2023年宏观有色（铜）投资策略2022年，环球经济及本钱墟市紧要受到三大危急要素影响：俄乌冲突、美联储钱银紧缩、及中邦疫情膺惩。俄乌冲突延续的年华及惹起的危急被首要低估；美联储超预期激进加息，也正在不停更始咱们前期的预判；邦内仍延续受到疫情膺惩，但防疫策略正在年底迎来拐点。2022年，中邦与海外其他邦度（以美邦为例）正在经济周期和策略周期上也涌现明明的错位，美邦经济“胀而不滞”，中邦经济“滞而不胀”，为维稳经济，提振墟市信仰，11月初今后，邦度先后出台地产刺激“十六条”和疫情优化防控作事的“二十条”，两大中心题目“地产”和“消费”将受策略刺激不停刷新。
改日中邦经济将何去何从，咱们估计：2023年正在没有大的疫情膺惩下，经济伸长将还原到4.4%；2023年经济稳字当头，刺激策略下合怀消费及地产干系行业刷新；2023年环球经济存较强的没落预期，外需或将延续走弱；2023年邦内CPI 前高后低，PPI 前低后高；策略方面，焦点政事局集会透露，要“大举提振墟市信仰”“要效力扩展邦内需求，充实阐述消费的根本效用和投资的枢纽效用。” 不停奉行踊跃的财务策略和稳重的钱银策略，踊跃的财务策略要加力提效，稳重的钱银策略要精准有力，资产策略要成长安全和并举，科技策略要聚焦自立自强，社会策略要兜牢民生底线年，美邦通胀走势、美联储对通胀上升的应对程序，以及由此出现的没落危急，仍是墟市夺目的重心，从目前墟市预期看，美邦就业数据估计将正在来岁上半年起先降温，但经济粗略率不会涌现硬着陆，墟市预期以软着陆为主，通胀也将延续下行，正在此布景下美联储估计将正在来岁2月或者3月将再度加息50BP，将尽头利率推升至5%，此利率估计将延续至2023年12月份。
宏观布景：跟着2023年上半年美联储利率的不停推高，环球的总需求进一步受到克造，统统上半年铜价下跌的压力较大。而跟着邦内疫情的通盘摊开以及下半年美联储降息预期的发酵，经济将疾速苏醒。钱银周期的拐点，让来岁的铜价蕴藏着危与机。
提供端：原料端2023年是新增矿山项宗旨放量阶段，咱们发端估算2023年的新增供应起码正在850千吨，产量增速料大于4%。冶炼端因为矿山冶炼需求大于邦内冶炼产能，TC延续上行，高利润鞭策着邦内铜冶炼厂拉高开工率及其产能，邦内的精华铜产量估计保护高增速。
需求端：电力投资和房地产同属于邦度基筑项目投资的首要构成个别，具有明明的逆周期属性，正在来岁海外没落和邦内弱苏醒的布景下，电力投材料不停发力，不外重心仍旧正在风电和光伏发电等可再生能源发电上面。而房地产来岁虽存修复预期，但合座料以稳为主。咱们预估2023年需求增量来历紧要聚积正在新能源行业，合座需求料跟从环球经济保护低增速。估计合座精华铜过剩约为 217 千吨。
投资提倡：期权政策方面，2023年3月份是美联储加息末期并叠加邦内两会，墟市后续涌现单边行情概率加大，提倡事宜前后设备Long Gamma 和Long Vega 政策等候墟市发酵。
期货政策方面，2023年宏观事宜较众，策略周期和钱银周期的拐点同时涌现，统统年份料保护高震荡性。LME代价区间6700-9800美元/吨，SHFE代价区间50000-72000元/吨。提倡超配单边政策。
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