申毅：期权波动率策略与指数增强策略介绍东方财产网邀请到了申毅投资董事长申毅先生做客《财产旁观》栏目，他正在节目中流露，目前恰是政策大显本领的光阴，它对全体市集的涨跌不是很敏锐，正在这个处境下可能举行丰盛的套利政策。别的，指数巩固政策也值得利用。
主办人：别的的话，咱们应对分别的市集境遇，原本咱们的政策也会有分别的制定。您现正在合键用的是哪种政策去做你投资的一个按照？
申毅：咱们现正在跟投资人引荐是两大类的政策，第一个大类咱们叫期权振动率政策，期权是一个新事物，上证50的期权是2015年2月份，到现正在仍然四年了，然则这个种类直到近来，2018年下半年大跌的光阴开头火起来，现正在大涨的光阴加倍火，这个种类的列入者越来越众，活动性越来越好，这一类政策最最节余的光阴，市集境遇是什么呢？便是市集有足够的振动，同时市集的活动性宽裕。
目前便是这种政策大显本领的光阴，同时这种政策自己又是一个市集中性类的政策，因此它对全体市集的涨跌不是很敏锐，正在这个处境下你可能举行丰盛的套利政策，要紧的是对危机的把持，对政策的打算和搭配，因此这个政策自己是一个相对庞大的衍生品政策，需求交给有专业履历，史籍上有优秀的操作纪录。像咱们从90年代到现正在做了20众年的期权，睹过各类各样的市集，通过各类各样的风波，把持好危机，从振动中获取确定的收益，这一类政策我坚信本年会异常火，并且祈望本年会出新的种类，现正在是上证50，另有6个商品期权，商品期权量目前还小一点，咱们祈望从此会出沪深300，会出深100，或者说中证500的期权，助助大众去打点危机，也举行投资的替换。
申毅：我认为期权的危机自己是个非线性的。举个例子说，前两天大众刷屏的一篇著作，便是说有一个期权一天挣了192倍，这个原本便是个例子，由于当天上证50的ETF涨了7个点，如许的事故依据数学上的概率得上万年才发作一次，当然正在A股中央每每隔几年会发作一次。然则这个自己是一个看涨期权，看涨期权另有三天就要到期，大众以为这个看涨期权大体要涨8个点才形成实际期权，不然就废掉了，形成0了，因此大众以为三天内上证50一把涨8个点的机遇是很少的，然则很存心思的便是说，上证50凌晨涨3个点，下昼是加快上升，因此末了这个期权大众慌张性的平仓，我以为是慌张性的被强平了从此，平过了实质的代价，飞涨了，从来基数就小，然后飞涨了。当然第二天发作的便是，第二天这个期权跌了85%的代价。第三天归零，因此你可能看到这个期权自己，倘若你一开头持有涨了192倍，没有扔掉的话，没有节余，止盈的线%，第三天就形成零了，总计亏光。看到这个危机，节余的欢畅，耗损的危机都是正在的，你需求举行危机的打点，由于他不是一个线倍。
主办人：便是期权，应当是正在咱们盈亏的平面上，任何一个弧线都有能够是期权。
申毅：是。并且它有良众的节点，行权价像个跳跃式的节点的曲折的跳跃，倘若过了就有代价，低于便是零，0跟1的改变中央这个倍数异常厉害，因此正在每一个节点的改变上都异常要紧，因此要异常小心。
主办人：对，很注视安然性，盈的众，亏的也速。别的一个政策，您提到是指数巩固政策，这个政策它的一个内核是什么？是咱们基于期权振动率政策要求之上做的一个政策的增加吗？
申毅：这个指数巩固政策是一个纯的选股政策，这个跟期权是一个相对独立的政策，可能套做，叠加做，然则一个比力独立的，咱们叫像合联系数很低，叠加扩张收益的一个政策，这个政策从外观上看跟大众炒股是差不众的。举个例子说，倘若大众现正在比力火的是中证500，中证500有良众的科技股、生长股。中证500，以咱们对标中证500的组合来说，咱们差不众买120个股票安排，是一个危机异常分别、异常均匀的一个组合，选120个股票，咱们的兴味是什么呢？便是120个股票需求跑赢中证500指数，你持有120个股票比指数要跑得好。
正在史籍上咱们的组合每年大体跑赢指数均匀有三十几个点。咱们假设一年就20个点，那便是说你炒股票的光阴，你买股票等着市集涨跌的同时，每年别人还给你分红20个点的现金。如许的感触辱骂常高兴的，如许的政策自己你需求的便是光阴，第一个市集涨跌自己你不要忧愁，市集涨的光阴你的收益都是正在的，市集跌的光阴你另有分红，涨的光阴也有分红，那便是说正在市集下跌的光阴你众了20个点的袒护，市集上升的光阴你众了20个点逾额收益。
我以2018年为例，你倘若是2018年岁首最高点买入，1月份最高点买入，到现正在这个政策仍然节余10个点以上了，指数还没有回来，你仍然节余10个点以上了。原本有极少投资人还忧愁市集大幅振动如何办？我中央有浮亏的光阴我内心压力很大。我跟你说一个事故，这个政策有一个辅助的政策便是定投，定投便是定了金额去投。巴菲特跟良众人讲过定投ETF，定投ETF便是定投指数，我现正在定投一个指数加分红的指数，如许的话你的威力就加倍宏壮，举个例子说，你说2018年1月我买的一份，现正在挣10个点，2月份叠了一波，我又买一份，3月份再跌，我再买一份，继续买到12月，这12个月简直总体来说都是跌的，到现正在最大节余的那一份现正在仍然有四十几，靠近五十个点的节余了，合起来你这12份影响差不众20几个点。
主办人：然则它对光阴是不是条件比力高？你做了我这个指数巩固，光阴能够相对会长一点。
申毅：对，这个就需求你有次序性。第一个金额固定。第二个僵持去投，定了光阴，定了金额，便是无脑加入，不要去猜指数涨仍是跌，到了光阴，反正你正在银行编制里设好，或者说己方的工资卡里设好，到了光阴就买，依据固定的金额去买，高的光阴份额买的少，低的光阴份额买的众，然后就等，光阴上会把每年20%的分红给你再加上指数的巩固，这个对你来说原本是一个异常定心的，长久持有的股票市集的收益的法子，这个法子正在史籍上声明辱骂常有用的。咱们做过一个政策，过去的20年里，咱们倘若说任哪里境，最差的处境和更加好的处境网罗正在一同，倘若你一个月买一份，就定额买一份，每一份都持有两年，大体每100份产物里只要一份能够亏钱，100份里有40份产物收益横跨100%，因此这个是一个异常强有力的声明，史籍上继续是这个处境，正在市集上升时有好的收益，下跌时有袒护，振荡时也是大幅的增收益。
