ln公式一览表14: 这段是老巴的：一只能数到十的马是只了不起的马1：假设买股票买的不是公司的话，那买的是什么？只须空洞到唯有一个股东的功夫就知道了。
2： 问：好的价格观是好公司的需要条目对不？段答：可能这么说。可是，一时会看到有些价格观有些题目的公司会由于某些对途的产物厉害一段韶华，同时也会看到有很好的价格观的公司映现计谋纰谬而招致溺毙之灾。投资难就难正在没有任何公式可循，没有充塞的条目可能确定可买的公司。
3：实在有良众公司是简直可能看到10年自此的日子会欠好过的，这就叫生意形式。投资中假设能老是避开10年后断定欠好的公司，基础上很难再现太差。可以2-4年找到一个可能买的公司你就繁华了，莫非你不写意？
4：毛估估不是这个道理！你这个毛估估的说法有点像正在赌场里说下把该出大了。毛估估的道理是当你以为起码值20块的功夫我可能用12块买（当然13、14实在也可能）。最首要的是：假设这家公司口舌上市公司，市值这个价格你买不？合于会被人收购的念法和“buy high,sell higher的念法无异，日夕要遭罪头的。也许良众人仍然吃过苦头了，只是不思悛改罢了。
5：不行为“有没有能够”这种事去投资，但投契是可能的。投契正在我看来有点像正在赌场玩，不行下重注，因此也不行够赢大钱。投资的观点便是可能下重手，没有很高的掌握（比方90%控造）就不该当脱手。
6：因为生意形式还没看懂，就没设施订价，因此还没谋略买。一面以为买股票和这个股票已经到过什么价是不要紧的，所谓IPO价值的一半便是低廉的说法没什么旨趣。
7：人们很喜好用一年的回报率来量度，但大资金的年回报率是没机遇极度高的，比方巴菲特的BRK，但小资金却往往有机遇有高比例的回报，比方周遭的诤友中总会每每总会有某一面当年回报传闻有40%、50%乃至更高的（就像一同去赌场的诤友中，第一天出来时总有部分人是兴致勃勃的相通）切切别认为这些人仍然比巴菲特厉害了。一时会听到有人说某只股票起码会涨10倍，因此打算放10%进去等等。假设他线：窄义的做空指的是裸做空，便是借股票先卖，心愿掉下来后买回来还。“不做空、不必margin、不做不懂的东西”里的“不做空”指的是窄意的做空。我说做空的功夫指的都是窄意的做空，便是裸做空。巴菲特说过迎接有人来做空BRK。普通来讲，真正的好公司都是迎接别人来做空的（起码是不怕）。怕人来做空的公司究竟正在怕什么呢？当然，借钱的生意有点怕，比方银行，正在某些情景下会以是形成惊恐从而导致挤兑，末了乃至导致倒闭的。对我念买的股票而言，最心愿的便是有人正在大把做空了，否则很难有好价格；同时，当我念卖股票时，普通大要也都是卖给空头了，由于空头是扛不住的，唯有空头正在买股票时是不争辩价格的，当他们需求遁的功夫，他们没有机遇探讨什么价格遁较量好。要晓畅空头正在cover时为什么不争辩价格（价格），可能参考一下“保时捷增持逼死空头，公共汽车成做空者宅兆”。记得从前有个异常知名的股市惊恐也是由于空头回补一家铁途公司的股票而去卖其他股票形成的（忘了叫啥了）。
9: 企业文明普通是由创始人树立的，普通异常难转化（雅虎以前企业文明和杨致远有很大相干。）当然，韶华长有能够转化，比方惠普；再有便是CEO强的也有能够转化企业文明，比方当前雅虎的CEO就正在试图做这件事。以前看到的CEO上任（不单是雅虎），普通都是正在规划战术上拿出个计划，这种设施往往行欠亨，由于这种计划往往是少数人憋出来的，不是专家的愿景。靓女Mayer上来念改的是企业文明，我感应这是最慢但独一有机遇救雅虎的设施。
10: 企业文明便是要做精确的事务，但把精确的事务做精确了才会有绩效。（做对的事务和把事务做对）
11: 固然旨趣上来讲买公司便是买其将来现金流的折现，但我本身一贯还没负责念过什么折现率是“合理”的。正在能看得清将来的公司领域内（实正在是少的可怜哈），我老是心愿选将来相对（参加）回报好的。我以为无论奈何不该选跑不外邦债利率的（马虎设个数字5%），但能跑过黄金的（大约10%上下）就异常逸念了。
12: 的确不晓畅这笔投资将来会赚众少钱。只是正在买入的功夫，估值的有个请求的回报率或者叫做折现率去较量其他的机遇本钱。极度证据一下，我这里所说的预期回报指的是普通常睹的年回报率合连的说法。
13: 讲点本身对回报预期的见识；起首证据，自己一贯不预设回报预期，由于对自己而言投资回报原来就和本身的预期无合。我对投资的相识是经过比结果首要，或者说是找事正在人成事正在天，只须经过对了，结果自然会好；第二，长远而言，跑过银行存款该当是最基础的请求，否则便是啥忙了；第三，从保值的角度看，长远而言投资回报起码要做到能保住进货力稳定才叫不亏，也许用黄金来量度会有点道理。
14: 这段是老巴的：一只可数到十的马是只了不得的马，却不是了不得的数学家，同样的一家可以合理使用资金的纺织公司是一家了不得的纺织公司，但却不是什么了不得的企业。--巴菲特
15：说苹果：实在，最大略的设施是看懂这个生意，然后裁夺一个可能回收的价格，然后buy to keep。比方苹果，我一面睹识，这个生意是可能到每股80-100的每股年红利，然后还可能起码支柱或接连伸长相当长的韶华（比方5到10或更长），然后的结论便是300块很低廉，400块很低廉，实在500块也很低廉。当前600块低廉不？仿佛如故低廉。可是，假设没设施得出苹果将来的红利才气，什么价买起来都晕。
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