同样跟踪中证 500 指数Thursday, September 5, 2024都是跟踪中证500指数的巩固基金，近期呈现却分裂比拟明明，有些抗跌，有些却比指数跌更众。「指数巩固基金不是说能跑赢指数么？怎样我买的XX中证500指数巩固基金，反而亏得更众了？」，近来有好几个朋侪来问好像的题目。
这几位，买的都是正在 2021 年 「明星级」 的中证 500 指数巩固基金，譬喻 B 基金，譬喻 X 基金，正在 2021 年都是逾额收益喜人，然而进入 2022 年，面临一波突如其来的全商场调理时，却未能再现光后，反而是比中证 500 指数众亏了差不众 1 个百分点。
固然评议基金，仅仅以一个众月的呈现去评判优劣并分歧理，但对付指数巩固持有人，借此理解指数巩固基金的逾额收益根源，害怕对改日选拔指数巩固基金，才更具诱导意旨。
今次，就以我近期正在亲密眷注的万家中证 500 指数巩固行动 「抗跌指数巩固」 的榜样，来睁开讲明一下这个题目。
固然这背后，瓜葛到很众金融工程的算法，但选拔宣泄哪些因子，往往却需求基金司理的主观占定。
同样跟踪中证 500 指数，分别的指数巩固基金，实在正在因子宣泄上，也是分别的。
下外是程序的中证 500 指数基金、万家中证 500 指数巩固基金和某只 2021 年大热然而本年跑输的中证 500 指数巩固基金 2021 年中报一齐持仓的十大行业散布 (以申万一级行业)，可能真切的看到万家中证 500 指数巩固相对中证 500 指数，是低配了医药生物行业，从 9.24% 消沉至 7.43%，而另一只 2022 年迄今跑输中证 500 指数的指数巩固基金，则是超配了医药生物。
领悟过去一段年光医药有众惨，你就理解这种超配和低配对付逾额收益影响会有众大。
当然，中证500指数行业散布比拟繁众，这是昨年年中的持仓数据，可以讯息稍显滞后。
EarlETF 的老读者都明晰，邦证指数公司推出了六品格指数，很好的具体了大中小盘与价格 / 发展两个维度组合后分别品格个股的呈现。
下外就发现了这六品格指数 2022 年截至 2 月 8 日的累计涨跌幅，以及中证 500 指数和两只指数巩固基金的净值正在过去半年与这六品格指数的相干系数，相干系数越大，意味着其正在这一品格的宣泄越众，呈现越受到这一品格的影响。
比照行动巩固标的的中证 500 指数，可能看到无论是万家中证 500 指数巩固仍旧本年迄今跑输的某 500 巩固基金，实在正在本年迄今呈现不错的大盘价格、中盘价格以及小盘价格三个品格上，宣泄都是低于中证 500 指数的。
而跑输中证 500 指数的那只，正在删除大盘价格因子的宣泄上更极致，大盘价格的相干系数仅为 0.2，低于中证 500 指数的 0.37，也低于万家 500 巩固的 0.33。
实在因子的宣泄是双刃剑，近期由于删除大盘价格因子的宣泄而跑输，改日一朝大盘价格疲软，中小盘发展从新走强，那么也会所以有更众的逾额收益。
EarlETF 的老读者该当明晰，我对付银行地产是有极大守候的，而这些都是标程序准的大盘价格股，正所以我不生机持有的基金对付大盘价格因子有过众的减配——万家中证 500 指数巩固惹起我的眷注，适值也正在于，品格宣泄比拟平衡，正在本年的商场震撼可以比拟大的行情下，可以会比拟有上风。。
正在众因子模子之下，我更偏幸亏选股材干而非行业摆设上比拟强的指数巩固基金——到底行业冷暖 (搜罗品格宣泄) 轮动太速，并且往往需求主观的过问，比拟之下真正的选股材干，才更稳重牢靠。
下外是同花顺 iFind 金融终端对万家中证 500 指数巩固 2021 年中报全持仓实行的归因说明，可能看到其正在个人行业摆设上具体有正收益，但正在险些全部的关键行业内部的选股上都有逾额收益，云云的逾额收益根源，是比拟令人释怀的。
万家中证 500 指数巩固基金的基金司理乔亮此前正在先容万家基金的量化众因子库设立修设时，也了了外达过正在这方面的隆重：
咱们做任何测试，搜罗因子、回测，除了看它的呈现以外，更要紧是咱们会用健壮归因说明体例去回测呈现好或者欠好的起因。比如，倘若一个计谋过去长年光呈现很好的起因是超配了小盘股，咱们就不会操纵这个计谋。正在过去的 2010 到 2016 年，咱们的计谋呈现较好，不是由于某一个品格或一个行业上有超配，而是由于正在某少许行业里的选股上风。譬喻正在电子、呆滞、造造、汽车行业，持久来说咱们的因子能把优质股票和劣质股票分辨度做得分外好，倘若是云云爆发的收益，那么这种计谋是可能用的。所以，咱们需求去明了背后深切的起因是什么，这个要素改日还会不会生活。
然而正在 2022 年，要靠指数巩固基金赢利，一定比 2021 年难度更高。
正在中证 500 指数这个品类下，对基民而言，害怕要更众切磋好像万家中证 500 指数巩固不依赖行业、因子宣泄而能有逾额收益的指数巩固基金。
当然，当下万家中证500指数巩固界限不大，还处于打新舒坦区，比拟那些动辄三五十亿元界限的同类基金，正在打新增厚上，可能也能给咱们更众的惊喜。
