什么是投资策略面对震荡起伏的市场2023年，权柄商场几度晃动，沪深300、中证500、创业板指等几大宽基指数已经收负。贯串的振动行情当中，无论是基金收拾人仍是投资者，都加大了对平安边际型收益的寻找力度，盈利计谋进一步走入公家视野。
2023终年度，中证盈利指数、中证盈利全收益指数涨幅分手为2.15%、7.66%。而大盘代外性沪深300、中小盘代外性指数中证500的涨幅分手为-13.42%、-6.90%。正在过去五年中，中证盈利指数有四个年度收正，这一结果也克服了具有代外性的沪深300指数。（数据开头：Wind 以上数据均截至2023/12/31）值得合怀的是，中证盈利全收益指数以“全盘因素股现金分红均用于再投资”为合头假设要求实行编造，全收益指数相对中证盈利指数更高的涨幅，也进一步印证了盈利投资的有用性。
新年伊始，面临振动晃动的商场，盈利投资性价比已经优秀。1月15日，大成基金价钱投资宿将侯春燕正式发售新基金大成盈利集聚。侯春燕众年深耕价钱投资，擅长从泛造造等守旧范围发掘优质标的，具备浓厚的盈利投资功底。侯春燕吐露，盈利投资的重点已经是价钱投资，我方将从盈利视角起程，苛厉抉择具备永久逐鹿力且估值合理的企业，打造具备优异平安边际与成漫空间的组合。
盈利计谋是经典的投资计谋中之一。早正在上世纪30年代，格雷厄姆就正在著作《证券阐发》中指出，“分红回报是公司滋长中首要牢靠的部门”。正在海外商场，盈利计谋正在投资中的操纵仍旧格外成熟。良好的防御属性给与盈利计谋永久装备价钱，使其成为饱受机构投资者和社保基金青睐的计谋。
盈利计谋以高股息率为重点目标构筑以安靖性平安安性为长的计谋，适应圭表的公司通常具有现金流健壮、盈余才干安靖、分红比例较高的特质，选股具备饱满平安边际。
基于选股方法，盈利计谋体现出较优秀的永久复利上风。一方面，因素股的股息再投资为计谋功绩了一部门对比安靖的复利收益。另一方面，从史乘体现来看，盈利计谋往往相对商场有肯定独立性，正在较长周期内或许穿越震荡完毕肯定的收益累积。
偏振动的商场处境中，盈利计谋以低估值标的为主，防御性较强的同时也希望通过估值修复或反转获取肯定的收益。更永久来看，盈利计谋的危害调节后收益良好，或许行为资产装备中的高性价比之选。
侯春燕于2010年参加大成基金，历任磋商员、基金司理帮理、基金司理，至今已有13年证券从业履历，此中8年投资收拾履历。从业今后，侯春燕以造造业磋商为起始渐渐拓展，正在板滞设置、交通运输、基本化工等范围积攒了深入认知，擅长自下而上发掘被低估的优质企业，价钱投资积淀浓厚。
永久践行价钱投资的经过中，侯春燕也积攒了丰盛的盈利投资履历。参考中证盈利指数，盈利计谋所聚焦的行业众为行运、化工、钢铁等资源壁垒较强、分红比例偏高的守旧行业，这与侯春燕的才干圈有较高水准交叉。遵循史乘披露持仓，正在侯春燕收拾的组合中，众只重心持仓个股近2年股息率、分红率均远高于A股商场中位数秤谌，反响其投资经过中包含的盈利头脑。
侯春燕吐露，盈利计谋的底层逻辑已经是价钱投资。性子上，盈利计谋旨正在寻找具备质地精良、具备永久滋长才干和估值空间的企业，与价钱投资的标的一概。我方的盈利计谋紧要面向两类公司：一是高分红、低拉长类型，这类企业住址行业往往进入成熟期，物业形式安靖、资金开支降落，自正在现金流大幅弥补；二是中均分红、保守拉长类型，这类企业住址行业往往增速较慢但形式相对聚集，份额已经具备提拔空间。
投资框架也是侯春燕构筑组合平安边际的合头开头。侯春燕的投资框架以自下而上选股为主，特别合怀个股质地。从行业大类来审视，组合中造造业偏众，但侯春燕吐露，我方高度珍爱细分行业分别化，沟通大类行业下的标的往往指向分别的范围，由此抵达平衡聚集的装备成果，寻觅尤其安靖的功绩体现。
侯春燕以为，好企业的三个特质分手是行业内逐鹿力优秀、资金回报可继续且估值合理。环绕这三个圭表，侯春燕擅长从定量和定性两方面入手，对个股质地实行众维的评估。定量方面，侯春燕以预期收益为合头目标，借使基于暂时代价，或许准备出企业改日有50%以上的预期收益空间，则会重心合怀。
定性方面则有四个首要维度：贸易形式、订价、逐鹿力评估和对股东益处的珍爱水准。侯春燕指出，贸易形式中的重中之重有二：一要看生意的性子奈何，全体可从产物或者办事是否有分别化、高壁垒、周围效应等方面评估；二是逐鹿形式，即企业正在物业形式中处于什么样的职位，是否相对付同类企业具有足够的上风。企业的逐鹿力则是更归纳的圭表，上至团队结果、收拾层才干、企业家精神，下至研发、本钱、渠道、产物、收拾等合头因素上是否有明显分别化，都是逐鹿力需求商讨的成分。
订价是侯春燕做出投资决定最为合头的一步。她吐露，分别企业的订价是需求全体题目全体阐发的，我方会先去明晰生意的性子，磋商公司的逐鹿形式和改日空间，归纳这些成分对公司做出代价的评定。譬喻一个相对壁垒对比高的公司，况且仍旧正在史乘上声明过其可能取得较高的ROE秤谌，那么或者可能预期它正在三至五年后滋长增速能够会放缓，然后遵循三年或五年后的利润秤谌、联络PE倍数或者PB倍数给公司实行订价，终末遵循暂时买入代价对应的收益率，再做出是否买入的定夺。
盈利视角也是选股的首要症结。侯春燕以为，对付小股东而言，盈利计谋的性子是将所投资企业的赚的每一分钱竣工永久回报最大化，这也是小股东的终极投资标的。以是，公司对股东益处的珍爱水准也是我方做投资的合头圭表，应该对企业的史乘融资、资金开支、分红境况、改日股东回报提拔准备等境况实行深度的调研，从而确认企业是否与股东深刻标的一概性。
侯春燕吐露，现阶段商场处境弗成疏漏的特点，即物业转型升级节律的阶段性放缓，2022年今后A股商场估值编制的下调恰是对这一特点的反响。实体企业与投资者协同矫正此前对付企业的乐观预期，为新一轮的物业转型升级涤讪。正在重淀与出清之际，实体企业应该尤其珍爱构筑本身永久可继续逐鹿力，蕴涵时间领先性、环球商场的开发、新需求场景的发掘等。
侯春燕也从趋向角度对2024年重心合怀的偏向实行分享。她指出，接下来将永久合怀物业升级、降本增效、供应链平安、消费医疗四个偏向。
物业升级方面，会紧要着眼于产物时间升级仍有空间的行业以及具备相应才干的企业，比如讯息时间、板滞设置等。
降本增效方面，主动进修帮推企业结果提拔的合联时间、产物和办事，蕴涵第三方物流、呆板换人、智能造造等
供应链平安方面，最为珍爱帮力邦内下逛企业竣工供应链平安的细分偏向，譬喻被动元器件、新质料、板滞配备重点部件等。
消费医疗中，生齿老龄化将是永久明了的偏向，尽力于知足两大主力人群（60岁以上白叟和30-45岁中年人）需求的产物和办事。
危害提示：基金有危害，投资须慎重。基金收拾人允许根据恪尽负担、诚笃信用、慎重勤苦的准绳收拾和利用基金资产，但不包管基金肯定盈余,也不包管最低收益。投资者应该卖力阅读《基金合同》、《招募仿单》等基金法令文献，明晰基金的危害收益特点，并遵循本身的投资主意、投资刻日、投资履历、资产境况等判定基金是否和投资人的危害承担才干相顺应。
