动与不动之间：复盘 2021 基金投资经过了2019、2020接连两个基金大年，我对我方的收益也斗劲合意，2021年我给我方的定位是防守之年，对象收益率±10%都算平常。
年头正在《2021，我的基金若何安插？》一文中，我详述了我方的基金设备政策，前卫（冲击）、中场（攻守兼备）和后卫（防守）区分按40%、40%和20%的比例设备，股债比大约是股6债4。主动被动基金设备比例是主动基金占比60%、指数基金占比约40%。
熟识我的投资者理解，我是一个寻求投资畅疾度的躺平派。但终年下来，除了每月以组合的方法追加进入增量资金，也有极少方针外的投资手脚，分述于下。
1月下旬正在某基金创启程行认购天量之际，我感想有点不妙：新基金卖疯了，泡沫或者要来了。遵循我的投资体验，我选的主动基金正在回撤幅度上多数明显优于指数，于是决断将主被动64比调动成主动基金组合占比90%以上、指数基金占比10%不够。
从5月中旬起，因为中概互联从最高点下跌高出30%（2.65*70%=1.855），抵达了我逆势投资行业指数基金的条款，我以月定投的方法先河投资中概互联场外联接基金，正在中概互联限购之后，动作取代，我首要投资场内的恒生互联网ETF。
正在我的方针里，这个人的投资占我一起可投资资金10%把握，个人用增量资金置备，个人用历来基金组合中的偏债个人举办转换，目前已进入约9%。
从6月初起，保障大旨落入顾比均线月线长久均线组，我先河以定投的方法买入。方针买入总投资额的10%，也是转换一个人，增量资金买入一个人。目进取入9%把握。
从4月份起买入韩创的旁观仓位，还与了篇著作《顶流中的后浪？——深度认识大成新锐资产同化基金》，7月份起将何帅的仓位慢慢转换了一个人到韩创上面，转换比例约5%。
因为行情格调极致分解，7月底起，将何帅交银上风的一个人慢慢转换成代价格调的偏股基金邦富中小盘和中泰开阳代价。转换个人大约占总投资额的10%。
转出广发稳重的首要道理是它长久持有的生物医药类仓位占斗劲大，顾虑生物医药板块调动带来倒霉。7月份将广发稳重的一半转换成了易方达放心回馈；另一半则转换成了西部利得量化发展同化和易方达新收益。
2月下旬因天量并没有带来天价、联络市集感情止盈了有色金属。年中陆络续续买了几只主动基金的旁观仓，还买了基金投顾产物，做投顾体验。
由于有新增资金进入，齐全不动当然不或者。为了便于谋略，我把年头持仓设定为2020年12月31日。实践的景遇当然是有轻微相差的，但差异不大。
1月下旬将指数基金组合逐渐转换成主动基金组合确定是带来正向收益的手脚。以上年尾持仓谋略的外面正向收益率为12.03%-7.43%=4.60%。2021年1月份主动基金组合收益率为2.67%，指数基金组合收益率为2.32%，两组合收益率相差0.35%，也即是转换开始相差0.35%，再加上基金转换的摩擦本钱，将40%的指数基金一起转换为主动基金的正向收益实践上处于4-5%的秤谌。
中概和保障大旨现时持仓都是9%把握，两项相加按18%谋略。这两个人固然也有增量资金，但首要由防守个人（踊跃债基）转换而来，起首谋略转出的防守个人的牺牲，10.06%*18%=1.81%。而中概现时的浮亏约22%，保障大旨浮亏约10%，这两个人带来的浮亏为9%*22%+9%*10%=2.88%。由此谋略抄底中概和保障带来的负向收益为1.81%+2.88%=4.69%，商量到转出个人的收益谋略偏差和转换本钱，抄底中概和保障的实践负向收利益于4-5%的秤谌。
7月份将何帅的交银上风个人仓位转换成韩创的大成新锐资产同化，占总仓位5%把握，这个转换带来正向收益约1.31%[(38.70%-12.50%）*5%]；但将交银上风转换成代价格调的邦富弹性市值和中泰开阳（占总仓位约10%）带来负向收益约1.22%[(12.50%+2.30%)*5%+(12.50%-3%)]。外面上两个转换根基上不亏不赚，但算上摩擦本钱应当是略微蚀本的。
7月份转出约一半到易方达放心回馈，约6%仓位，带来大约0.6%正收益；转出3%至西部利得量化发展带来约0.3%的正收益；转出约2%仓位至易方达新收益带来约0.1%负收益。转出广发稳重大约带来约0.8%正收益。
2月下旬止盈有色金属，仅从与目前的代价比较来看是略微的负向收益，但算上10个月的时机本钱，应当是正向收益。年内增量资金买入基金和投顾产物，除了进入中概和保障大旨的外，大个人实行了正收益，但对总的收益率影响根基上可能漠视不记。
一起动了个人的第1项与第2项、第3项与第5项正负向收益根基上恰巧抵销，通盘的手脚带来的正向收益大概上就剩下第4项，也即是不到1个点的正向收益。而这个收益的谋略又是大略的，说未必这个大略带来的偏差还不仅一个百分点。因而根基上可能作结论，我本年通盘的操作总体上没有影响到持仓基金的总体收益率，尽管有影响，异常操作带来的正向或负向影响根基上可能漠视不记。
照此阴谋，我总持仓的收益率就应当正在7.43%邻近，而我的实践收益率是6.50%把握，这跟实践初始仓位各基金比例并没有像谋略用的数据那么精准相合。
主动基金现时尚有不菲的逾额收益，我本年股债比（股6债4）大概相当的主动基金组合收益率为12.03%，而指数基金组合仅0.53%，况且这种逾额应当还能支柱数年。杀绝这一逾额的条件或者是绝大部散漫户退出直接股票营业转而采用基金举办投资，况且基金等机构投资者进入了圭臬化营业时期，机械圭臬化营业将捕获各式片刻即逝的投资时机，从而让市集变得很是有用。
正在此之前采用以主动基金投资为主这一大目标无疑是确切的，将来数年我也将采纳这一种投资方法。
抄底这种逆向投资动作即是主动买套，从短期来讲肯定是消重投资收益的动作，弥补不良体验的。本年我要是不逆向构造中概互联和保障大旨，我的投资回报近12%，而抄底动作险些让收益率腰斩。从短期来看，抄底动作坊镳很傻很无邪，原形上也众少有这种因素。
但我还是对抄底乐此不彼。这几年我抄过有色的底、抄过黄金和原油的底，2018年一经抄过一轮中概互联的底了，无一不同都取得了得胜。除了原油当时由于场内存正在广大的溢价我很疾就从场外转场内赚钱遁跑外，其它的逆势投资赚钱周期都正在1-2年。
我正在之前的著作中就提到过，这些抄底动作从性价比来看根基上都不如正在同期买入我持仓的主动基金，加倍是不如冲击属性较强的主动基金。但为什么本年如故禁不住要抄底中概和保障大旨呢？
最最基础的道理是我感应中概和保障大旨跌出了肯定确实定性，也即是说，站正在现时时点，以定投的方法构造它们，我感应或者比投资其它标的的安静性更好、确定性更高。咱们买行业大旨基金说结果是买它们的因素企业，跌了那么众下来、足够低廉了确实可能买极少。
但种逆向构造最症结的是负责投资比例和投资周期。我本年买中概又是场外又是场内，既有中概互联，尚有恒生互联网，不注重清点都不睬解一经9%了，我猜想我结果的投资会稍微冲破10%的比例限定，但肯定不会高出15%。
从本年投资保障和中概的体验来看，比拟最高点下跌30%先河投资，代价跌入顾比均线月线长久均线组体验更好，但也须要更众的耐心，也或者会是以失落极少投资时机，由于极少较小级其它回调或者等不到投资时机。
要是中证新能源指数此循环调不妨从最高点下跌30%以上，理念景遇不妨跌入月线顾比均线长久均线组，我确定会再抄一回底，进入10%把握的资金。
调动持仓有两种道理：一种是我感应有更好的投资标的，例如交银上风转换为大成新锐资产同化，广发稳重转换为易方达放心回馈；另一种是为来年构造，例如将交银上风转换为邦富中小盘和中泰开阳代价，念正在持仓中稍微超配代价格调。
我本年的调动大概上是不亏不赚的结果，无论盈亏，这是一种优化我方投资政策的奋发，他日也不行避免。但本年的调动抵达了总持仓约27%的比例，我感应如故稍高了点。况且现正在注重探究，要是这个人不调动，来年也不肯定差。结果最初屡次考量选定的何帅和傅友兴都是久经磨练的宿将，照旧具有设备代价。
这个题目我正在解读持仓基金中报时显然提出并络续付诸执行，目前来看首要是将踊跃债基个人分批转换为中概和保障大旨，已转出约四分之三的踊跃债基，目前踊跃债基尚有7%把握的持仓占比。
现正在看来这个计划过度激进了些。要是只是差别投资格调的偏股基金组成组合，一朝产生体例性危机的时辰，我将面对无粮可用的倒霉场合，倒霉于投资心态的平静。
因而之后我将阻滞将踊跃债基转出，方针正在符合的时辰止盈个人赚钱较众的基金，满盈到踊跃债基中。
2021年是格调极致分解的一年，押对目标是大牛市，押错目标则或者是大熊市。
一起指数基金截至12月24日取得最高收益的是跟踪中证煤炭指数的一只基金，收益率55.44%，新能源类大旨基金的大个人涨幅高出40%；而中概类的年内最高负回报达47%（QDII，23日数据），保障、医疗、生物医药类的本年跌幅正在10-20%之间。指数基金回报最大首尾差高出90%。
主动基金这个数据更夸大。截至12月24日，主动基金最高收益是122.35%，收益率高出80%的有7只基金，我持仓的此中一只位列7只之一；收益垫底的基金，为负回报35.78%，负回报高出20%的有28只之众。主动基金年内回报最大首尾差抵达惊人的158.13%。
动作一名稳重格调的投资者，我不或者押注任何目标，由于万一押错了，众年蕴蓄堆积的收益或者就会灰飞烟灭。因而我只可平衡设备，再看好的目标也只可符合超配，先拿到市集的β，再拿到主动基金均匀的α。唯有如许，投资获利才智赓续，投资也才具有最高确实定性。
如前文所述，本年我要是不抄底中概和保障，收益率会高出10%；由于逆势抄底险些使总体收益率腰斩，但也如故有6.50%把握的正收益率。无论若何，2019、2020、2021我一经接连三年正收益了，总体来说我如故合意的，由于我对收益率对象抱有实际而理性的巴望，我以为我走正在了确切的投资道途上。
细节上选6只如故8只基金，一样格调的基金司理选张三如故李四，各基金的占比是10%如故15%……不必过度纠结。
经济下行压力较大，稳增进或者是来岁的主基调。而稳增进此中一个要紧步调即是供给活动性。一个相对宽松的钱币境况对股市是友情的。
扔开宏观根基面，从我部分投资政策来看，我正在2021年是偏防守的，而防守，恰是为来年的冲击做打定。
正在我的持仓中，有相当比例的基金2021年的走势相对掉队或大凡，而这个人基金事迹相对掉队是由于与本年的市集格调契合度不高。2022年要是格调变革，它们中的极少或者会有显示的潜力。
收益前5：华安逆向（华安沪港深外延增进同化）、大成新锐资产同化、交银上风、兴全可转债、邦泰邦证有色金属。
蚀本前5：中概互联、正大富邦保障大旨、兴全合宜、工银圆兴、易方达新收益。
也即是说，我现正在首要持仓中，除了崔莹、韩创本年事迹不错，谢志宇、袁芳、董理（接替董承非）、赵晓东本年往后显示大凡或相对掉队，加倍是他们可能投资港股的基金显示较差。
再加上一跌再跌的中概和保障大旨基金，我旁观到个人投资者一经对它们先河发生心死感情，生机来岁头或上半年能止住跌势，不再立异低。
这个人我会正在瞻望2022的另一篇著作《2022，我的基金若何安插？》里详述，迎接合心。
本文通盘见识和涉及到的基金不组成投资倡议，只是我我方思虑和执行的一个实正在纪录，据此入市投资，危机自担。
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