指数增强基金优缺点这两类基金在基金投顾组合内配置的普遍程度要少很多永恒来看，我邦渐渐成熟和周备的指数和指数产物编制，与证券公司财产管束向买方投顾转型的设备需求，存正在较强的成婚性。
党的二十大呈报提出要促进民生福祉，降低邦民生存品格。这是金融处事政事性、邦民性的首要再现。通过进一步拓宽投资渠道，助力邦民公众补充财富性收入，也是金融机构的工作和继承。目前，我邦指数产物编制也正在不停起色中。我邦血本墟市经历30众年格外是党的十八大以后的改动起色，已进入“筑立中邦特性当代血本墟市的新阶段”。永恒来看，我邦渐渐成熟和周备的指数和指数产物编制，与证券公司财产管束向买方投顾转型的设备需求，存正在较强的成婚性。这一供需合联的优化，有助于晋升照拂任事的技能，促使住民财产的优化设备。这是证券公司财产管束转型的首要困难和史册工作。
自从2002年第一只指数基金建树之后，指数基金向来处于不温不火的起色中（睹图1）。伴跟着2018年之后债券等众种指数的周至起色，指数基金起色再次进入接连上升的通道中。2002年指数基金正在我邦问世至今，正在2009年、2012年、2018-2020年和2022年始末过四波岑岭，2018年之前的指数基金起色以股票指数基金为主，2018年之后的指数基金起色既有股票指数基金的“井喷”起色，也有债券指数基金后发先至的孝敬。
我邦指数基金起色仍处于中早期阶段，合键再现正在营业活动的场内指数基金（ETF/LOF）占比仍旧不高且很不服均。假设咱们把日均营业额知足1000万元以上且季度范围满2亿元的ETF和LOF界说为“活动ETF/LOF”，正在宽指/作风板块类、行业类、指数类和商品类指数基金中活动ETF/LOF范围占比均抵达60%以上，但港股和海外指数基金里的活动ETF/LOF范围占比很小，仍旧亟待巩固（睹外1）。
注2：“活动ETF\LOF”指的是月均日营业额亏折1000万元且季度范围满2亿元的ETF和LOF基金
从商品和A股的收益干系性（睹图2）来看，大批岁月二者干系性不超越40%，乃至不少时候为零干系和负干系性。干系性较弱的资产正在组合里或许起到较好的自然对冲结果，从外1来看，商品基金目前剔除联接基金和众重份额之后，惟有13只基金，合键包括对标黄金现货和白银期货的贵金属基金、对标原油干系指数的能源类基金和3只商品期货ETF。自从2019岁暮3家基金公司基于《商品期货营业型绽放式基金指引》“尝鲜”商品期货ETF之后，再未更进一步拓展商品基金名单。目前全墟市贫乏足够丰厚的商品基金标的。
如今惟有7%-8%的指数基金范围来自指数巩固型公募基金，且合键聚合正在股票指数战略，债券指数战略占比并不高。正在外2中，咱们针对公募指数巩固型基金按基准筛选出57只指数巩固基金，同时参考私募指增样本起原于三方托管及内部调研拣选93只数据质料较好、事迹接连度较高的指数巩固型私募基金举行对照跟踪。从外2能够看出，公募指数基金逾额收益散布的分歧度彰彰小于私募指数基金，但全部逾额收益率也要彰彰弱于私募指数基金。是以，指数巩固公募基金的逾额收益率安宁性和剩余空间均斗劲弱。
从机构持有邦内指数基金的比例来看（睹图3），2014年之后机构资金正在邦内基金资金起原中占比明显升高。分战略类型来看，股票指数基金的机构资金占比正在2007年之后始末了接连降低的历程，永远安宁高于通常股票型或混杂型基金的机构资金占比；然而，债券指数基金并未再现出这一特色，机构持仓比率并未安宁高于通常债券基金，况且摇动较大。可睹如今指数化投资渐渐成为邦内机构投资的主流偏向，但投资布局分歧较大，机构持仓比例仍担心宁。
指数基金正在组合伙产设备中饰演着愈发首要的脚色。截至2023年6月末，全墟市共有441只公募FOF（基金中基金）产物，总存续范围为1786亿元。跟着FOF基金的起色巨大，指数化投资范围希望进一步晋升。
一方面，指数化投资契合FOF投资理念，夸大星散化、永恒持有。从公募FOF出生伊始，指数化投资便是FOF基金不行或缺的投资方式，持有指数基金的FOF基金数目占比从2021岁首的82%渐渐上升到2023年6月底的近90%，均匀每只FOF基金重仓指数基金占总共重仓基金范围比例也从2021岁首的8%上升50%抵达2023年6月底的12%。
另一方面，FOF基金底层指数产物类型笼盖日趋周至（睹外3）。咱们统计2021年以后各只FOF基金重仓指数基金的散布，以行业指数型基金居众，FOF前十大持仓基金中普通持有行业类股票指数基金抵达5%以上，而宽基或作风股票指数基金略少，仅为3-4%，债券类和商品类指数基金持仓正在分别季度中往往仅占FOF持仓基金范围的1-2%，而持仓其余类型指数基金更少。
2019年证监会推出“基金投顾”执照试点交易，应承试点机构受客户委托修筑基金组归并对其举行平时管束，并夸大“七分顾、三分投”。咱们统计了起原于天天基金网和邦联证券配合渠道共313个基金投顾战略干系事迹，并与起原于WIND数据库公然数据的309只公募FOF基金举行对照。两类基金组合战略正在指数化投资方面存正在如下较大的分歧：
从组合持仓基金丰厚度来看（睹图5）：指数基金和QDII基金仍然成为公募FOF的规范设备器材，客岁岁暮以后，有80%的公募FOF设备了指数基金，34%的公募FOF设备了各式QDII基金。然而，这两类基金正在基金投顾组合内设备的普通水平要少良众，惟有18%的基金投顾组合设备了指数基金，4%的基金投顾组合设备了QDII基金。从咱们的调研访讲来看，大批基金投顾投研团队并非不领略指数基金和QDII基金的价格。可是，比拟设备主动基金，投资指数基金必要更活泼、更频仍的轮动设备营业，这正在换手效果更低的基金投顾交易中不免稍显浪费。而QDII基金正在代销编制内的申赎效果远远弱于非QDII基金，且QDII基金一再限购的近况也无助于基金投顾交易的安宁扩张。是以，根蒂措施的起色阶段也正在深远影响买方投顾设备指数基金的热中。
数据起原：天天基金网、WIND数据库，邦联证券清理，数据截至2022年9月30日。
另日，跟着中等收入群体扩张和生齿老龄化期间莅临，住民资产设备和财产管束需求接连伸长，我邦金融墟市仍然具备成为超大范围金融墟市的潜力。丰厚、周备的指数基金编制有助于证券公司财产管束买方投顾起色和转型。从实验中，能够实验两个偏向。
第一，进一步低重指数基金费率，格外是私募量化指数基金费率，删除买方投顾设备指数基金的摩擦本钱。
证监会正在2023年7月8日公然提出公募基金费率改动的计划，管束费率高于1.2%、托管费率高于0.2%的公募基金仍然团结压降费率。可是，从外洋履历来看，指数基金低费率化是永恒一定发作的趋向。格外是巩固型指数基金如今费率仍旧较高，私募量化指数基金费率仍旧和主动选股基金无费率上风乃至更贵，这都有损客户永恒持有后的收益和体验。另日进一措施降这两类指数基金费率迫正在眉睫。
第二，鞭策中邦特性血本墟市指数编制的起色，起色适合邦内血本墟市起色顺序的特性指数，为基金投顾进一步丰厚指数设备器材。
外洋血本墟市的指数基金仍然充裕SmartBeta化，我邦指数基金编制也正在始末这一阶段，但起色脉络不会全体依赖于外洋指数基金起色偏向，而是要对峙脚踏实地，坚忍走中邦特性血本墟市起色之道。目前，邦内公募基金范围贫乏丰厚的投资海外墟市QDII器材化战略、商品类指数基金和场外可申购REITs指数产物，导致住民难以正在基金投顾端实行较为周至的资产设备。指数基金丰厚的设备界限和较低的营业费率，也或许为客户带来更好的投资体验感。（作家：邦联证券副总裁尹红卫）
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