券商直投十年大考：仅4家业绩有亮点多数日子不好过券商中邦记者梳理29家上市券商半年报功绩浮现，海通证券、梗直证券、华夏证券、华泰证券等券商旗下直投子公司功绩靓丽；另一局部如光大证券、平静洋证券和第一创业等券商直投子公司功绩显示大幅下滑以至耗费，转型阵痛难以避免。
2016年岁暮中证协新规的揭橥，让券商直投营业不单面对着既有的项目投资技能检验，还新增了一项向社会募资技能检验，以至尚有合规整改担当力。起步早、周围大的直投公司尚可应付，但对极少刚起步的中小直投公司直接组成了挑衅。
最为范例的代外当属海通证券。半年报显示，2017年上半年，海通直投营业达成利润总额11.97亿元，利润占比20.6%。
半年报显示，海通证券直投营业经历近十年的培养，现已进入功劳期，成为公司坚固的利润由来之一。正在直投营业收益达成上，2017年上半年，公司直投营业退出投资项目9个，此中包罗全体退出投资项目4个和局部退出投资项目5个。正在直投项目IPO退出方面，2017年上半年，2个直投项目杀青IPO上市，已正在沪深业务所挂牌业务；另有2个直投项目IPO过会待发。
看待所博得的效果，海通开元相干担任人告诉券商中邦记者，其告成体验来自于三方面：
1、海通开元是最早创办的证券公司直接股权投资子公司之一，公司股东海通证券为邦内大型归纳券商，为海通开元陆续开垦优质项目、供应体系化专业增值效劳供应了有用保护和肆意助助；
2、基于对直接股权投资的看法和领会，公司僵持“发展+代价”的投资准则，力图树立一个由高代价、高发展企业构成的普遍而相对众元化的投资组合。
3、服从市朝运作体例，依赖团队的自己技能独立开掘优质项目，连续繁荣强盛，造成了一支归纳技能强、营业本质高的专业化团队。
直投营业浮现不俗的尚有梗直证券旗下的梗直和生、华夏证券旗下的中鼎开源、华泰证券旗下的华泰紫金，上半年分袂达成净利润8424万元、3046.42万元、4239.63万元。
以光大证券旗下光大资金为例，截止至2017年6月30日，光大资金总资产72.66亿元，净资产28.16亿元，净利润-659万元。
半年报显示，上半年，光大资金共下设18家全资及控股基金管制子公司，各基金管制公司共设立各样投资基金44支，认缴周围达685亿元，实缴周围约309亿元，基金共投资项目71个，投资金额共计约279亿元。其余，踊跃探求更始营业形式，协同光证(邦际)联结倡导跨境并购公民币/外币平行基金。
同样面对肯定转型压力的尚有平静洋证券旗下太证资金管制有限职守公司(简称“太证资金”)、邦元证券、第一创业等众家券商。
半年报显示，平静洋原直投子公司太证资金向私募投资基金子公司转型，首要营业调动为私募投资基金管制，谋划形式调动为倡导设立及管制私募投资基金收取管制费并获取功绩逾额收益分成。
陈诉期内，太证资金删除子公司2家、直投基金2家，净资产13.38亿元，归属母公司股东悉数者权柄合计10.03亿元。2017年上半年达成生意收入3438.75万元，净利润488.85万元，归属母公司股东的净利润-860.64万元。
邦元证券半年报则显示，截至2017年6月30日，邦元股权投资有限公司总资产14.06亿元，净资产13.48亿元，陈诉期内，达成生意收入1070.26万元，同比降落36.94%，生意利润651.81万元，同比降落53.28%，净利润204.62万元，同比降落87.88%。
“邦内民营资金、财产资金豪爽涌入，邦际著名投资机构纷纷进入中邦，而且繁荣已具有较大周围。券商直投从试点到纳入常例营业的期间才短短几年，缺乏市集的淬炼，券商直投的周围和竞赛力好手业中显得相对弱小，品招牌召力不够，面对强大的竞赛压力。”海通开元相干担任人告诉券商中邦记者。
其余，受最新揭橥的《证券公司私募基金子公司管制样板》影响，众家券商直投公司新年伊始就放缓了对外投资，伸开合规自查，券商面对较大合规整改压力。
一位PE投资总监告诉券商中邦记者，通常状况下券商直投营业跟投向一级市集的私募股权基金营业有肯定重叠，都是以Pre-IPO投资为主，但券商直投营业相对更靠后期，并且更众是跟本人公司保荐、承销相干联，打通财产链的形式，危害相对私募股权基金要低极少。
公然数据显示，截止至2017年6月，邦内有近70家券商直投，管制资产周围近3000亿。
清科创投奉行董事丁康正在一个公然诚道及券商直投营业即将迎来的转型：从投资战略来看，越来越众的券商投资机构不单投Pre-IPO，还包罗新三板营业，VC/PE项目也会加入。
丁康总结道，券商直投子公司目前首要鸠合正在北上广地域，散布较为均匀，行业鸠合度较高。
券商直投营业囚系层级也经过了三个阶段，由最初的试点阶段，到常例营业阶段，再到目前的私募子公司繁荣阶段。
其余，券商直投正在近三年退出案例极度众，截止至2017年一季度，退出数目比例高达25%，新三板成为要紧的退出渠道。
正在收益率方面，券商直投的收益率也明明高于古板PE，直投项目之间收益率相差较大。
丁康以为，和PE/VC比拟，券商直投累积了众年行业体验和内部商讨势力，正在项目获取上、项目退出、项目再融资和深度管制上，都具备其奇异上风。
2006年2月 《闭于施行邦度中长远科学和技艺繁荣经营提纲(2006-2020年)若干配套计谋的知照》
券商直投营业正式由试点转化为常例囚系，叫停“保荐+直投”形式，许诺设立直投基金，直投子公司该当持有该基金管制机构51%以上股权或者出资，并具有管制左右权。
2011年11月 《闭于落实证券公司直接投资营业囚系指引相闭请求的知照》
券商直投持股赶上30%企业上市后，证券公司掌握保荐机构的，承诺诺主动再伸长6个月锁按期。
了了规则券商发行直投基金将由证监会行政审批囚系改为正在证监会协会立案。了了了直投基金的投资管制团队可行为直投基金的出资人对直投基金投资的项目实行跟投。
了了了直投基金立案、直投营业法规、内部左右、直投从业职员、自律管制等相干规则。
对直投营业界限作出伸张安排，参加债券投资和供应融资照应和管制效劳；得当拓宽闲置资金的投资界限，扩大了企业债、中小企业私募债、以及正在境内银行间市集业务的短期融资券、中期单子、以及正在境内银行间市集业务的短期融资券、中期单子、中小企业鸠合单子等公司债券业务种类；将具有较高危害识别与担当技能且投资额不低于1000万公民币的个别投资者纳入到及格投资者界限。
2014年12月 《证券公司直接投资营业子公司管制暂行规则(包罗定睹稿)》
直投子公司设立门槛进一步消浸：直投子公司股东能够众元化，许诺与其他投资者配合出资设立直投子公司，但券商该当持有51%以上的股权并具有管制左右权；以负面清单形状规则直投公司不得从事的首要举止。
