一文彻底搞懂「指数基金」许众刚起先投资基金的豆友，城市接触到「指数基金」，但闭于指数基金，你也许另有极少小疑惑。
此日，豆妹给众人分享一篇作品，全方位说领会「指数基金的上风」、「目下商场指数基金的近况」、以及「何如筑设指数基金」、「何如采选指数基金」，纯•干货，接待保藏~
本文作家：基金豆资深剖析师孙龙，北京大学本硕，5年基金行业酌量始末，对基金投资政策及主流私募基金有深刻酌量。
起首，这里所说的基金，都是股票类型基金，囊括通常股票型基金，以及混杂型基金中筑设股票的偏股混杂和轻巧筑设型基金。以是采选指数基金，要紧是针对主动执掌型的股票基金而言的。
咱们以条件到过主动执掌基金的延续性很差，也便是说，无论基金目下体现若何，接下来既能够体现很好，也能够体现很差。从概率上来说，基金体现的延续性日常。
其它，基金的作风漂移也会增大咱们筛选的难度，让咱们正在跟踪时花费更大的精神。最终，所谓的价格投资，本来自身也是一个伪命题，由于这只可过后验证，而无法提前剖断。譬喻图中的银华充裕中心，正在2016年之前，有众少人会以为这是一只买到好股票的价格投资基金，而不是一只体现通常的基金？
尽量通过统计2005年此后分歧类型的基金体现来看，主动执掌基金集体事迹优于被动指数型基金，但投资者收益却远远低于基金体现。这个中除了投资者人性外，基金筛选的难度也是一个紧要因由。
截至2021年一季度，指数基金正在全豹的股票类型基金中，界限占比到达了22%，仅次于偏股混杂型基金和轻巧筑设型基金，况且差异并不大。别的，自2018年此后，指数基金界限产生了大幅的伸长，均匀每年伸长39%。纵使是商场大幅下跌的2018年，指数基金界限照旧有16%的上涨。
从中可能看得出，目下指数基金越来越受到投资者的疼爱。况且，指数基金界限的伸长中，机构功劳了很大的比例。许众投资者仍旧起先认识到指数基金的紧要性，将来指数基金也将会接续依旧较疾的起色速率。
被动指数型基金，纯正的跟踪指数体现，日常会庄重遵照指数中各因素股票的权重实行筑设，以竣工对指数的精准跟踪。譬喻中原上证50ETF、汇添富中证要紧消费ETF等。
加强指数型基金，是正在保障跟踪差错的条件下，通过调剂因素股的权重，竣工必然的逾额收益。譬喻景顺长城沪深300加强、易方达上证50指数加强A等，一片面加强型指数基金的加强后果还不错。
按照跟踪指数的本质分歧，指数基金又可能分为跟踪宽基指数、行业指数、中心指数、Smart Beta指数的基金。
Smart Beta指数，是把某种量化目标相同的股票合正在一道的指数，譬喻盈余、低波、价格等这种特色的。
截止到本年一季度，商场上共有924只指数基金。个中，界限正在1亿以上的有682只；这个中又有589只是被动型指数基金，93只是加强型指数基金。况且，加强型指数基金要紧以宽基指数为主，其他类型的指数简直没有加强型基金跟踪。界限正在10亿以上的指数基金，有241只。
跟着近两年白酒板块的大发生，招商中证白酒的界限，获胜超越了中原上证50ETF，是目下界限最大的指数基金，目前的界限切近500亿。
界限正在1亿以上的指数基金，跟踪的指数到达235个。不过有一半的指数，只要1只基金跟踪；高出5只基金跟踪的指数只要20个，况且要紧是宽基类和银行、证券、军工等这种较受接待的行业。
当然，纵使是分歧的指数，有些指数之间相干性也比力高，可能相互取代，譬喻消费类的就有中证消费、上证消费、消费80、中证白酒等。
指数基金的投资，本来是分为两个片面。第一部份是指数层面的采选，第二片面是确定好指数后，何如采选指数基金的经过。
起首指数的投资逻辑有两个维度，一个是择时，一个是作风的采选。这里说的择时，是对一切商场涨跌的择时，有两种投资思绪：定投和一次性投资。这个众人都容易清楚，就不开展了。
所谓筑设，便是说把全豹的作风都筑设进来，如此咱们就不会错过任何一个作风的上涨，当然也不会错过任何一个作风的下跌；最终赚的，是一切商场上涨的收益。譬喻咱们既持有沪深300指数，也持有中证500指数，如此无论大盘体现好，仍然中小盘体现好，都能给咱们的组合供应收益。别的，筑设众少的沪深300和中证500，也是可能思考的，这个咱们后面说。
所谓轮动，便是正在每次投资时，都筛选出之后体现更强势的谁人作风。譬喻正在2013年-2015年的创业板牛市里，咱们满仓筑设创业板；正在2016年此后的消费牛市里，咱们满仓筑设消费，便是一个完好的轮动。当然，这只是一种过后的剖析。
咱们的「小方向」组合自身便是一个轮动政策，是基于股票商场分歧作风轮动的政策；「大鱼谋略」实践上也是一个轮动政策，只但是是基于股、债和商品的大类资产轮动政策。
除此以外，有一个基于估值的简略轮动政策，便是采选目下估值相对较低的指数实行投资，永久来看仍然有必然后果的。推举一下咱们的微信小次第指数估值小助手，内中有200众个指数的估值情形，另有相应的指数基金供众人参考。
轮动政策是必要专业的模子和剖析本领做，对付通常的投资者而言，筑设政策是更简略有用的。
筑设政策内中，最简略的是筑设宽基指数。沪深300、中证500、创业板指和科创50，均可能思考筑设。
行业指数，相对要庞杂极少，必要必然的常识储存，但永久来看，消费、能源、医药类的股票体现是要更好极少。这个是美邦的一个教导，对1957-2003年的美邦股市实行统计得出的一个结论。别的，我部分永久也比力看好科技类的股票。
中心指数，说真话，假若不懂的话，不提倡筑设，特别是那些由热门催生的中心基金。由于往往仍旧热了一段岁月了，基金公司才推出，如此比力容易好卖。但热门接连到什么光阴，还必要实在情形实在剖析，否则当了接盘侠就忧郁了。
Smart Beta指数，盈余、低波、价格等这种量化目标，选出的股票日常而言仍然会有极少逾额收益的，以是咱们以为，可能举动相同宽基指数的取代。有兴致的可能眷注一下。
权重的话，简略等权便能知足众人投资者的需求了，况且后果也不必然差。别的，分歧类型指数之间摇动的相对巨细仍然比力昭彰的，日常Smart Beta指数的摇动最小，行业和中心指数的摇动最大；以及大盘蓝筹类指数的摇动，要小于中小盘指数。众人也可能按照本身的危急偏好和分歧指数的摇动，来调剂分歧指数的权重。譬喻摇动小的筑设众极少之类的。
咱们来给众人别的一个可能斟酌的逻辑，便是“靶子”逻辑，或者称之为“参照”。
众人可能以沪深300和中证500为参照，对付其他念要筑设的指数，去斟酌一下和沪深300与中证500的区别，譬喻因素重合度、摇动特色、作风特色等。这时，再去思考要不要筑设，以及筑设众少，能够会越发明显极少。
上图左边浮现的是沪深300和中证500的汗青走势图，两者的涨跌趋向是类似的。
右边浮现的是用沪深300除以中证500后的结果，弧线的，商场作风偏中小盘；弧线的，商场作风偏大盘。
这个图说明，商场的作风是正在一向轮动的，大盘股票和小盘股票都有其强势的光阴，孑立筑设一种作风，并不会永久跑赢另一种作风。以是，正在没有才具做轮动的情形下，百般作风最好都筑设一下，既不会低浸投资收益，还或许擢升投资体验，况且容易竣工。
最终，正在确定了采选什么指数之后，咱们必要确认采选什么样的指数基金。必要考查的点本来很少，也很简略，要紧囊括跟踪差错、逾额收益、费率和界限。
跟踪差错，把基金走势和指数走势放正在一块，看一眼就大白了，况且大大批指数基金日常跟踪的都不错。
逾额收益要紧针对加强指数而言，同样把基金走势和指数走势放一块，看看永久是不是安稳跑赢，以及跑赢众少就行了。
这种技巧的比较，对付分歧基金、基金和大盘等的比较都同样合用，不必要实行庞杂的估计打算，况且或许看出许众数据剖析无法给出的结果，众人可能众考试。
界限方面，不行说越大越好，但小了坚信不成。我日常只会看界限正在1亿以上的，能到达10亿以上更好。至于什么界限最相宜，本来没有什么昭彰的谜底，但连系其他的目标看一下，本来采选起来没那么难。
这里还念说一下“靶子”的这个观点。确定了指数之后，以指数为参照，酌量一下，有没有和这个指数很形似的可能举动备选；然后正在全豹的指数基金中，一向找到谁人你认为更好的，就够了。
起首，主动执掌基金因为筛选难度大，又有极少相对劣势，以是指数基金相对更适合通常投资者。况且目下指数基金起色赶疾，也有足够的标的可供咱们采选。正在实践的投资经过中，起首要思考指数的投资逻辑，囊括采选定投仍然一次性投资，采选筑设仍然轮动。然后按照确认好的指数，再通过跟踪差错、费率等采选相宜的指数基金就可能了。
