什么叫在底层上面做呢？比如说阿尔法策略本身我是持有—指数基金投资盛世投资是邦内最早起步以墟市化方法运作私募股权母基金（PEFOFs）的专业金融机构之一。其官网写着“
刘晓俊，正在外洋从事量化投资众年，先后任职于麦格里投资银行，高盛，于2010年回邦竭力于激动中邦量化投资生长的盛世资产。这日就由刘先生分享量化来往四大战术。
我这里简便先容一下咱们的投资风控。本来这么众年来，正在中邦墟市摸打滚爬之后，咱们也推敲了四大类的战术。
第一大类，便是咱们全部的股票类的量化投资战术。大概专家客岁听的对照众，席卷股票众空的量化阿尔法战术，客岁是对照火的，像本年因为贴水的题目，大概这类的战术收益并不是很高，因而正在量化阿尔法战术的根柢上，咱们本年又正在股票之上，分外推敲了一个股票的一个日内展转来往以及一个隔夜的少少波段来往来擢升全部阿尔法战术的一个再现。
同时，除了股票类战术，咱们也仍然做了有6年众的一个期货类的量化投资战术，此中席卷有期货的日内的趋向和隔夜的趋向追踪，以及反转也席卷少少邦内的资产链上的跨产物的少少套利，以至席卷少少海表里的少少跨产物的套利，正在本年的功绩也是相当的好。
第三大类，便是少少属于无危害套利类型的量化战术，是正在客岁的红利是相当好，席卷少少ETF套利、期现套利、分级基金套利这少少。可是，因为本年全部墟市转差，然后贴水对照急急，因而这类的战术正在本年是做的对照少的，因而本来并不是说的量化战术都可能长远的适合这个墟市。咱们只可说尽大概众研发少少战术来陆续的合适变革的墟市。
终末，咱们也每每推敲少少其他的战术，席卷少少黄金TD的少少限日套利战术，席卷少少期权的战术，席卷少少商品的门径战术，也是陆续的去研发出来去丰裕咱们的一个产物线好。
专家可能看到咱们这个战术，最早是从2007年平素做史册的回验到了2013年，从2013年发轫实盘来往，平素到而今有3年众的时光。
专家看到下面的蓝线便是咱们中邦的沪深三百的股市。可能看到，根本上是一个对称的一个态势，2007年一波牛市， 2008年大跌， 2009年上涨一下，就平素横盘横到了2014年，而今又到了2015年的时辰又是大涨，2015年下半旬又是大跌，而今又处于一个横盘的态势，大概不领会有众久。
专家看到咱们这个阿尔法战术仍然整整做了有亲昵十年的时光，也是超过了全部牛熊，均匀下来每年的收益大要正在20%独揽，史册上的最大回撤出而今2014年的十月份、十一月份也便是量化黑马的时候，全部的最大回撤到达了4.21%。
这种战术，最适合的行情便是一个慢牛慢熊和颠簸式。可是呢，这个战术因为2016年专家可能看到，2015年的玄月份，股指期货受到限仓之后，它就面对着两大题目：
第一，它单战术的金额不行做太众。股指期货一天只可做十手，大概我单战术只可做到3000万到4000万的阿尔法战术；
第二，因为股指期货永恒的贴水，意味着我倘若说去做空股指期货的线%的息金，也便是贴水脚，因而本年全部战术做下来，大要也唯有10%独揽的一个年化收益，比往年要稍低。
可是而今也可能看到全部的贴水，渐渐的复原，大概之后阿尔法战术也会有更好的一个再现。全部阿尔法战术它的2016年再现寻常，本来阿尔法战术的底仓，是可能用来做少少分外的来往的，因而专家可能看到这张图是咱们正在阿尔法战术的底仓上面又分外做了一个日内的展转的量化来往所打出的一个成绩。
什么叫正在底层上面做呢？比方说阿尔法战术自己我是持有，比方说5000万的股票，我对冲5000万的股指期货，那么这5000万的股票，本来我每周大概只动一次到两次，剩下时光这5000万股票底仓都是不动的。
比方说这日蓦然间一个跌停，我可能早上先把我昨天的票给卖走，到跌停的时辰再买回来。这日，大概我全部阿尔法的收益照样这些股票，因而没有变。可是因为分外做了一个日内的来往，他就给我分外爆发了10%的一个收益，这便是所谓咱们的股票日内来往。
股票日内来往，咱们是2016年的2月份用量化上的实盘，从2月份平素做到而今全部的收益大要年化正在股票池上面是到达了18%点几，史册的最大回撤也唯有1.91%。
它的好处，也便是说他等于是跟阿尔法战术同样共用统一集资金，又给二班战术做了一个加强，同时没有什么回撤，意味着给阿尔法战术加了一个相当安靖的一个债券战术正在上面。
专家可能看到，这便是一个实盘来往的一个结果，除了股票的日内来往除外，本来专家领会咱们也可能做少少隔夜的波段来往，比方说大概这日早上我二号的仓位另有5000万，可是因为这日的行情很差，我到了夜晚阿尔法战术唯有3000万，到第二天早上照样3000万，可是到了第三天，大概又形成了4000万，这便是少少隔夜的少少波段战术的来往。
正在云云的一个境况下，就等于又对谁人阿尔法的底仓举行了少少来往。这个隔夜的波段来往，咱们正在2015年8月平素做了一个回验到2016年上的实盘，全部年化收益大要可能做到27%独揽。可是因为它有隔夜，因而它的最大回撤，大概会去到4.63%，就会比方才的股票的日内来往稍大。
可是倘若就像方才说的把阿尔法战术来往+日内来往+隔夜的波段来往，正在2016年合正在一同做的话，可能把阿尔法战术的全部的成绩大概就擢升到15%独揽，也就可能适合专家一个永恒安靖理财的一个标的。
从2010年实盘做到而今，也仍然有亲昵6年的时光。专家看到这张图便是咱们全部6年实盘的一个战术的一个结果。
这六年来，均匀的年化收益大要正在35%独揽，史册的最大回撤大要正在10%独揽，大要也便是一个1:3的一个回撤收益比。根本上做下来每年都可能赢钱，并没有输钱的年份。
专家也领会期货CTA，它主倘若一个追涨杀跌的战术。那么像2015年股灾的时辰，专家都说CTA赚了良众钱，要紧便是由于股灾的时辰，期货股指跌的分外众。
大概咱们的CTA战术会上他的时辰跟进少少空单，或者它暴涨的时辰跟进少少众单,倘若说这日暴涨了10%，大概我这个战术这日就能赚5%；而是它同理暴跌10%的线%，也便是为什么CTA正在这些行情下分外适合的出处。
专家可能看到，因而我这个CTA战术上面写的适合的行情，也是少少暴涨暴跌，和少少趋向对照显著的少少行情。
比方说专家领会，咱们邦度的大豆可能榨出豆粕和豆油两种产物，这3种产物都是一种商品期货，也便是说大豆是豆粕和豆油的原资料。倘若豆粕豆油都有蓦然之间暴涨，可是大豆却暴跌的话就意味着什么呢？你的造品是暴涨了，可是你的原资料却正在暴跌，这种价值的趋向是不会庇护很长的。
这时辰大概我可能做众大豆，同时做空豆粕豆油，一朝比及价值回归之后，我就可能赚它价值回归的这个价格。这也便是咱们所谓的跨商品套利的战术。
除了豆类除外，席卷玄色系，石油，炼钢，这些东西咱们都可能做。咱们陆续的发现分歧事物之间内正在的少少干系，同时做成少少量化的战术，因而他也许做出一个越发安靖的一个收益。
比拟于方才暴涨暴跌的这种量化的CTA战术来说，咱们这种战术大概就适合这种上上下下战栗颠簸的这种墟市，云云的话就既可能开垦这种暴涨暴跌墟市，又可能去针对这种大幅颠簸的墟市，两种墟市都可能做的话，咱们的收益也就会越发的安靖，因而2016年的CTA主倘若这两种都市做。
投资专家都说很苛重，可是咱们以为风控比投资越发苛重，由于你只须好好的做风控做好，你总有一天会赢钱的。可是倘若你风控做欠好，你可能一会儿把过去10年的钱全体输光。
第一，咱们会正在每一个产物都市对这个量化投资的战术举行采用，席卷哪些产物，哪些种类更适合而今的行情。
同时，咱们会采用一个投资的标的，席卷说近来大概股票不太好，做那么众的少少商品和股指。股指欠好做，大概我做商品和少少期权，这些都市凭据境况来举行一个采用。
再者，咱们会确定投资比例，比方说各种的战术，我结果做众少对照相宜，全部都采用定了之后，咱们才有一个产物的组合。专家都领会，比方说我一个产物内部既做股票，又做股指又做商品，假设我每个战术各占1/3的比例，每个战术正在史册上映现的最大回撤都是10%，也便是说股票史册上最惨有从高点跌下来，10%股指期货也是商品。
这时辰我就会以为我这个产物正在他日大概也许给与的最大的回撤也便是10%。由于1/3，加起来照样10%。也便是意味着我的股票战术、期指的战术和商品战术都要同时撞到黑天鹅，都跌破大概史册10年的一个最大回撤的时辰，我这个产物才会跌到10%。
这个还不算，我还要看这个产物给我的一个预警是众少，大概你给我一个预警是5%，那么大概我一上来只做半场，也便是说我一上来全都撞黑天鹅，我大概也就给你跌个5%的一个境况。
正在这些东西都定好之后，我才会把仓位和战术终末上到这里的组合来给客户举行理财。纵然我同时撞了黑天鹅，我也不怕，最少我领会我会亏到众少，给客户也算有一个打发，这也便是为什么咱们死拼的研发那么众的战术的出处。
便是说，表面上倘若我的战术越众，亲昵于无量大的话，我跌到预警线的大概性就越小，那么我的战术的全部的产物也就更庄重，这也便是咱们为什么众研发，然后苛风控的一个一个道理。
除了咱们全部战术正在谁人产物兴办之前的一个战术调配除外，咱们正在开盘之后也会陆续的举行一个紧盯。
第一，咱们每次产物每天早上开盘之前，咱们都市做一个IT体系的查抄，席卷这日行情对过错啊，来往完全没有联通啊，战术有没有启动啊，保障不会映现像光大这种乌龙指云云的一个境况。
同时，盘中咱们会有来往员举行一局部工的监控，由于专家领会机械都是有大概坏的，这时辰人就行动终末一道防地，机械坏了就把机械闭掉，然后把机械下过的单全都平仓。云云保障，纵然我不获利，也不会映现一个亏蚀的一个境况。
其次，便是盘后，咱们会做一个总结。每天比方说完全的战术，咱们除了有可靠来往除外，咱们另有模仿来往，咱们会把模仿来往的境况和实盘来往举行一个比照，看看这两个全部的一个来往的境况是是不是确切的。比方说大概这日实盘赚了钱，可是模仿亏良众钱，那么咱们大概会认为，大概实盘是幸运，主倘若少少数据的题目。
再次，咱们还会解析每个子战术的一个回撤境况，比方方才说的股票战术，这两天仍然回撤到10%了，那么我之前大概最大的回撤也唯有7%，这时辰我大概就要把这个股票子战术刹那的下线转为模仿来往，巡视一段时光。倘若说厥后寻常了，我再把他上来；倘若不寻常，大概这个战术便是再也不是和全部墟市了。
出处有良众种，比方说墟市的准则转换了、墟市的人群转换了都市导致全部战术的失效。失效的战术咱们顽强就不会再用了，咱们会研发新的战术正在放上来。
比方说像2015年良众的阿尔法战术，本来到2016年便是失效了，咱们就不会再行使了。可是比方说有些投顾他照样把它放出来行使，只可说对客户来说便是不负义务的一个举止。
终末，便是咱们还会每个月去解析一个本钱。正在中邦咱们做了6年，本来咱们认为对一个宏观危害的解析也是相当苛重的。全部的宏观计谋，咱们并不会拿它来行动一个投资的按照，比方说，我认为大概计谋会利好某些股票，我就众做某些股票，本来是不会的。
由于咱们是一个纯量化的过去几7年、10年的验证，都仍然让战术学会了怎样去人工智能的采用这些股票。可是，倘若说一朝改准则的话，咱们就要举行调节了，比方说专家都领会阿尔法狗（AlphaGO）他和谁人李世石去下围棋，专家领会，倘若说寻常下它可能打败这局部类。题目是，倘若我下到一半，专家说我围棋的准则改了，我改成下象棋的准则，大概机械就要输了，因而说咱们相当戒备这方面的东西。
讲一个最简便例子，像2016年年月的时辰，熔断，这个准则本来就转换了全部股票来往的准则，咱们不领会熔断会对全部墟市带来怎样样一个境况，因而咱们就提前把全部的股票闭联的资产全都平仓了。这也是咱们正在中邦墟市学到了一个相当苛重的一个风控的一个措施，咱们也会永恒的周旋下去。
