指数基金专题报告：债券指数产品发展历程及现状研究债券指数基金即跟踪并复造特定债券指数的基金,日常债券指数基金投资于标的指数成份券、备选成份券的比例不低于其非现金基金资产的80%,以找寻跟踪偏离度及跟踪偏差的最小化。比拟于主动执掌型债券基金,债券指数基金有如下特性:1)费率低廉;2)持仓散开、投资透后度高,用具性强;3)低来往本钱;4)债券ETF可T+0来往,效力更高;5)个别债券ETF可通过质押回购放大收益。
2018年利率债指数基金的发作式延长关键源于以下几个方面:起首,2018年厉羁系式样下信用债暴雷事故增众叠加邦债收益走低合伙鼓吹利率债牛市;其次,银行委外及投资诉求是鼓吹债券指数基金品类及领域扩张的主要起因;终末,银行、保障等自营机构资金借道公募基金摆设债券具有节税、避税上风。
银行间债券墟市和来往所债券墟市正在插手者、来往形式、估值、立案结算形式等方面均生存不同,债券墟市的瓦解、来往所债券墟市滚动性缺失、债券ETF做市商亏空等一系列题目遏造债券指数基金的进展:1)来往所债券墟市滚动性较差,难以变成有用订价,为避免来往本钱带来的跟踪偏差,债券指数基金众采用抽样复造/最优复造法跟踪标的指数;2)现有债券ETF均为单墟市债券ETF;3)现有债券ETF众为实物赎回形式,投资者正在赎回一篮子现券后往往难以变现,退出停滞必定水准上节造了债券ETF的进展;4)因为缺乏有用的做市机造,二级墟市滚动性亏空是现有债券ETF的一大弊病,债券ETF二级墟市折价偏众。
追随来往所债券墟市和银行间债券墟市来往、结算、来往编造及羁系机造的互联互通,银行间债券指数基金、跨墟市债券ETF等新型基金种类希望推出,债券指数基金将迎来新的进展。
债券指数基金功绩:债券指数基金日常采用抽样法复造指数/最优复造法,因为选券准则的分别,基金司理构筑的持仓债券组合正在滚动性、均匀票面利率、均匀盈余克日、均匀久期、信用分散等方面均生存必定不同,叠加组合个券筑仓时点的分别往往会对债券组合最终的收益水准及跟踪成就发生影响。纵然跟踪统一标的指数的债券基金,其收益水准也生存较大不同
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