包括市场的广度；市场的护城河价值；市场的多元化程度Monday, March 11, 20241月10日，2024汇添富指数巩固顶峰论坛于上海证券交往所郑重实行，汇添富联袂指数巩固投资闭连周围的率领、专家和行业首领，就当下环球资产筑设及指数巩固投资境遇、指数巩固产物改进和发扬等行业表里闭注的话题实行长远考虑。汇添富基金总司理张晖，锐联集团创始人兼首席投资官、华美银行首席经济学家、Smart Beta投资战术开创者许仲翔，Mercer美世斟酌中邦区副总裁温易明，教化部青年长江学者、北京大学光华统治学院研讨员、博士生导师，北京大学经济战略研讨所副所长颜色，中信证券董事总司理、家当统治委员会联席主任陈佳春等业内首领、专家出席论坛，与300余位现场嘉宾换取分享。
回来方才终结的2023年投资境遇，中邦经济正在海浪式发扬的经过中经受住了重重磨练，基础趋向照旧恒久向好。同时，正在邦际地势风云幻化、转化不居的大境遇中，投资克服指数、获取宁静逾额收益的难度亦不绝晋升。正在此靠山下，指数巩固类产物因其条例化的投资战术和相对宁静的逾额收益，成为投资者日益闭心的紧要投资遴选。据Wind数据，2023年，中邦公募指数巩固营业得到高速发扬，完全周围伸长约25%，且胜利迈上2000亿台阶，闪现出令人注目的产生性。
2023年也是汇添富基金指增营业硕果累累的一年，众只指增公募产物逾额收益排名同类前线，告竣功绩、数目、周围三丰收。这背后，是汇添富基金正在指数巩固周围延续10余年的堆集改进，旗下的指数巩固类产物渐渐造成了恒久消息比率行业领先、逾额收益延续宁静等众重上风，指能添富的品牌内在和价钱延续彰显。
看待何如领会中邦指数巩固产物近年来的高速发扬、及各式投资者滥觞越来越众地把视线移动到指数巩固产物中来，汇添富基金总司理张晖指出，商场境遇这几年爆发了广大的转移，资产统治行业的境遇百尺竿头，邦内和邦际的投资境遇正正在爆发紧要转移，但瞻望来日，中邦经济高质地发扬的大偏向十分精确。这些转移对A股商场的投资形式和投资逻辑发作了庞大的影响：一是A股商场投资难度变大，主动投资跑赢指数的难度正在上升；二是条例化投资可能创设逾额收益；三是指数巩固产物的发扬恰逢当时。
教化部青年长江学者，北京大学光华统治学院研讨员、博士生导师，北京大学经济战略研讨所副所长颜色环绕“2024年宏观经济式样与战略导向”焦点实行分享。他以为，2024年纵然仍需取胜少许困穷和挑衅，但咱们对中邦经济进一步回升向好的趋向抱有顽固信念。从战略发力角度，稳伸长政接应以晋升住民的收入和家当为抓手，效力扩展有用需求，告竣消费和投资互相鞭策的良性轮回，确保经济增速正在合理限造之内。从恒久看，鞭策科技改进是处分我邦表里题目的基本主意。从投资角度看，中邦经济伸长将更众寄托效劳和改进驱动，而生齿的质地盈余带来中邦的第二次工业革命，是以要富裕珍重能源革命和人工智能革命所带来的深远影响；同时，也要对邦际式样的演变有足够的认知，这有也许是2024年投资所面对的一个庞大不确定性要素。
锐联集团创始人兼首席投资官、华美银行首席经济学家、Smart Beta投资战术开创者许仲翔做了题为《为什么指数巩固战术成为海外权柄投资主流遴选？——对A股投资开拓》的演讲，许仲翔先容，美邦指数巩固和Smart Beta的发扬脉络是先由被动指数滥觞，再发现Smart Beta去做指数的改造。他以为，纵观中美两邦指数巩固投资的滋长，概略率会是两条区别的发扬旅途，由于两个商场的底层泥土、文明境遇、家当统治的生态等都保存分歧。目前，A股商场的效劳性仍有进一步升高的空间，所谓商场效劳性，也即是商场价钱浮现的才略。被动投资正在邦内商场的发扬或者会慢一点，但指数巩固或将比美邦有更大的发扬空间和潜力。
Mercer美世斟酌中邦区副总裁温易明带来了《环球视角下，海外投资者何如筑设指数巩固类战术》焦点分享，他先容，从投资范式来看，海外投资机构的投资开始都是协议筑设计划，最先会决断资产筑设限造，其次，机构也会依照自己看待商场的认知、内部定位和资源装备实行动态或战略筑设。实行筑设计划后即是落地和实践。从实践形式来看，分为主动、被动、指增、smart beta等几类。影响主被动遴选的首要要素，咱们总结为三个维度：第一是机构内部定位与资源禀赋，这也是决心性要素。第二是投资商场的特性，囊括商场的广度；商场的护城河价钱；商场的众元化水平。第三是性价比题目，投资经过中长期都要正在新增的Alpha和新增的费率之间做斗劲。同时，统治人和产物的研讨遴选还是非常紧要。
中信证券董事总司理、家当统治委员会联席主任陈佳春，环绕“中邦度当统治及投顾视角下指数巩固的发扬与机缘”这一话题张开演讲，他吐露，从完全的商场外示来看，公募指增战术近几年延续有逾额外示，并闪现如下几个特性：一是A股商场的片面个股仍有订价过错，量化指增相对更擅长开掘和捉拿短期的订价过错；二是量化指增宽度持股的上风明显。其和主观投资正在收益来历上保存分歧，是权柄投资中紧要的战术赛道；三是指数巩固产物具有费率上风，正在力图告竣较高年化收益目的的同时，也或许襄理客户省俭统治费等本钱；四是固然邦内量化指增战术的比赛日趋激烈、机构化水平渐渐晋升，但优异的量化统治人仍正在延续精进、不绝更新迭代战术，以符合商场转移。是以，量化指增类战术的恒久发扬机缘值得希望。
大资管时间之下，指数巩固产物不光仅是商场短期追赶的热门，更正在投资者恒久资产筑设中充任紧要东西，相较于海外成熟商场，中邦正正在进入资产筑设加快的拐点，一面及机构恒久筑设需求援推指数和指增类产物神速发扬，何如驾御指数巩固投资机缘，成为行业表里闭心的重心。环绕这一话题，与会嘉宾与汇添富基金量化投资团队张开《汇添富指数巩固营业承上启下》《指数巩固产物当下投资价钱阐明》两场焦点圆桌对话，实行长远换取分享。
闭于近年来指数巩固投资发扬速率较速的原由，汇添富指数与量化投资部总监帮理、量化专户投资司理李小龙吐露，近年来，指增产物神速发扬，个中原由首要囊括三方面。第一，客户的需乞降认知的晋升，这是最为客观也是最为首要的原由。第二，跟着我邦商场的发扬，指增战术运作的根基办法正在不绝地完备和齐全。一是A股商场的交往条例和运转境遇相对宁静，给指增战术和量化指增供给了好的境遇；二是商场的深度、广度不绝演进，各式宽基指数标奇立异，可投资性不绝巩固；三是数据和新技能的标奇立异，为统治人供给了从0到1的发扬机缘。第三是商场上指增产物统治人的神速发扬和百家争鸣，为商场供给了众样性的指增战术和研讨方式。
看待何如应对商场α没落的挑衅，汇添富沪深300、中证500、中证800指数巩固基金司理许一尊以为跟着商场有用性不绝晋升，指数巩固逾额收益的获取难度也正在加大，为此汇添富指增团队延续从三个方面踊跃应对，坚持量化投资的性命力。一是因子投资视角，纵然因子衰减是客观的征象，但跟着人工智能技能的发扬，今朝可搜罗数据的广度获得很大扩充和优化；二是数据科学视角，可能通过进一步笼盖更众另类数据，筑树高度圭表化、体系化的流程，缩短从消息获取到天生交往组合清单中央的流程，富裕运用AI等技能收效，晋升数据阐明的广度、速率和深度；三是体系工程视角，从筑树斗劲好的体系量化模子到将它转化为投资组合的逾额收益，中央涉及许众闭键，必要尽也许下降各个闭键中央的损耗，通过高度体系化、纪律化的系统，告竣逾额收益的宁静性和投资结果的可复造性。
汇添富中证1000、邦证2000指数巩固基金司理王星星亦着重夸大人工智能技能对量化投资的影响。他以为，正在投资周围，量化投资是少有的数据驱动的投资形式。量化投资从性子来讲即是浮现商场错位订价的机缘，通过数据化的方式、条例化的形式，加以运用并将之转化为逾额收益。AI技能的前进使咱们可能通过算法，去浮现之前因为人的头脑节造或者时刻精神有限的原由错失的投资机缘，捞到过去正在鱼塘里难以捞到的鱼。要告竣这一点，不光必要对技能及其运用场景实行再三琢磨、领会，更为紧要的是正在战术上不绝积淀。念要功绩具有恒久的比赛力，要害就正在于战术的迭代才略。咱们主题的上风就正在于众年来迟缓堆集了对商场和量化投资方式的混沌认知，这种混沌的认知可能促使咱们迭代投资战术，正在不绝转移的商场中加多浮现优异战术的概率，而这种概率长此以往将有机缘转移成确定性的收益。
看待何如为投资者分歧化的需求立室相应的投资统治才略，汇添富量化专户投资司理张晓霖先容，他会将客户完全分为两类，一类是相对收益目的，一类是类绝对收益目的。相对收益目的的客户也分为两类，一类是有大白的基准和诉求，可能依照这个基准协议指数巩固型战术；此外一类客户比方高净值客户，更指望筑设偏权柄型资产，针对这类客户首要仍旧以量化选股为主。第二大类客户主假如类绝对收益的需求，要是客户回收衍生品东西，可能筑设相对古代的绝对收益对冲型战术，要是客户能回收肯定幅度的回撤，也会依照客户的危害偏好来开释权柄敞口。
众年来，汇添富永远秉持“客户第一”的价钱观，筑树了广漠且有恒久性命力的指数产物线，个中，指数巩固产物线也依然较为齐全，产物笼盖了简直一起主流的A股宽基指数并均得到优异的投资功绩。截至2024年1月1日，汇添富沪深300指数巩固过去一年逾额收益位列同类排名第一，中证500指数巩固过去两年逾额收益位列同类排名第三（注1）。2023年5月19日创立的中证1000指数巩固半年众时刻逾额收益依然抵达10.78%，33只同类产物中逾额收益排名第一（注2）。正在延续鼓动产物改进的同时，汇添富基金更为客户供给了针对性的资产筑设处分计划，并创设了精良的投资体验，获取了投资者的通常认同。
汇添富指数与量化投资部有劲人吴振翔先容，汇添富对指数巩固产物的组织已有十余年时刻，产物线组织完全并得到有比赛力的功绩外示。吴振翔以为，优异功绩背后，既有投研技能层面举动立身之本，更有统治层面的奇异比赛力。
投研技能层面，汇添富的量化投资，有着奇异的滋长泥土。他们生根于擅长主动选股的汇添富基金，通过把基础面投资逻辑的条例化，告竣了主动逻辑和量化投资的联结。通过奇异的主动逻辑+量化选股，汇添富量化团队正在众变的商场境遇下，表现了极强的符合性。正在因子研讨、组合构筑、交往实施、风控统治等量化投资的各个闭键，每一个步调都造成了自身奇异的上风。
实在落实到指数巩固产物的投资上，汇添富基金采用了联合的底层因子库+分歧化的产物模子构筑，比拟于古代量化投资的众因子模子，汇添富依然实行了模子的迭代。早正在十众年前，汇添富量化团队就堆集了赶过10万行的代码，自立研发了超3000个的因子，以及20众个危害筛查因子与众个风控模子。这也是汇添富量化投资团队最大的一笔家当，通过团队10年的参加，不绝堆集自身的逾额收益才略，并最终出现出优异的阿尔法。
正在团队统治层面，吴振翔先容，汇添富指增团队周围已有几十人，笼盖了指数巩固、专户投资、被动指数、量化研讨、交往、风控。悉数团队宛若一台周到运作的机械，每一面都埋头正在自身擅长的周围，投资经过的区别模块都有专业的团队成员有劲，而且悉数流程有大白的归因阐明和组合目的，或许造成一个自我优化的反应体系。
团队成员大众是应届生招进来自身提拔，如此的形式或许较好地传承研讨收效，团队从文明和发扬的可延续性上有着自身奇异的上风。同时，团队也十分受益于公司偏中恒久的调查轨造，这种恒久主义避免掉短期调查的周围导向，劝导团队投研手脚不会变形，避免追赶短期的有用因子，坚持逾额收益的延续性。
汇添富量化团队中的很众成员都依然共事赶过10年，造成了很强的互帮才略，团队成员只进不出，如此的宁静默契配合也让投研效劳大大晋升，让团队成员间筑树起奇特的化学反响。这也是最大的护城河。
欣欣向荣，星辰大海。瞻望来日，汇添富的量化团队将一连做好指数巩固产物的投资统治作事，为投资者供给更众、更好的底层产物，通过专业的投资才略、保守的产物功绩和一流的客户办事，为高大投资者延续供给更好的投资体验，彰显“指能添富”的品牌价钱，为中邦资产统治行业高质地发扬功绩气力，帮力中邦资金商场恒久强健发扬。
注1：数据来历：汇添富沪深300指数巩固A于2020年11月03日由汇添富价钱众因子量化战术股票型证券投资基金转型改名而来；汇添富中证500指数巩固 A自2023-4-25由添富滋长众因子股票A转型改名而来；汇添富沪深300指数巩固与汇添富中证500指数巩固同类排名数据来自招商证券《众重要素共振下的小盘股量化掘金》-2024/1/3，排名截至2024/1/1；同类指沪深300指数巩固产物和中证500指数巩固产物。
注2：数据来历：汇添富中证 1000 指数巩固创立今后功绩经托管行复核，基准来自汇添富，2023/5/19-2023/11/20
根源料仅为传布原料，不举动任何公法文献。基金统治人首肯以诚笃信用、刻苦尽职的准绳统治和行使基金资产，但不确保基金肯定剩余，也不确保最低收益。我邦基金运作时刻较短，不行反应股市发扬的一起阶段。基金的过往功绩并不预示来日外示，基金统治人统治的其他基金的功绩和其投资职员得到的过往功绩并不组成基金外示的确保，投资人该当谨慎阅读《基金合同》、《招募仿单》和《产物原料概要》等公法文献以仔细相识产物消息。上述基金属于中等危害等第（R3）产物，适合经客户危害继承等第测评后结果为均衡型（C3）及以上的投资者，客户 - 产物危害等第立室条例详睹汇添富官网。正在代销机构认申购时，应以代销机构的危害评级条例为准，本产物由汇添富基金统治股份有限公司发行与统治，代销机构不担当产物的投资、兑付和危害统治负担。本传布原料所涉任何证券研讨呈文或评论意睹正在未经宣布机构事前书面许可条件下，不得以任何大局转发。所涉闭连研讨呈文意睹或意睹仅供参考，不组成任何投资提倡或斟酌，或任何昭示、表示的确保、首肯，阅读者应自行把稳阅读或参考闭连意睹意睹。汇添富沪深 300 指数巩固 A 自 2020-11-03 由汇添富价钱众因子量化战术股票转型而来，2018-3-23 创立今后各年以及 2023 上半年功绩和基准辞别为 (%):-16.13/-22.76、38.74/32.22、10.87/9.86、-1.93/-4.85、-16.81/-20.58、1.69/-0.69; 汇添富中证 500 指数巩固 A 自 2023-4-25 由添富滋长众因子股票 A 转型而来，汇添富滋长众因子量化战术股票自 2015-02-16 创立今后各年以及 2023 上半年功绩和基准辞别为 (%):18.8/26.85、-3.96/-15.77、-0.7/-0.05、-22.51/-30.36、37.13/23.8、40.2/18.99、17.59/14.08、-13.9/-18.28。汇添富中证 1000 创立不满半年，无可披露功绩。数据来历于基金各年年报及 2023 年半年报。(CIS)
