伦锌收于2958美元伦敦金属交易所隔夜外盘金银高位颤动，Comex金银比价赓续回落。原油、美元上涨，美债、美股、VIX回落。音尘面上，好久票委、纽约联储主席示意，即使4月通胀数据赢得必然踊跃起色，目前革新货泉战略的态度的原由不宽裕。2024年票委、里士满联储主席巴尔金示意，自信通胀正鄙人降，但要不断朝着2%回落还须要更众时候。经济数据方面，美邦4月兴修许可年化总数初值144万户，预期148.5万户；美邦4月新屋开工年化总数136万户，预期142万户；美邦截至5月11日当周初请赋闲金人数22.2万人，预期22万人。表面利率回落反弹叠加盈亏平均通胀率持平，实质利率小幅反弹对金价压力巩固。利率端走高对美元撑持巩固。资金面上，白银筑设资金小幅流出，截至5月16日，SPDR持仓833.36吨（+0吨），iShares持仓13046.06吨（-27.00吨）。金银投契资金同时增长，此中后者延续6日增持，CME揭晓5月15日数据，纽期金总持仓53.23万手（+9323手）；纽期银总持仓17.54万手（+4038手）。二次通胀逐步向经济放缓订价切换，市集降息预期撑持相对乐观。技巧上，金、银延续周线众头体例，日线延续一笔反弹，纽期银迫临2021年高点30.35美元，短期闭怀纽期金或许浮现的补涨时机。战术上，筑设、投契众单持仓为主。
【现货市集讯息】SMM1#电解铜均价81985元/吨，+710，升贴水-240；洋山铜溢价(仓单)0美元/吨。
【价值走势】昨日伦铜3月合约，+0.87%，comex主连，-0.88%，隔夜沪铜主力合约，+0.89%。
【投资逻辑】宏观上，美邦主题通胀韧性，但经济、全体通胀有走弱迹象，降息预期有所增长，美元走弱，提振铜价；邦内最新揭晓的社融等经济数据弱于预期，但二季度财务有发力迹象，接下来有历久邦债的发行，要紧投向算力等，提振铜消费预期。供需面上，TC赓续走低，供应扰动仍未缓解；接下来更需闭怀需求，此前往还的供需缺口逻辑须要实质需求的配合，宏观中观角度的需求预期不错，但微观的库存却迟迟不去库。二季度冶炼减产或不足预期，因粗铜供应充满，实质需求+出口看能否鼓动库存明明回落。此前下逛库存消磨较众， 正在优秀需求预期下，价值调节就会有补库行动，叠加较好的宏观预期，价值仍偏众周旋。危机点:高利率不断下的衰弱危机；库存去化不足预期等。
【投资战术】宏观偏众，美精铜挤仓，但库存拐点还未到来，价值高位，震荡较大，逢低介入的众单认真持有。
【价值走势】昨日伦锡3月合约，+1.87%，隔夜沪锡主力合约，+0.58%。
投资逻辑：资金闭怀供需预期缺口逻辑，且小种类弹性更大，锡涨幅伟大；但价值已进入2021年四时度震荡区间，目前供需抵触不足当时，震荡加大。此前撑持成分中部门证伪，蕴涵一季度从缅甸锡矿进口仍同比增长6%以上、印尼锡锭出口逐渐复兴下LME库存已拐头向上。但供需缺口大的逻辑仍存，估计4月份缅甸锡矿进口金属吨下滑50%以上，若佤邦仍不复产，锡矿偏紧就将变为实际；需求上邦内3月份终端造造（智老手机、集成电途等）增速延续增加，历久邦借主要投向算力，直接利众锡消费，海外半导体预期也是乐观的。但锡价高企下逛以消磨本身库存为主，若经济不断苏醒使得需求乐观，下逛将补库，邦内高库存压力将获得明明缓解。短期闭怀价值回调后现货市集呈现以及印尼出口景况。
【投资战术】利众成分有增量讯息，但价值高位震荡加大，闭怀现货等呈现，逢低介入的众单认真持有。
【现货市集讯息】上海区域铝锭现货价值20660-20700元/吨，现货贴水70元/吨，广东90铝棒加工费220元/吨
【价值走势】沪铝价值收盘于20730元/吨，氧化铝收盘于3773元/吨，LME收盘于2588美元/吨。
【投资逻辑】邦内方面以旧换新战略推动，家电排产优秀，地方面一线都邑连绵破除限购，且有收储风闻，加上新能源方面自身强劲的消费近况和卓殊邦债对消费的拉动，邦内铝实质消费景况无需顾忌，铝锭铝棒库存双去库，固然去库节律晚于预期，但下逛原料库存低位，价值回调后补库愿望强，以是估计去库近况希望历久不断。邦产铝土矿复产不足预期，且生计赤泥影响，邦内氧化铝供应短期难提拔，资金动作往还铝土矿预期供应垂危。
【投资逻辑】供应端，邻近丰水期硅厂主动减产踊跃性不高，西北仍有复产景况，供应压力正在绝对库存高位眼前仍然较大。本钱方面，西南区域进入丰水期电价出手下调但同比略有小幅上涨，当下仍面对耗费压力。消费方面，众晶硅进入减产周期，众晶硅库存也不断增长；有机硅行业坚苦仍然；合金行业消费褂讪苏醒，加工费低位尚未变成负反应，出口市集好转。市集仍然胆寒于绝对库存压力，反弹高度受限。
【价值走势】隔夜沪锌收于23820元/吨，涨幅0.17%，伦锌收于2958美元。
【投资逻辑】基础面，跟着TC不断下滑矿端利润增加，Boliden估计重启Tara矿，其余Nyrstar通告5月荷兰Budel冶炼厂灵巧复产，海外冶炼产量进一步增长，对原料需求进一步加剧。邦内矿端紧缺的景况仍未获得缓解。冶炼厂原料库存处于低位水准，目前邦内冶炼厂利润仍然较低，即使估计5月部门冶炼厂前期检修逐渐复兴，但实质复产力度仍有待观看，全体来看二季度锌锭产量或进一步下修。消费端，改日需求希望向好，即使当下高锌价下逛采购愿望压造，但因为下逛企业原料库存较低，跟着终端消费订单复兴，下逛企业被动补库，邦内库存希望逐渐去化。
【投资战术】因为锌价涨幅过速，戒备短期高位回调危机，估计全体锌价或延续高位颤动体例，中历久仍以逢低构造众单的主思途周旋。
【现货市集讯息】上海市集报价特别；江浙区域江铜、金德铅18815-18885元/吨，对沪铅2406合约升水0-50元/吨报价。
【价值走势】隔夜沪铅收于18845元/吨，涨幅0.78%，伦铅收于2288.5美元。
【投资逻辑】受基础金属团体上涨鼓动，加之资金闭怀近期铅价不断强势。目前已站上18000高位。海外矿端扰动增长，铅精矿供应垂危不断，加工费不断处于低位，冶炼厂原料库存趋紧。4月电解铅冶炼企业检修与复兴并存，要紧的检修企业集合正在河南，且为大型冶炼企业，要紧带来近2万吨减量。5月电解铅冶炼企业检修增众，且铅精矿等原料供应垂危水准加剧，估计5月电解铅产量将延续降势。再生铅方面，废电瓶更调量下滑，再生铅炼厂原料逐步垂危，废电
瓶价值高企，采购本钱抬升，利润空间收窄。安徽、广西、山东等地再生炼厂有差异水准减产。当下供应减量对冲了需求守旧消费淡季的影响，库存累积效应较低。
【投资战术】目前铅价处于相对高位，不创议追涨，前期众单得益完毕，套利方面可闭怀买近掷远正套战术。
【现货市集讯息】日内上海SMM金川镍升水1350元/吨（-100），进口镍升水-350元/吨（-0），电击镍升水-1250元/吨（-0）。
【市集走势】日内普涨，沪镍收涨1.71%；隔夜普涨，沪镍收涨3.36%，伦镍收涨2.85%。
【投资逻辑】日内镍矿价值持稳，镍铁市集成交价正在970元/镍点左近，邦内无数铁厂仍耗费，撑持低产运转，不锈钢消费放缓，库存累积，但镍铁垂危给不锈钢带来本钱撑持。方面，汽车“以旧换新”战略维持，电池装车辆以及三元产量同比环比增幅较大，对镍需求拉动。硫酸镍价值不断反弹，折盘面13.99万元/吨。纯镍方面，邦表里库存续增，过剩体例延续。印尼镍矿垂危复兴，中央品、硫酸镍、镍铁、不锈钢从本钱角度得回撑持。日内欧盟预对中邦电动车加征闭税以及新喀里众尼亚产生重要骚乱的音尘引爆市集，镍价不断向上冲破。
【投资战术】硫酸镍价值不断上涨抬升电镍本钱，前期入场众头赓续持有，隔夜镍价上破15万整数闭口，闭怀其能否有用站稳。
【现货市集讯息】日内上海SMM级碳酸锂报价107000元/吨（-750），工业级碳酸锂102500元/吨（-1500）。
【投资逻辑】供应看，澳矿价值坚挺，CIF报价1125美元/吨，邦内盐湖出货旺季产量处于较高水准，利润尚可江西以及四川主产区增产明明，全邦碳酸锂5月排产量赓续大幅回升；需求方面，5月正极质料排产三元环比降低，磷酸铁锂环比赓续回升。库存方面，周内库存略有增长，盐厂以及下逛正极质料厂库存均略增长。目前碳酸锂供需两旺，但过剩体例不改。美对我邦出口锂电池加征闭税，2023年整年我邦出口锂离子至美邦占我邦锂离子电池总出口量的11.94%，加征闭税估计会对终端消费爆发必然影响。
