明显高于沪深300指数2023年1月20日合理利用沪深300ETF期权政策，用震荡率教导投资，能够起到指数加强的成绩。
比来履历了5年来最大的熊市，沪深300从昨年最高5930.91点回撤到4月27日的3757.09点，跌幅超35%。除能源等少数板块，大都股票、股基吃亏惨重。正在焦虑消沉的后台下，许众数据、目标指导咱们，商场曾经进入底部区域，股票类资产有优良的性价比，能够依据小我的危机秉承才华、投资刻期，适度补充股票资产的摆设。
2 通过回测，觉察选取市净率PB目标对沪深300举办估值，外明度较高，优于PE、股债溢价、股息率等目标。用史册60个月PB数据滚动回归预测来日1年沪深300收益率，预测值和线年回撤也有必然预测成绩。
和华宝证券研报《奈何合理构修分歧权柄指数的估值编制》中的结论彼此印证：PB对中证100、沪深300、中证500估值成绩好，此类指数中金融、周期派头股票占比高，适合PB估值。
操纵此模子臆想眼前时点买入厥后日1年收益率，取较为守旧的臆想（均值-1倍轨范差），大约20%。预期回撤极低。
3 下图反应史册PB和来日1年收益率之间的联系。红线）。正在眼前估值秤谌邻近买入，概略率得到正收益。
1 沪深300ETF的发轫量化筛选：月成交量大于2000万（相当于每天100万掌握，满意散户进出需求，越高越好），跟踪偏差低于2%（反应基金跟踪指数的才华，越低越好）
短期交往或推行中高频政策，对滚动性、交往本钱请求高，可优先选取510300，510330，159919。
510300和159919有对应的衍生品-ETF期权，是一大上风，便于危机处置或收益加强。
依据前文理会，PB目标能正在必然水准上预测来日收益率。高估时卖出，低估时买入，方向左侧交往“抄底”，算是“估值流”，其本色是均值回归政策：“过强转弱，过弱转强”。错误是抄底进程中容易过早买入被套牢，卖出过早难以吃到泡沫带来的高利润。
雪球上另有一派，擅长借助技艺理会跟踪趋向，正在上涨趋向确认后买入，下跌趋向确认后卖出，方向右侧交往“扈从”，其本色是动量政策：“强者恒强，弱者恒弱”，背后道理是投资者的心境误差（举止金融学）。错误是追涨杀跌正在惊动市容易再三打脸，容易高位追入低位卖出。
假设将两种宗派维系，能否得到更好的成绩？“强者恒强，过强转弱，弱者恒弱，过弱转强”。从回测看，有盼望。
以2013-2016举动练习集，这段年光沪深300的市净率正在1.4以下大致算低位，1.9以上大致算高位。这两个估值点位用来占定高估低估。
正在低估区间（PB1.4）且上涨趋向确认（股价站上60日均线）时，一把梭哈买入沪深300ETF 510300。
正在高估区间（PB1.9) 且下跌趋向确认（股价跌破60日均线）时，清仓。
结果如下：年化收益13.6%，彰彰高于沪深300指数，最大回撤不到20%。
外明将估值和趋向目标维系，有恐怕优化投资事迹，职掌回撤。当然，如此的政策最好不要直接照搬用于实战，可举动实践操作的教导和择时信号，或是众政策之一。
应领悟它设置的条件：来日沪深300的估值震荡幅度不会冲破史册界限（数据的平定性），这一点并不保障设置。但沪深300如此的大盘标杆指数平定性较好。
这个回测最紧张的意思：假使近期指数站上60日均线，很恐怕是中长线买点之一。
三、合理利用沪深300ETF期权政策，用震荡率教导投资，能够起到指数加强的成绩。
假使持有510300和159919，齐备能够配合ETF期权做出越发众样的政策，用于危机职掌或指数加强。常用政策许众，比拟单纯的例子：
卖出备兑看涨期权（Covered Call）：持有沪深300ETF的同时，正在期权账户中卖出看涨（认购）期权，以取得特别的期权费现金收入。
买入珍爱性看跌期权（Protective Put）：持有沪深300ETF的同时，正在期权账户中买入看跌（认沽）期权，相当于“买保障”，正在商场下跌时取得“补偿”。
买入折价的实值看涨期权庖代ETF现货：正在商场焦虑时，有时会显露折价的实值看涨期权，买入它庖代现货能够吃到折价，同时范围了下跌危机。
网格政策：正在持有ETF的根基上，成立网格低买高卖。正在筹划买入的价位卖出看跌期权，正在筹划卖出的价位卖出看涨期权。比起直接用ETF自己做网格，会众出一笔期权费收入。
组合政策形式更众。这里呈现一种基于震荡率的期权指数加强政策组件：（用50ETF庖代，300ETF期权史册数据太短，不敷一个牛熊周期）
低震荡时（50史册震荡率小于18%，300史册震荡率小于23%）买入实值4档看涨期权，以低本钱范围下行危机。
高震荡时（50史册震荡率大于18%，300史册震荡率大于23%）卖出虚值2档看跌期权，收取较高的期权费加强收益。
1 眼前股票资产很有吸引力。恒久无须的资金（3年），能秉承回撤10%以上，值得加仓投资股票基金，来日概略率取得绝对收益。买入沪深300ETF，能够“确保”取得沪深300上涨的收益，避免某些高偏离赛道基金或个股“涨指数不获利”题目。
依据投资需求，须要中短线交往或滚动性请求高的、配合期权操作的，可买入510300、159919大界限高滚动性300ETF。
恒久持有可切磋小界限沪深300ETF，如民生300等。固然近期打新收益不佳，但恒久来看还会有少少逾额，不吃白不吃。
2 依据估值和技艺目标确定生意时点，有恐怕优化投资事迹。比起“听新闻”，“凭觉得”，利用不乱、量化的交往编制能够驯服“羊群效应”和心境误差，避免盲目追涨杀跌。
策略资产摆设中仓位处置的规定：高位不追涨，低位不割肉，回撤定摆设。维系技艺目标成绩更好。
3 注意沪深300ETF期权正在投资中的操纵。除了指数涨跌，期权具有此外一个维度“震荡率”，维系ETF自己，能构制出许众指数加强及职掌危机的政策。沪深300低估值+极高的期权隐含震荡率=加仓绝佳时点，能够教导ETF操作。
优点联系：自己持有沪深300ETF，正在作品公告前后48h没有交往谋划。文中观念基于数据理会，全力维持客观中立，未受优点联系方影响。
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