投资指数化的方法当时券商分级母基金(161720)有15万左右跟着9月下旬股市的巨幅上涨，入手下手有越来越众的投资者合心牛市旗头——券商行业的相干指数。
券商行业的指数中，最常用的即是“指数 (399975)”(以下简称“证券公司指数”)，即日就来聊聊这只指数。
(2)假若行业内证券数目少于或等于50只，则一切证券行动相应全指行业指数的样本；
(3)假若行业内证券数目众于50只，则顺次剔除行业内一切证券成交金额排名后10%的证券以及累积总市值占比达行业内一切证券98%往后的证券，剔除进程中优先确保残余证券数目不少于50只，将残余证券行动相应行业指数的样本。
但因为证券行业的上市公司总数不算众，要保障50只样本数目，就很少崭露被样本调出。
①收盘货位：指数的收盘货位(网站原始值)，因素股的现金分红直接除权而不复权，是以指数中未含每年的现金分红收益。
②PE：指滚动市盈率PE-TTM(网站原始值)，即指数收盘货位与迩来4个季度的红利E之间的比值。
④PB：指市净率PB(网站原始值)，即指数收盘货位与迩来季度财报的净资产B之间的比值。
⑥PS：指市销率PS-TTM(网站原始值)，即指数收盘货位与迩来4个季度的营收S之间的比值。
⑨E同比增加率：迩来4个季度的红利E/一年前同期的4个季度红利E-1，响应了当下红利E的年度同比增加率，打算值。
⑩E-6同比增加率：再增进6个月的数据举办转移均匀，打算值。如2024-2-29的E-6同比增加率=sum(2023-9~2024-2的红利E)/sum(2022-9~2023-2的红利E)-1，个中每个月的红利E，实在都含了迩来4个季度财报中E的总和。
⑫S同比增加率：迩来4个季度的营收S/一年前同期的4个季度营收S-1，响应了当下营收S的年度同比增加率，打算值。
收盘货位、PE、E、PB、B、PS、S：这7个目标都依照复合年化体例打算。
ROE、E同比增加率、E-6同比增加率、净利润率、S同比增加率、股息率、分红率：这7个目标都直接应用算术均匀值。
从期初到期末，指数投资的复合年化为4.02%，而PE+E的复合年化、PB+B的复合年化、PS+S的复合年化，也根基与指数复合年化值邻近，这也是博格公式所证实的结果。
尽管叠加上时刻均匀股息率1.5%，“证券公司指数”永久投资下来的复合年化收益率也仅5.5%，都跑不赢二级债基。
是以，证券公司应当是一只赚取估值收益、而非代价收益的指数，不行象代价类指数(如中证盈余央视50等)那样永久投资。
采用correl函数，把上述目标判袂与指数点位打算线性相干系数，获得上外。
可是，相干系数只可解释指数点位与这些目标正在时光轴上的同期相干，而假若目标与指数之间生计提前或滞后的相干，通过相干系数是无法理会获得的，为此，还需求把这些目标与指数之间绘造相应的转移趋向图予以更长远的理会。
从上两图也能够看到，指数收盘货位与PB估值的趋向对照亲切，两者同涨同跌，是以用PB估值来判定买入、卖出点的胜率较高。
当下时点来看，PB为1.532倍，分位点为31.51%，处于低估~合理区间。
假若指数能回到10年内最大一次牛市的PB，即2015-4-10的PB=5.278，则指数能上涨5.278/1.532-1=245%。(当然这是一个做梦也会乐醒的高点，揣度是很难更复造了)
当两条线收敛时(如图中两次绿色框)，即为PB估值最低点，是买入的良机，判袂出方今2018年、2024年熊市。
而到2024年9月(图中黄色线结尾一个点)，指数点位仍然跳涨，与蓝色线分开一段间隔。
从图中能够很显著地看出“证券公司”指数的反身性：当指数大涨时，投资者很亢奋，证券公司的红利E大涨；指数大跌时，投资者很消沉，操作变少，证券公司的红利E跌回原值。
假若投资者以红利E行动证券公司指数的投资根据，看到红利大幅增加后感触应加大投资，就会崭露分道扬镳的结果，最好的结果是被套几年后、鄙人个牛市解套，更惨的是假若不正在低位补仓、鄙人个牛市也无法解套。
同样地，红利E同比增加率、E-6同比增加率，也都是证券公司指数点位的滞后目标，不成用于向导投资。
另一只是LOF基金——富邦中证全指证券公司指数A(161027)，本钱价0.907元。
我对“证券公司”指数的投资，最早是正在2018年中时，当时买入的根据是“该指数的PB仍然跌破1.5，对应的百分位仍然正在15%以下了”。实情上从买入点的操纵来看，我的预测仍然对照准的。
当时念着这个处所该指数仍然相当低估了，并且当时是有分级基金的，2015年牛市时证券分级基金创作了无以伦比的神话，是以我买的也是分级B，关键有2只：证券B(150185)、券商B(150201)。
买入后的结果即是证券公司指数络续下跌，而分级基金是有下折的，是以我的2只分级B都下折了，为了削减下折的吃亏，我鄙人折前都买入了对应份额的分级A，并举办了基金归并，于是2只分级B就雄伟地变身为2只场内的分级母基金了(分级基金的史书故事不妨对2021年入市的新投资者来说是悠久远的……)。
华泰证券APP上仍然找不到2018年的投资记实了，但不妨查到2018年时的投资收益，我找了2018年10月的理会，如下图：
当时券商分级母基金(161720)有15万操纵，正在10月份红利7033.85元，收益率为4.71%；证券分级母基金(161027)有8.5万操纵，正在10月份红利7018.4元，收益率为8.31%。两者合计正在23.5万操纵。
2020年牛市对“证券公司”指数基金的投资，是正在2020年6月，当时是由于看到该指数的PB又跌破1.6，而恰恰手头上有一笔闲钱，是以又分4笔买入了6.8万元操纵的证券B，如下图。
实情证实，这几次买入操作都是对照告捷的，证券公司指数自后都上涨到PB=2倍，加倍是2020年6月的那次，更是正在不到1个月内直接到最高的PB=2.39操纵，浮赢抵达50%。
因为2014腊尾时证券指数的神线年这个牛市中对质券指数的过高预期，是以我不停企望着PB抵达3倍以上再来入手下手卖出操作，导致2020年7月的证券指数“出道即巅峰”，之后就不停下跌，下跌了整整9个月后PB又跌到1.6倍以下了。
正在这个进程中，我只把券商分级母基金(161720)清仓掉了，而证券分级母基金(161027)根基上没奈何卖出，白白糜费了一轮证券指数的小牛市。
尤其倒霉的是，因为到2020腊尾全数的分级基金都要举办转型，是以我手头上持有的证券分级B，为了不鄙人跌进程中卖出(固然有红利)，就不得不正在2020腊尾前买入平等份额证券分级A举办基金归并，如下图：
于是，从2021年头入手下手，该基金就转型为LOF基金，不停持有至今，从上一轮牛市持有到这一轮牛市，不停没有解套。
9月下旬的上涨，让该指数基金解套并微有红利。假若我持有的是代价指数，笃信收益率会更高。
证券公司行动仰赖估值获利的行业指数代外，适合于偏好高动摇、高收益的投资者，但不适合于笃爱收成稳稳的美满的代价投资者(我本身就不太适宜)。
我的证券公司指数投资，即是一部凄凉的电梯史：我每次都不妨确实地从1楼、乃至负1楼上电梯，看了楼上的境遇后又回到了1楼。
当估值正在永久百分位的低点(如20~30%及以下)时买入，对应正在PB=1.5倍以下买入、PB=1.3倍以下能够加大仓位；
正在永久百分点的高点(如70~80%及以上)时卖出，对应正在PB=2倍以上分批卖出。
是以，证券公司指数的投资，实在是对照困穷的(起码我是感触确定性不高、对照难操纵)：
(3)依照左侧投资的逻辑(低估时买入并持股待涨)，又因为证券公司指数的股息率、ROE都远没有代价类指数(如银行、白酒、家电等)高，因此缺乏低位结构、永久持有的由来；
(4)依照右侧投资的逻辑(以手艺趋向目标来向导)，我感触胜率也亏欠60%。
是以，我尽管投资证券公司指数，仓位也不会重，只把其行动对商场温度的一种感知，并从中赚点小钱。
