指数基金发起消极攻击
正在摩登金融史书中，不乏小范围推出时运转顺手，但正在过众炒家涌入后变身成魔的案例，如铁道债券、日本摩天大楼、朋分的房地产典质证券等。那些通过买入一齐标普500股票以追踪通盘市集（而非揣测哪只股票能跑赢大市）的基金，依然获取了宏壮的市集范围。投资公司协会以为，美邦基金超出40%的净资产总额通过被动用具收拾。该形象值得警卫。
指数基金的繁荣源于对一项新的中枢概念实在认，即古板基金正在很大水平上是个伪命题。众年来，绝大大都古板基金无法征服市集。通过投资者每年向这些公司支出的约1%-2%的高额收拾费（炫酷的对冲基金则更高），主动选股的基金司理们获取了巨额奖金。与此比拟，指数基金的收费则微乎其微（大型指数基金只收0.04%），却不妨有用实行选定的功绩基准。历久来看，它们让实行主动收拾的基金司理们瞠乎其后。
正在一本叫“万亿”新书中，FT记者Robin Wigglesworth记录了被动基金振兴的编年史，从1960年代的学术索求，到1970年代的贸易挫折，再到2000年代的大获得胜。据书中估算，投资于被动收拾基金的资金已超出26万亿美元，比美邦一年的经济总产出还众。这依然足以让人们忐忑不安了，由于过去金融界就曾盖过相仿的高楼，结尾却由于太大而不行倒。
Wigglesworth先生正在肆意道贺这种被动投资革命的同时，也枚举出大概存正在缺陷的地方。显而易睹的一条缺陷便是，投资基金把职权转让给了编辑指数的公司。MSCI、标普、富时等指数一经被以为是郁闷地反应市集外示的金融用具，现正在则正在到场市集塑制。假若把一家公司的股票插足指数，全全邦的投资者都将迫使抢购其股份。指数的职权确实是一个潜正在缺陷。但总体来讲，这是个缺陷足够显着，羁系者和投资者很容易防备。
另一重任忧是公司解决。被动投资三巨头BlackRock、State Street和Vanguard合计持有美邦大型上市公司超20%的股份（还持有良众其他的股份）。只管一局部的投票感化有限，但仅投资几家公司的主动基金司理将推进其庄重策划。投资组合里囊括上百家公司的被动投资者则很大概不会太不苛。他们的投票驾御着良众董事会争议的结果，这很令人操心。
被动投资巨头回应说，他们是很专注的完全者，会有员工用心于鞭策所持股公司的收拾层。实在这样，收拾资产达9.5万亿美元的BlackRock正在10月13日揭橥，宗旨把极少投票权署理给基金投资者。这也许也有助于缓解另一重任忧。人们忧郁，由统一家巨型被动基金所持有的公司将不会尽力竞赛，免得其得胜会给其股东持有的其他公司带来危险。
来自资产收拾人最大的睹解是，被动基金正在搭主动选股的基金司理尽力劳动的便车。总体来讲，即使是大凡的主动基金也会把血本导向有代价的公司（同时引离策划不善的公司）。经纪商Bernstein的Inigo Fraser Jenkins曾把被动投资与宗旨经济作斗劲：前苏联的宗旨者正在把资源分派给有前程的企业方面外示不佳，但起码他们正在尽力试验；指数基金则浸浸于本身的被动性中难以自拔。
奈何对于这些危害呢？被动投资者主导的市集确实会激发人们对待血本流向是否精确的疑虑。然而现正在的地步还远远讲不到主导。主动投资者仍旧正在市集中饰演紧张脚色。局部零售投资仍旧很有生气（有时间过分活动了）。私募股权公司能坚持公募和私募的估值全体相对合理。危害投资家则涌向始创企业。
其它，被动基金存正在的所谓缺陷，要与投资者到场后省下来的真金白银放正在沿道看。被动投资带来的日益伸长的影响值得深思，但不应对其总共否认。
