CAGR每增加1个百分点Saturday, August 3, 2024正在一年里的每一天，原本都是史乘上极少大事的印象日，只可是个中不少咱们不太知晓罢了。正在方才过去的这一周，就有一天比拟非常，11月8日是A股第一只指数基金设立印象日。
2002年11月8日，A股史乘上第一只指数基金华安上证180加强型指数基金设立。而今这只基金仍然更名叫“华安MSCI中邦A股指数加强型证券投资基金”，简称“华安A股加强指数基金”。可是，它的代码没有变，依旧是040002。
从这只A股第一只指数基金，也是迄今为止存续光阴最长的指数基金身上，咱们能学到哪些有效的投资体味呢？
遵照Wind资讯数据，华安A股加强指数基金正在2002年11月8日的初始净值为1.00，正在2023年11月8日的后复权净值则为5.09，21年的累计回报率为409%，时期CAGR（年复合延长率）到达8.1%。
8.1%的CAGR是一个中规中矩的数字，它基础上比银行存款、债券的回报都要高了不少。
银行存款的回报率正在这个时期的年利率信任没到8%，或者正在3%掌握。而从债券来看，上证邦债指数设立于2002年12月31日，只比华安A股加强指数基金推出晚了一个众月。这个指数的基点是100点，正在2023年11月8日则为204.98点，时期回报率105%，CAGR为3.5%。
纵然从回报率略高（同时危险和震撼性也略大）的企业债券来看，回报率也和A股第一只指数基金没法比。同样设立于2002年12月31日、基点也为100点的上证企债指数，到2023年11月8日的收清点位为278.02点，时期回报率178%，CAGR为5.0%，依旧比华安A股加强指数基金的8.1%低了不少。要知晓，正在永恒复利的效力下，CAGR每增长1个百分点，都市带来很大改革。
可是，对那些思正在股市中“赚疾钱”的投资者来说，A股第一只指数基金或许会让他们颓废了：永恒8.1%的CAGR乃至赶不上每年一个涨停板。
然则，又有众少投资者的回报率进步了这只指数基金正在21年里的回报呢？这也从另一个角度讲明，商场上宣传的那些“抓涨停板然后就可能暴富”的手段，根底就不实际。
华安A股加强指数基金8.1%的CAGR，是从何而来呢？是从估值延长，仍然从基础面延长来？长达20年的数据告诉咱们，其永恒回报率绝大片面取决于基础面更改。
遵照华安A股加强指数基金2003年半年报和2023年半年报，咱们可能取得正在这两个时点上，基金的总计股票持仓以及现金仓位。
假设现金片面的回报率都为2%，以分红率为100%、市净率为1倍计划，然后把现金和全部持股，按持仓比例实行财政报外兼并，咱们就可能取得基金正在两个时点上的持仓兼并报外，蕴涵了利润、净资产、股息这3个目标。
数据显示，正在这两张报外所超越的20年光阴里，华安A股加强指数基金的复权净值累计延长了410.3%，CAGR为8.5%。
个中，净利润的CAGR为11.0%，对应PE（市盈率）的CAGR为-2.3%，也便是每年下跌了2.3%。净资产的CAGR为8.6%，和基金净值险些相当，对应PB（市净率）的CAGR为-0.1%，险些没有转化。股息的CAGR为9.7%，对应股息率的CAGR为1.1%。
正在华安A股加强指数基金的20年史乘中，基金净值更改的绝大片面来自基础面的改革，很少一片面来自估值的转化，正在安闲性最高的净资产项目中更加如斯。
这个结论给咱们带来良众发动：思要正在永恒找寻更高的回报，只须要把眼睛盯正在投资组合的基础面更改上就可能了，估值的更改正在永恒根底不要紧。
以上的领悟，让指数基金投资看起来宛如极度纯洁。本质上，之因而指数基金正在永恒供应了比债券、银行存款更高的回报率，因为正正在于它更大的短期震撼。
正在史乘上，固然华安A股加强指数基金正在2002年到2023年之间，给投资者供应了8.1%的CAGR，然则时期也曾的确产生过几次大熊市。这些熊市最要紧的出处是之前估值太贵，同时指数基金正在牛市中纳入估值更高的热门股票，导致基础面明显低沉，结尾正在熊市中响应到净值上来，也是有时显现的因为之一。
第一次大熊市，产生正在2008年。从2008年1月11日到2008年11月4日，基金的净值从5.9794下跌到1.8230，跌幅到达69.5%，历时不到1年。
此次大熊市起源的光阴是2008年1月11日，倘使咱们按2007年的年报持仓、年度派息实行计划，再把报外中少量现金按前述手段实行报外兼并，咱们会觉察，基金当时的估值，PE高达47.8倍、PB高达5.1、股息率则只要0.7%。很清楚，过高的估值导致了其后的熊市。
其后，华安A股加强指数基金又通过了三次清楚的熊市，不同是2009年下半年到2013年、2015年年中到2016年岁首、2021年到2023年。正在这三次熊市的起原，无一各异，基金的估值都叙不上省钱。而正在结尾一次熊市中，期初热门股票以高估值纳入，也正在其后对基金的财政基础面带来了折损。（遵照章程，大片面股票指数须要纳入商场上市值、成交量最好的股票，大片面指数基金也须要扈从纳入。然则居心思的是，看待极少以估值为权衡根基的指数基金，好比盈余指数基金、高股息指数基金，工作会变得正好相反。）
然则，熊市的背面便是牛市，倘使只要熊市没有牛市，那么这只A股史乘上第一只指数基金，也不会给投资者带来21年中8.1%的CAGR。当牛市莅临时，它带来的基金净值震撼，和熊市一律宏伟。
华安A股加强指数基金已经通过过几次牛市，个中最为汹涌澎湃的一次，便是2005年到2007年的大牛市。
从2005年12月2日到2007年10月16日，正在不到2年的光阴里，基金净值暴涨了546.8%，这个数字乃至进步它推出往后整整21年的涨幅（409%）。
指数基金比债券、现金正在永恒回报率更高的价格，便是更高的震撼率，指数基金投资者须要对这种震撼率有很好的预备和知道。
遵照上述3条体味，倘使投资者能挑选确切的投资种别，挑选最良好的投资标的，获取高速延长的基础面，而不把目的放正在虚无缥缈的估值转化上，同时对或许发生的强盛震撼做好充满的预备，那么获取良好的投资回报并不会是一件难事。
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