具有限制性的利率政策已经传导下去？最大贵金属交易平台美联储3月FOMC集会保护联邦基金利率正在5.25%—5.5%区间稳固，利率点阵图保护本年降息3次的预期，新闻布告后价值大涨，邦际金价一度打破2200美元/盎司。本年3月份此后，金价继续大涨，重复改进史乘记载。
美联储货泉策略声明和鲍威尔发言对经济、就业和通胀前景实行了周到评估，上调2024—2026年GDP增速预期和2024年重心PCE通胀预期，下调2024年赋闲率预期。经济增进方面，美联储重申经济举止稳步扩张，强劲的消费需求以及供应链的还原鼓舞了GDP增进，移民提拔了经济增进的前景；就业方面，货泉策略声明中删除了闭于“就业增进放缓”的说话，以为劳动力市集依旧苛重，表面工资增进依然放缓；通胀方面，美联储以为通胀依然大幅缓解，1月份CPI和PCE数据偏高，能够是因为时节性调解所致。笔者以为，美联储货泉策略声明和鲍威尔发言暗指，美邦经济仍具有韧性，只管薪资增速放缓，但劳动力市集依旧强劲。通胀短暂回升紧要受时节性成分的影响，接续回落的趋向并没有改革，不会于是调解对通胀的主张。
闭于异日利率途径的预测，美联储点阵图显示，2024年联邦基金利率预期中值为4.6%，意味着年内将实行3次降息，与客岁12月份的预期一概。此前因为美邦CPI和PPI无意上升，市集费心美联储能够会缩减本年降息的幅度，从而鼓舞美元指数和美债收益率上涨。美联储利率点阵图布告后，美元指数承压回落，10年期美债收益率疾速下行，一度跌破4.3%闭口，邦际金价大幅飙升，再创史乘新高。解释市集从头纠正了对美联储年内降息的预测，废除了对降息幅度下调的担心，并加添了对6月初度降息的押注。“CME美联储旁观”显示，6月美联储保护利率稳固的概率为23.4%，累计降息25个基点的概率为70.8%（此前一度低于60%）。别的，美联储也给出了启动降息的条件条目，即当通胀进一步消沉，或劳动力市集无意疲软时，可能实行降息。
正在缩减资产欠债外方面，美联储主席鲍威尔暗指将很速减缓缩外的措施，一朝隔夜回购市集安宁，跟着资产欠债外的减弱，计算金应当会以一比一的速率消沉。从干系数据看，美联储自2022年6月初阶缩外，截至2024年3月中旬，资产欠债外范畴从9万亿美元降至7.6万亿美元。美联储逆回购运用范畴从2023年5月此后疾速消沉，从最高2.3万亿美元降至缺乏5000亿美元。笔者以为，跟着美联储资产欠债外的接续减弱，金融市集活动性不息收紧，一朝逆回购范畴无法保护，银行系统计算金将疾速损耗，从而激励金融机构活动性危机，届时美联储将不得不息止缩外。
综上所述，从客岁7月末了一次加息此后，美联储已继续8个月保护利率稳固。只管美联储加息周期依然结局，但历程1年众的疾速加息，具有范围性的利率策略依然传导下去，且缩外仍正在以每月950亿美元的范畴全速运转，美元活动性接续收紧的趋向没有改革。海外货泉紧缩的滞后影响尚未齐全浮现，美邦10年期和2年期邦债收益率接续倒挂，从史乘经历可知，一朝美债收益率弧线结局倒挂，经济将正在不久后陷入没落，美联储降息只会迟到不会缺席。跟着美邦劳动力市集和通胀的进一步降温，美联储降息预期进入重复加强的阶段，10年期美债收益率将疾速下行，带头现实利率消沉，黄金中期上涨趋向仍将延续。（作家单元：新纪元期货）
