即使卖出看涨期权在到期时会带来一定亏损沪深300最新指数比拟于目前对比主流的指数巩固政策,运用衍生品对指数举办巩固的设施对比少被的确接头。本篇陈说考试就操纵股指期货和期权对指数举办巩固的设施举办先容和测试,而且构修连合期权和期货的指数巩固政策。
(本文期货指数巩固政策回测区间为:2015年 4月 16日至 2020年 1月22日;期权指数巩固政策回测区间为:2015年 2月 9日至 2020年 1月22日) 期货指数巩固政策 :年化逾额 1.83% ,消息比 1.53正在持有现货标的的同时,当期货的贴水值到达肯定水准,能够买入期货并持有到到期日,以赚取期货贴水收敛的收益。咱们对上证 50、沪深 300和中证 500指数分离构修了期货指数巩固政策。以中证 500为例,正在最优参数下(贴水率 0.007,持有到间隔平仓日天数为 1天),期货指数巩固政策 消息比能够到达 1.53,年化逾额收益 1.83%,确实可以得到平稳的逾额收益,但因为仓位的局限,期货部门奉献的逾额收益较为有限。
期权指数巩固政策 :年化逾额 3.71% ,消息比 0.397除了期货,投资者也能够操纵期权举动指数巩固的辅助方式。当手头持有标的现货的同时,正在每个月的换仓日卖出肯定虚值水准的不异份数的认购期权,即备兑开仓政策,能够正在商场下跌或稳固上涨时得到相关于指数的逾额收益。本文采用上证 50ETF 及其期权构修相关于上证 50指数的期权指数巩固政策,政策回测结果都与备兑开仓政策的收益组织相吻合。
入选用正在值水准 1.1,间隔行权日 5天举办期权换仓时,可以得到最众的逾额收益, 年化逾额收益为 3.71% ,消息比 0.397。因为不受仓位局限,比拟于期货指数巩固政策,期权指数巩固政策的逾额收益更高,但平稳性较弱。
Future & Option 指数巩固政策 :年化逾额 9.03% ,消息比 1.442将期货和期权的指数巩固政策正在上证 50指数进步行收场合,构修了Future & Option 指数巩固政策。正在前文的最优参数下,Future & Option 指数巩固政策比拟于期权指数巩固政策得到了更高的收益,且逾额收益尤其平稳。Future & Option 指数巩固政策的年化逾额收益为 9.03%,消息比率为 1.442,相对收益震荡率为 6.26% 。
对政策收益归因来剖释 Future & Option 指数巩固政策的收益组织,能够看到当商场处于熊市时,固然现货带来蚀本,但期权可以带来一部门的权益金收入以减小蚀本;当商场处于牛市时,纵然卖出看涨期权正在到期时会带来肯定蚀本,但期权的蚀本远小于 ETF 带来的收益。期货部门仅正在32.14%的月份带来蚀本,正在其余月份可以对咱们原始的期权巩固政策带来非常的巩固成效,但因为仓位较低,于是期货关于 Future & Option 指数巩固政策的收益占对比小。
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