且这些基金中只有24.5%的基金超配Mag7易方达指数通官网美邦科技股牛了十众年，为何美邦主动基金却并未扎堆科技股，相反，民众连标普500大盘都跑不赢？
12月26日，西部证券发外酌量告诉指出，美邦主动权柄基金没“抱团”扎堆科技股，一是尽管扎堆了，也跑不赢指数，只要超配比例极端至极的1%基金跑赢了。
二是科技股如七巨头振动大，尽管长远持有收益颇丰，也须要继承长达近700天和横跨50%的回撤，情绪继承力不强的拿不住。
三是Mag7科技股一再轮动，2010-2012年苹果大幅跑赢大盘，英伟达跑输，2013-2016年又酿成了英伟达跑赢，苹果较弱。投资者很难掌管最佳着手机遇，超配科技股打败指数并谢绝易。
四是美邦公募基金持仓整体公然披露，很容易被投资者晓得，并找到相应的被动产物。同时基金墟市产物品种繁众，ETF费率低廉，还能享用本钱利得税优惠，于是投资者也不会给主动基金众投钱。如此基金就不敢只盯着科技股了，得随着基准走，离别投资，这就成了行业的常睹做法。
自2010年以还（2010.01-2024.10，下同），美邦科技股涌现优异，Mag7年化收益率抵达32.7%，大幅跑赢标普500总回报指数，年化逾额收益率为17.5%。
西部证券从众维度说明发明，近10年来，只要均匀不到30%的主动权柄基金能打败标普500总回报指数：
一是近15年中，除了2010年和2022年，美邦主动权柄基金相对待标普500总回报指数的逾额收益率均为负。近10年来，均匀不到30%的主动权柄基金能打败标普500总回报指数。
二是尽管拉长持有期，按月度滚动3年和5年筹算累计收益率，依旧难以打败指数。近10年中，滚动5年逾额收益率为正的基金月均占比仅17.2%，意味着大肆时点随机买入一只美邦主动权柄基金，3年或5年后的投资回报很或者不如持有标普500ETF。三是相较于自己功绩较量基准的CAPM Alpha和FF5 Alpha也涌现欠佳。近10年，每年有横跨一半的基金CAPM Alpha为负。尽管耽误窥探周期，大局部时期的3年滚动CAPM Alpha也低于0。
只管科技股是长达十众年的主线，但美邦主动权柄基金正在这一周围的设备比例并没有明显超配。
过去10年数据显示，美邦主动权柄基金正在科技股的投资比重遍及低于Vanguard标普500ETF（VOO）。2020年后，这一差异进一步扩展，注解疫情岁月科技股大涨时，主动权柄基金目标于减仓。
近10年，只要约25%的主动权柄基金的科技股设备比例高于标普500ETF。假如将科技行业设备比例40%界说为大幅超配，那么这局部主动权柄基金的占比长远低于10%。
依照最新三季报，只要约1/3的主动权柄基金持有Mag7仓位，且这些基金中只要24.5%的基金超配Mag7。正在悉数主动权柄基金中，不低配Mag7的基金仅占8.5%。
前文指出，约25%的主动权柄基金超配了科技行业，但民众半并未打败标普500指数。只要设备科技行业比例最高的1%的基金打败了标普500总回报指数。
这些基金正在科技行业和Mag7的均匀设备比例折柳为81.3%和30.5%，高于指数的32.34%和29.51%。民众半超配科技股但幅度不至极的基金未能跑赢指数，诠释通过超配科技股来打败指数并谢绝易。
其它，科技股的高振动性导致超配科技股的基金振动和回撤横跨指数，夏普比率显明较低。
Mag7行动科技行业的领头羊，具有显明的高振动性。只管近15年来Mag7总体上打败了标普500总回报指数，但也履历了大幅度和长时期的回撤。此中，逾额收益累计净值的最大回撤区间为-73.2%至-34.7%，均匀回撤为-53.7%，最长回撤连接时期正在282至1106天，均匀回撤时期为692天。
因而，Mag7的高收益伴跟着不成无视的危害，失误的投资机遇或者导致大幅蚀本，尽管长远持有也须要继承长达近700天和横跨50%的回撤，这对投资者的情绪继承才气是雄伟的磨练。
Mag7股票不但振动性大，况且走势分歧步，轮动气象显明。比方，2010-2012年谷歌、微软、英伟达跑输标普500，而苹果每年跑赢标普500总回报指数横跨15%。2013-2016年情形逆转，谷歌、微软、英伟达跑赢，苹果涌现较弱。2022年以还，只要苹果、Meta、英伟达的累计收益率高于标普500。2022年Mag7完全跑输标普500，此中亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉跌幅横跨50%。
这种一再的轮动填充了投资Mag7或科技股的难度。归纳来看，无论是美邦主动权柄基金的涌现照样对Mag7的说明，都显示超配科技股打败指数并谢绝易。
长远、连接、大幅超配科技股或Mag7技能相对太平地打败标普500总回报指数，但这又会带来新的危害和题目。
因由四：假如长远、连接、大幅超配，投资者为何不直接买费率低得众的ETF？
美邦基金墟市产物品种繁众。机构主导的布局下，投资者成熟，且公募基金季度披露整体持仓。因而，主动权柄基金若长远、连接、大幅超配科技股或Mag7很容易被投资者晓得，并找到相应的被动产物。
美邦墟市领域最大的行业ETF均为科技中心，折柳是State Street的XLK（727.6亿美元）和Vanguard的VGT（980.3亿美元），归纳费率仅为5和9个基点。近两年，与Mag7合系的ETF增加，如2023年设立的MAGS ETF，不到两年时期领域速捷增至10亿美元，归纳费率只要29个基点。
这些ETF正在累计收益率和收益危害比如面均优于标普500总回报指数。比方，XLK和VGT自2010年以还的年化逾额收益率折柳为4.3%和4.6%，而MAGS自设立以还的年化逾额收益率高达22.5%。与此同时，美邦主动绽放式基金的均匀费率为0.87%，远高于这些ETF。
因而，美邦投资者更目标于采取用度低廉、往还便捷的ETF来设备科技板块或Mag7，同时享用本钱利得税优惠。因而，美邦主动权柄基金缺乏长远、连接、大幅超配科技股或Mag7的动力，由于墟市不会予以这种活动正向饱动。结果，行业自然变成了贴基准和离别化的生态。
