上证指数且本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资本的债务保障公司次级债是保障公司经容许召募、刻期正在五年以上(含五年)，且本金和利钱的偿还顺次列于保单仔肩和其他欠债之后、先于保障公司股权本钱的债务。
发债方针是填充一时性或者阶段性本钱亏空，不得用于填充保障公司闲居筹备失掉。保障业的本钱金考试目标为偿付才具充满率，次级债通过低落承认欠债价钱以擢升实践本钱，进而增补保障公司的归纳偿付才具。
整体来看，2004年9月出台的《保障公司次级按期债务打点暂行措施》，初次对保障公司次级债的成效、召募体例、债务清偿和音讯披露等方面做出开始阐释，召募体例为定向召募；2015年1月央行和保监会连结发表《保障公司发行本钱增补债券相闭事宜》通告，应承保障本钱增补债券正在银行间债券墟市发行和营业，至此铺开了保障次级债的公募融资渠道。2022年8月出台的《闭于保障公司发行无固定刻期本钱债券相闭事项的知照》，应承保障公司发行永续债。
保障公司次级债含有股性特性，可计入净本钱的比例需知足年限请求，隔绝到期越久的债券可计入本钱金的比例越高。保障公司次级债的迥殊条目紧要蕴涵赎回和调剂票面利率，应承正在赎回期后跳升票面利率，不强造请求包蕴减记或转股条目，应承以担保体例发行。
保障次级债的存量较小，属于墟市上较为小众的投资种类。眼前存量保障债正在3500亿驾御，发借主体55家。按发行主体来看，人身险公司占比72%，家产险公司占比19%，再保障公司占比6%，保障集团占比3%。
比拟于其他金融债，保障次级债的成交活泼度较低。一方面，保障次级债的可投资体量较小，墟市眷注相对较低，质押的承认度不高；另一方面，保障次级债的紧要投资者组织是保障机构互持，险资的摆设盘属性使得保障次级债的换手率较低。
为应对囚禁趋苛下的偿付才具充满率目标压力，保障公司他日对外源性本钱增补的需求增大，保障债的发行希望放量。2021年12月出台的囚禁计谋“偿二代二期”，看待实践本钱的认定和最低本钱的计量加倍苛苛和细化，全部而言对保障公司偿付才具充满率变成必然打击。比如，将原章程下一齐计入焦点本钱的保单他日赢余遵照其赢余刻期举办本钱分级；夸大了看待非根底资产“应穿尽穿”；下调利率危急本钱占用，提升了长投股、投资性房地产、高会合度投资资产的本钱占用；与保障主业不干系的子公司需求全额扣除本钱；下调了计谋性银行、政府声援机构发行的债券、绿色债券的危急因子，其他法式化债权资产基础上调。
保障次级债正在眼前有必然种类溢价，具有必然收益发掘空间。以3年期AA+级为例，眼前保障公司本钱增补债收益高于银行二级本钱债。但投资需郑重，保障次级债面对必然的不赎回危急，需警戒弱天资主体。
