较大的资金及交往危机。
2022年4月中粮期货有限公司危机收拾子公司——中粮祈德丰(北京)商贸有限公司(以下简称“中粮祈德丰商贸”)与棉花交往市集为X企业供给了“羁系资产+场外调换”套保营业。5月30日、5月31日区别以20100元/吨和20300元/吨实行了棉花主力CF2209合约两次空头套保，每次64手,对应现货库存640吨抑价危机。随后期货市集大幅下跌，企业正在期货市集头寸呈现套保赢余，笼盖了客户现货棉花面对的敞口危机，通过场外调换套保收益138万元(2156元/吨)，裁减了现货货值牺牲。
(1)棉花交往市集、中粮祈德丰商贸、棉花实体企业三方签定《棉花仓单互助订定》；
(1)棉花企业正在天下棉花交往市集指定羁系堆栈操持棉花入库手续，货权改变至棉花交往市集；
(2)收到货权后，棉花交往市集服从不跨越前一日中邦棉花指数3128B代价或郑州商品交往所棉花期货近月结算价(基准价)，向棉花实体企业支拨80-90%货款；
(3)基于棉花资产信用化，中粮祈德丰商贸与棉花实体企业实行场外调换交往，完毕对企业指定命目库存的套保，套保交往开仓数目不跨越棉花交往市集持有的从企业采购的仓单数目。
(4)遵循企业资信及棉花交往市集库存资产羁系音信，中粮祈德丰商贸对棉花实体企业场外调换交往包管金实行必定额度内的授信。
场外调换套保成交后，棉花交往市集和中粮祈德丰商贸征战了共同风控的机制，两边基于企业库存及套保交往境况，服从订定商定展开风控就业。征战共同风控机制的上风正在于：
1.下跌行情：现货代价下跌幅度大于期货代价下跌，经交往市集认定调换账户浮盈不行笼盖现货耗损时需追保，由棉花交往市集向棉花实体企业实行追保；棉花实体企业场外调换收益由中粮祈德丰商贸确认，待棉花实体企业与棉花交往市集结算完毕后再实行结算。现货代价下跌幅度小于期货代价下跌时，由棉花交往市集认定无需向棉花实体企业追保。
2.上涨行情：现货代价上涨幅度小于期货代价上涨，经中粮祈德丰商贸认定调换账户浮亏不行笼盖现货赢余时需追保，由中粮祈德丰商贸向棉花实体企业实行追保；企业的货色由棉花交往市集实行羁系，待企业与中粮祈德丰商贸结算完毕后方可出货。现货代价上涨幅度大于期货代价上涨时，由中粮祈德丰商贸决断危机后可采取不向棉花实体企业追保。
3.套保数目不得跨越棉花实体企业发卖给棉花交往市集的货色数目的总和。持有交割月头寸，需正在套保前一个月供给对应套保头寸的期栈房单，不然需提前平仓或换月。
4.正在棉花实体企业划转资金时，需增补棉花交往市集供给给中粮祈德丰商贸外明现货营业已结清的《确认函》行为辅助按照；如企业发作违约，中粮祈德丰商贸可优先以棉花交往市集支拨比例的货款代价扣头采购货色。
正在“羁系资产+场外调换”营业展开的根本上，中粮祈德丰商贸深挖供职潜能，拓展营业渠道，联结中小棉花企业的本质营业诉求，为其供给众元化套保供职，个中蕴涵：场外期权套保营业、跨境价差调换、期现交割等。截至2023年，该营业已笼盖31家棉花资产链相干企业且均为中小企业，有营业成交的已到达11家。
正在本次项目中，中粮祈德丰商贸有用助助企业左右了现货库存的抑价危机。随后期货市集大幅下跌，企业得到期货套保头寸赢余，笼盖了客户现货棉花面对的敞口危机，通过场外调换套保收益138万元，裁减了现货货值牺牲。
中粮祈德丰商贸与棉花交往市集依托各自专业上风及营业形式，主动助助棉花上下逛实体企业，通过资产信用化，欺骗衍生品用具规避代价危机的效用，完成了实体企业对库存危机的收拾。同时中粮祈德丰商贸通过“羁系资产+场外调换”营业的展开，将棉花交往市集资产信用化与衍生品营业风控条件实行了有机联结，充实阐发了期货危机收拾子公司相干衍生品的操纵上风，完成了三方共赢的方针。对实体企业而言，羁系资产信用化的革新形式，破解了企业套保资金亏空的困难，为企业端庄筹办供给了保护。
