信达策略：私募仓位重回低点回购维持历史高位截至本年9月15日，年头以后A股资金体现净流入，但净流入幅度弱于客岁。1）据咱们的不齐备统计，年头以后A股资金净流入9060亿元，占自正在流畅市值的比例为2.3%，弱于2021年，持平于2019年，好于2020年。2）分项目来看，相较过去三年，本年公募基金份额增幅低落、私募基金仓位降至史册低位、互联互通渠道净流出等要素是重要的拖累项目。以保障为代外的装备型资金的净流入扩充，股权融资压力裁减，但对总量的影响尚有限。
8月资金小幅净流出，公司分红时节性回落，股权融资领域小幅扩充。1）8月资金净流入占流畅市值的比例为-0.33%，较7月的1.05%大幅低落。过去12个月累计净流入占自正在流畅市值的比例低落至-1.62%，正在低位延续下探。2）从细分项目来看，除公司分红呈现时节性回落以外，融资余额因股市调度而被动低落、股权融资领域处于史册较高秤谌是重要的拖累项目。构造性亮点正在于，偏股型公募基金份额已告竣联贯三月的正增进。
新增开户数正在8月环比微增，为过去七年来中等偏低秤谌。1）本年8月上证所新增开户数为214万户，较7月小幅上升17万户。本年8月的新增开户数处于过去七年来的中等偏低秤谌，仅好于2018年和2019年。2）年头以后，上证所累计开户数已到达1945万户,处于2015年以后的中等秤谌。
融资余额正在8月转增为降，重要受股市下跌所拖累。1）本年8月融资余额较上月环比裁减170亿元。2）8月下旬以后，股市呈现颤动调度，流畅市值显着低落。而融资余额占活动市值的比例则窄幅颤动，显示杠杆资金入场与离场的迹象均不显着，融资余额的改动重要受股市下跌所影响。
偏股型公募份额联贯三个月正增进，私募基金仓位降至史册偏低秤谌。1）8月偏股型公募基金份额延续填充，较7月环比填充354亿份。公募基金份额已告竣联贯三个月正增进，且增幅与7月持平。2）私募基金拘束领域正在7月小幅回升，股票仓位联贯两个月低落。私募基金股票仓位正在本年强烈振动，4月之前急速低落，5月、6月急速回补，7月、8月再次回落。截至目前，私募基金仓位仅略高于4月低点，处于2015年以后中等偏低秤谌。
年头以后股权融资的月均领域低于前两年，8月小幅回升。1）截至9月16日，年头以后的股权融资领域合计到达12053亿元。如按月份折算为终年，咱们估计本年股权融资领域为17016亿元，略低于2021年终年的秤谌。2）8月股权融资领域到达2007亿元，较7月延续上升，且高于过去三年均值。
据咱们的不齐备统计，截至本年9月16日，A股净流入9060亿元。A股资金净流入额与自正在流畅市值的比例为2.3%，弱于2021年终年的秤谌，持平于2019年终年的秤谌。
年头以后资金净流入的放缓重要受到众个资金流入项的拖累。1）公募基金份额增幅低落。过去两年是公募基金发行大年，每年的份额增量均正在10000亿份以上。但本年以后，公募基金份额仅增进了3622亿份。2）私募基金份额改动不大，但股票仓位正在4月之前大幅低落。直到本年8月底，私募基金股票仓位也仅仅回升至2015年以后的中等秤谌。3）互联互通渠道转为净流出。年头至今北上资金累计净流入525亿元，弱于过去5年秤谌；同时南下资金净流入港股近1978亿元。年头至今互联互通渠道上的资金净流出A股1453亿元。4）以保障为代外的装备型资金的净流入扩充，但对总量的影响尚有限。经咱们估算，年头以后保障公司资金有逾4000亿元净流入股市，净流入领域已亲近2018年终年的秤谌。
截至本年8月，A股月度资金净流入占自正在流畅市值的比例为-0.33%，较7月的1.05%大幅低落。相较史册同期，8月的资金净流入依然难言强劲。2021年、2020年8月单月资金净流入占自正在流畅市值的比例区别为0.41%、-0.15%。过去12个月累计净流入占自正在流畅市值的比例截至8月底的数据为-1.62%，已联贯两个月低落。
从分项上来看，8月资金体例转差重要受资金流入项的影响。1）上市公司大领域分红放缓。史册上来看，上市公司分红作为蚁合出当今Q2、Q3。本年8月分红金额1105亿元，较7月的6007亿元低落显着，但较往年同期仍处于高位。假设打算过去12个月分红金额占流畅市值的比例，该目标的读数仅处于2015年以后的中等秤谌。2）融资余额小幅低落。8月融资余额低落近170亿元，同期融资余额占自正在流畅市值的比例窄幅颤动，杠杆资金入场和离场的迹象均不明显。融资余额的低落重要源于股市振动。3）股权融资领域扩充，仍处于较高秤谌。8月股权融资领域到达2008亿元，较7月的1847亿元进一步扩充。
新增开户数方面，本年8月上证所新增开户数为214.10万户，较7月小幅上升17.35万户。比照史册数据来看，积年8月新增开户数不生计较为显着的时节性，相较7月环比上升或低落均有也许。本年8月的新增开户数处于过去七年来的中位偏低秤谌，好于2018年和2019年，与2015年和2017年近似，低于2016年、2021年、2020年。
年头以后，上证所累计开户数已到达1944.61万户,处于2015年以后的中等秤谌，高于2017年-2019年，低于2015年、2016年、2020年、2021年。
银证转账方面，2022年6月证券公司客户营业结算资金余额到达21300亿元，较2021年12月填充2300亿元。1）拉长韶华区间来看，2019年以后营业结算资金的上涨斜率低于股票指数的上涨斜率，这与2014年-2015年牛市时刻的情景有所区别，也许与2019年之后片面投资者置备基金的偏好填充相合。2）值得提防的是，2021年下半年以后证所新增开户数和银证转账资金的改动趋向呈现了显着差别。证券公司客户营业结算资金余额正在2021年下半年以后维持了上升趋向，而上证所新增开户数则正在同期颤动下行。
融资余额方面，本年8月以后融资余额不断低落，较7月环比裁减169.67亿元。截至9月16日，融资余额较8月底低落228.42亿元。
近期融资余额的低落冲减了本年5月-7月融资余额的回升。年头至今，融资余额累计裁减了2241.02亿元，融资余额的净流出幅度仅略好于2016年、2018年。而正在本年之前，融资余额已告竣联贯三年的正增进。
融资余额占流畅市值的比例正在8月窄幅颤动，目前依然处于2020年下半年以后的低位。连合股市出现来看，本年4月底至6月底股市呈现大幅反弹，而与此同时融资余额的回升则斗劲徐徐，导致融资余额占流畅市值的比例体现低落。然而进入8月之后，股市呈现颤动调度，流畅市值呈现显着低落，而同期融资余额低落幅度不大，导致融资余额占流畅市值的比例正在8月窄幅颤动。集体上看，8月杠杆资金入场与离场的迹象均不显着，融资余额的改动重要受到股市下跌所影响。
截至本年9月16日，偏股型公募基金（广泛股票型+偏股夹杂型）份额较去腊尾填充3621.69亿份。如按月份折算为终年，咱们估计本年偏股型公募基金份额希望填充5113亿份，低于2020年、2021年的秤谌，但好于2018年、2019年的秤谌。
从月度数据来看，本年8月偏股型公募基金份额较7月环比填充354.31亿份。1）比照本年其他月份，偏股型公募基金份额已联贯三个月回升。2）但8月的增幅仍弱于往年同期。2021年同期的增幅为1766.36亿份、2020年同期的增幅为1813.62亿份。
年度层面上，北上资金年头以后的净流入525.08亿元，但净流入幅度仍小于史册上大批年份，仅好于2015年。南下资金年头以后净流入港股1977.93亿元。互联互通渠道上的资金集体净流出A股1452.85亿元。
8月南下资金净流入港股72.44亿元；9月上半月净流入154.39亿元，互联互通资金流入幅度大于A股。
8月北上资金净流入A股-南下资金净流入港股的差值为54.68亿元，较7月份的负差值告竣转正回升。
从年度数据来看，截至本年7月，保障公司资金操纵余额中投向股票的资金为30168.96亿元。相较去岁尾，保障机构持有股票的市值填充了663.69亿元，涨幅为2.25%，而同期万得全A指数下跌11.94%。据此阴谋年头至今保障公司资金有4187.60亿元净流入股市，目前的净流入领域已亲近2018年终年的秤谌。从月度数据来看，保障公司资金操纵余额中投向股票的资金正在7月低落至30168.96，相较6月环比裁减1686.04亿元。
4.4私募基金拘束领域小幅回升，股票仓位回落至2015年以后中位偏低秤谌
拘束领域方面，截至本年7月，私募基金拘束领域为59801.09亿元，相较去岁尾低落了1446.29亿元。个中私募基金拘束领域正在4月呈现斗劲显着的低落，7月比拟二季度有小幅回升。假设偏股型私募基金领域占比稳固（2018腊尾为股票型基金25%,夹杂型基金34%），咱们估算得偏股型私募基金领域相较去岁尾裁减了867.77亿元。
股票仓位方面，私募基金股票仓位正在8月环比延续小幅低落。华润相信阳光私募众头指数因素基金的股票仓位曾正在本年1月-4月大幅低落，由去岁尾的76.44%低落至本年4月的56.51%。4月的股票仓位降至史册较低秤谌，仅略高于2015Q4-2016Q1、2018H1时的情景。尔后，私募基金仓位正在5月、6月急速回升，7月、8月小幅回落。截至8月底，私募基金仓位低于2015年以后的中位值秤谌。
截至本年9月16日，上市公司回购金额达1646.99亿元。如按月份折算，咱们估计本年终年上市公司回购金额希望到达2325.16亿元，延续创史册新高。
从月度数据来看，上市公司8月的回购金额较上月呈现小幅低落。8月的回购金额到达339.57亿元，相较7月的392.77亿元环比裁减53.20亿元，但仍明显高于史册同期秤谌。截至9月16日，9月上市公司回购金额已到达240.21亿元，同样处于史册较高秤谌。
本年8月的股权融资领域为2007.80亿元，相较7月的1847.2亿元延续上升。从史册数据来看，2019年、2020年、2021年月均股权融资领域区别为1285亿元、1398亿元、1514亿元。本年8月的股权融资领域高于往年均值。
截至9月16日，年头以后的股权融资领域合计为12053.67亿元。如按月份折算为终年，咱们估计本年股权融资领域为17016.94亿元，高于2018年-2020年的秤谌，略低于2021年的秤谌。
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