先锋集团约翰·博格：明星基金业绩终会平庸他是掌控环球数千亿美元最大的联合基金公司--前卫集团的创始人；他敢对基金行业不留人情地批判，被业界戏称为憎恶鬼；他亲手缔造了寰宇上第一只指数基金，正在业界他是连巴菲特都惺惺相惜的伟大投资者；他代外了基金行业所应有的负担与负担，被誉为投资行业的知己，他即是现年83岁的约翰·博格。
不少买基金耗损惨重的投资者，看着功绩赔本反而拿着高薪的基金司理和高管，恨不得把他们都炒掉，但基民正在基金公司眼前无疑是弱小的。中邦基金公司的股东布局肯定，基民把钱给基金公司炒股，非论盈亏基金公司都提取办理费。这种情形早正在众年前，就被投资家约翰·博格所眷注，并获胜破解。
约翰·博格之因此广受外彰，不但是由于前卫基金精良的收益和广大的范围，更紧急的是约翰·博格立异并施行的共夹杂基金公司股权布局。其创立的前卫集团自身是被旗下办理的基金联合持有的，如许，基金份额的持有人是前卫集团骨子上的股东。前卫反过来又为基金份额持有人供给投资办理供职。
这第一次使得添置基金份额的基民成为基金的股东，利润都是股东的，高额办理费就没有了意思，但为股东最高质料的供职仍旧保持。这开创了共夹杂的公司架构，把基民的便宜放正在第一位，基民从此具有了炒掉基金司理和高管的权益。
共夹杂的理念是博格众年来无间斟酌的。博格以为，公司构造布局分歧理的简直出现是基金办理公司驾驭所有生杀大权，而基金持有者却毫无反造之力。博格以为这种构造布局生活题目，基金办理公司的决议只会惠及办理层和公司股东的便宜，绝不顾及基金持有者的便宜。本质上，实际情形适值相反，基金公司的办理用度和利润水准越高，基金持有者的回报率就越低。
随后，约翰·博格为更名为前卫的威灵顿基金公司创立了新的公司实体，而且以为只要前卫公司的基金是共夹杂基金，将其动作一次具有伟大意思的试验。正在当时大部门基金公司都是以红利为自己方针的情形下，具有共夹杂理念的前卫公司独一感兴致的是何如包管基金股东的便宜最大化。
博格的前卫公司树立后就际遇了主要的萧条期，固然出师倒霉，但博格无间承受让基金股东亲身做主，自行办理的理念，而且讨厌公司高管断送股东便宜为本身敛财的作为。无间往后，博格信任前卫的员工都和本身相同抱负化，是为了杀青造福基金股东这个更高标的而投身这个行业的。
博格以为，杀青分销用度和办理商讨用度的分散支拨，才略连结正在安适限造内和办理公司协作。以前公司受造于人的出处正在于没法炒掉投资办理公司，不过假设夺回分销权，公司基础就能支配基金的规划权，继而杀青公司内部的投资办理。
正在博格看来，要夺回分销权，枢纽正在于把基金蜕化为无溢价分销系统。普通情形下，80%~90%的溢价会落到担当代购的经纪人手中，其余部门归办理公司全豹，以支拨其分销基金的本钱。取得这些巨额收入的同时也会肩负少少肩负--因为出卖溢价的生活低浸了投资者的收益水准，溢价出卖型基金为连结逐鹿力就务必正在功绩出现方面明显优于非溢价出卖型基金。是以博格以为，公司要念活命下来，基金的投资出现务必更具逐鹿力，要做到这一点就要让前卫成为业界本钱最低的供职供给商，最直接的方法即是以无溢价的方法出卖基金。
革新老是必要勇气。博格的主张固然被称为唱反调，但汗青的大潮验证了这是一个发展。固然通过了幸灾乐祸者的讥笑和董事会激烈的反驳，博格依然相信地以为无溢价出卖代外着他日的起色趋向，底细证实博格恰是引颈这一趋向的人。
博格通过整整七年的起劲，杀青了设置的两个标的，即低浸支拨给投资商讨公司的用度以及把枢纽的投资交易迁徙到公司内部，告终了铲除出卖溢价的巨大革新，杀青了博格悉数的共夹杂之道。
正在博格的前卫基金低用度鼓吹下，美邦曾经有了几千只没有出卖佣金、无发行用度的基金。约翰·博格以为，对待那些具备肯定剖判才干的投资者，遴选这种基金是个可行的计划。正在基金种类遴选确切的条件下，添置无发行用度的基金，就等于把本钱占他日收益的比例降到了最小。同样，更低的办理用度，可能为基金长久持有者省更众的钱。
除低本钱除外，博格投资规划理念之特殊思道之二正在于坦率平正的立场，这是博格最为夸大的品格。对待实言相告基金的功绩出现，博出格现这是其规划的前卫公司有别于其他基金公司最紧急的营销战略。前卫公司董事会成员曾有此议论：他（约翰·博格）的议论越是坦直，基金挣的钱就越众。
美邦汗青上第一个指数账户是由富邦银行的威廉·福斯（WilliamFouse）和约翰·麦奎恩（JohnMcQuown）于1971年创立的，当时还无法推出头向个别投资者的指数基金供职。博格洞察机敏，亲身斟酌了行业数据，比较标普500指数计划均匀联合基金过去30年的收益率说明，指数基金每年可发生1.6个百分点的投资上风，进而创立了第一只指数基金。
固然努力援手指数化观点，博格也招供有些主动投资办理者也会为基金办理经过增补价钱，比方沃伦·巴菲特、彼得·林奇等。只是超越墟市依然是一种徒劳有害的作为，即不自信任何金融办理者可能超越墟市，指数基金即是猜忌论的产品。
美邦汗青上最大的牛市先导于1982年8月12日，停止于2000年3月24日。大牛市墟市高尚入股票联合基金的净现金也抵达了空前未有的新高。当各道基金公司洪量“增生”产物时，博格特地着重对资产种别中危险最低的板块的眷注。正在大牛市时间推出的31只股票基金中，大部门是投资众样化的指数基金，或是雷同指数型的产物；正在主动办理型基金中，博格更偏向于危险极低的蓝筹股基金。这些为咱们的投资遴选也供给了参考。
约翰·博格尔说：基金行业特殊大白，险些全豹的绩优者，终有一天会落空他们的上风。数据显示，汗青功绩明显优于墟市指数收益的明星基金，会向墟市均匀值回归，乃至低于后者。基金提议人保持花费巨资对过去的功绩广为散播，方针只要一个，即是吸引投资者的洪量新资金。对待汗青功绩的真正参考意思，约翰·博格尔以为这些数据可能帮忙投资者剖判基金功绩是否具有可络续性，比方正在经验上涨和下跌的完美经过中，基金是否永远能连结精良功绩；正在无别的经济和战略境况下，标的基金是否明显优于其他同类型基金。
一只功绩增光的基金，往往会受到投资者的追捧而范围迟缓变得庞大。约翰·博格尔指示投资者留神，一只低换手率、申购资金流入稳固的基金，要比采用主动操作、基金份额转折幅度大的基金更容易办理，由于后者必要尤其屡次地买卖。太众的钱会损害投资成效。出处一是范围升高了买卖本钱，况且范围越大，对所持有股票的代价影响也越大，这会正在时候弁急的买卖中进一步加剧股票代价震动；二是为了连结基金的滚动性和离别投资准则，大市值基金不得不以更小的会集度，持有更无数目的股票，而每一只持仓种类所能供给的收益也更小；三是相对待小市值的基金，大市值基金对待滚动性央求更高，是以可能遴选的股票种类尤其有限。
约翰·博格以为没有须要持有超4～5只的股票基金，由于过分离别投资的成效雷同一只指数型基金，但因为股票基金的高本钱，最终的收益很也许低于指数。离别持有分别气派的股票基金，也未必是个明智遴选。假设设置由大市值搀和型和小市值滋长型基金组成的基金组合，这个组合将具有比墟市更明显的震动性，这种比墟市指数更具危险的组合没故意义。简单持有大市值搀和型基金的危险，比任何基金组合更低。
从近隔绝向咱们揭示了今世最伟大的投资思念以及扫数投资行业的知己，向咱们闪现了博格内行业中的打倒性作为--正在其他联合基金司理们放肆兜销基金、贪念地向通俗大家攫取办理用度时，博格却开创了以低本钱为导向、以通俗投资者的便宜为先的被动型指数基金之道。
约翰·博格之因此把公司定名为前卫（Vanguard），是源于18世纪末水师史上的一次伟大战斗--纳尔逊海战。正在那场经典之战中，英邦君主纳尔逊带领他的前卫号，一夜之间歼灭了当时贪图军服寰宇的拿破仑·波拿巴的主力舰队。
约翰·博格把股市泡沫的变成和粉碎归罪于金融供职行业，特地是联合基金行业的题目重重。他以为基金司理对公司滥用权柄的作为熟视无睹，只顾伸张出产范围和为本身捞钱。他倡议扫数行业回归到由股东和受托人办理企业的全豹造社会时期。
ETF所谓的众样化，是针对其窄小的行业内部而言的。即使ETF基金正在其行业范围内规划本钱是最低的，但它起码要比满堂股票墟市的费率水准逾越3~6倍。另外，版块ETF基金有代办佣金和买卖本钱，况且是动作主动办理型产物出卖的，其办理费率日常为100个基点或更高，或是以担保账户类型收取办理年费，费率为150~200个基点或更高。鉴于这些区别，可能确定的是，ETF基金动作一个满堂，其收益水准远低于股票墟市均匀收益。
