“长坡厚雪”企业的价值会随着时间的推移而呈指数级别的增长—证券投资种类哪四种过面灰尘、伤痕累累，但咱们仍然且务必置信光阴的力气。“投资是一种放弃或断送了这日的消费来换取另日收益的活动。是以，对另日有没有信仰是投资的性质条件，你不行置信另日，就不行举行投资。”正如有着30年投资体会的中邦第一代机构投资者王邦斌所说。曾讲过一个故事：芒格的姑姑不顾她父亲托马斯·芒格法官的否决要嫁给一名音乐家，托马斯·芒格法官就出钱让这位音乐家去读配药师学院，并资助他买下了一家地点上佳、由于大萧条而倒闭的药店，自后这家药店财路广进，让芒格的姑姑过上了衣食无忧有保证的日子。
倘若你正在1965年给巴菲特1万美元，平素不离不弃，那么你现正在就坐拥3.8亿美元。
这一奇妙的背后，恰是巴菲特屡次论述过的，“咱们寻找那些营业单纯易懂，可不断筹办，具有令人垂涎的经济特质，具有超卓才调和股东甜头导向的治理层的大型公司。咱们既务必以合理代价购置，又须要让企业的外示阐明吻合咱们的预期。”
毕竟上，倘若拿去巴菲特最告捷的15个投资案例，那么巴菲特的事迹也会流于平凡。这即是巴菲特所说的，野草会零落，鲜花会怒放，跟着光阴的推移，只须要少数赢家就能创设奇妙。
全部来看，无论是苹果仍旧适口可乐，能让巴菲特青睐有加的公司都具有少许共性：如恒久平静的筹办史，客户忠厚且营业周围伟大，营业单纯易懂且具有很强的抗推翻性，“小本钱大生意”的贸易形式，治理层理性坦诚且具有股东甜头导向。这些共性反应正在财政目标上，即是恒久平静的高净资产收益率、高毛利率、高净利率、高现金流、高分红或者股票回购。
当这类公司的性子稳定时，巴菲特给自身的持有刻日是“永久”。“剪掉鲜花，浇灌杂草”和从一朵平凡的花跳到另一朵平凡的花不是巴菲特的投资气魄。
正在巴菲特看来，虽然预测一家企业另日能否告捷不那么单纯，但企业一块走来的筹办轨迹相对牢靠，倘若一家企业出现了不断平静的筹办史籍，年复一年供给同样的产物和供职，忖度其不断告捷即是合理的。
譬喻，适口可乐公司创办于1886年，巴菲特正在1987年买入时，适口可乐公司一经是一家典范的百垂老店。
苹果公司创办于1976年，巴菲特正在2016年买入时，苹果公司创办光阴已达40年。
吉列公司创办于1901年，巴菲特正在1989年以可转换优先股的大局买入6亿美元，1991年巴菲特将可转换优先股换成平常股，2005年宝洁公司收购了吉列，巴菲特选取了以换股的大局将吉列股票换成宝洁股票。宝洁公司创办于1837年，更是名副本来的百垂老店。
穆迪公司创办于1900年，巴菲特正在2000年头度动手买入穆迪评级公司时，穆迪也是一家百垂老店。
美邦运通创办于1850年，巴菲特曾正在1963年买入美邦运通，自后又正在1991年第二次买入美邦运通。
巴菲特所持有的非上市公司，无论是盖克保障仍旧禧诗糖果公司均具有恒久平静的筹办史，盖克保障创办于1936年，禧诗创办于1921年。正在巴菲特积年致股东的信中，这两家公司均会行动理性投资者应何如选取公司的典范案例而高频展现。
正在2022年的致股东的信中，巴菲特对一经持股逾越35年的适口可乐外扬有加。他写道，1994年伯克希尔从适口可乐公司收到现金分红为7500万美元，而到了2022年，分红一经扩张到了7.04亿美元。“每一年的分红都有拉长，就像每年过寿辰相同确定。”
适口可乐公司自1886年创办以还，公司所发卖的闭键产物没有变过，正在过去长达百年的光阴中，适口可乐做到了以尽量低的代价和尽量疾的速率正在全全邦培育消费者的饮用习性，其特殊的滋味让人们变成味觉依赖。滋味越特殊的东西，顾客一朝习性，则忠厚度越高，适口可乐的百年不断筹办史让它正在环球具有伟大而忠厚的消费者群体。
苹果公司的初代智高手机自2007年发外后，就火速吞没了高端智高手机墟市，巴菲特将苹果公司视为真正道理上的消费公司，而非高科技公司。巴菲特曾正在采纳媒体采访时说：“苹果产物的顾客忠厚度和黏性很高，承诺为苹果支出更高的代价，消费者都邑反复消费，买新的产物取代已有的产物。”
巴菲特所持有的苹果公司、宝洁公司、禧诗糖果、适口可乐等公司均具有壮大的抗推翻性，这种护城河来自顾客恒久购置所变成的经济商誉，是客户心中众数次由产物品德和个别体验带来的愉悦资历，所变成的广大认同的优良声誉。巴菲特曾说过，好的经济商誉是企业筹办中连接施惠的礼品，是企业逾额利润的起源。
除了消费企业的经济商誉外，巴菲特还以为，企业的护城河还来自不受利润管制的政府特许权，比如电视台，以及正在一个行业行动低本钱坐褥商的长期职位。穆迪评级公司和内布拉斯加家具店就别离具有政府特许筹办和低本钱供应商护城河。
巴菲特数次重申自身买入企业的规范是：周围够大、具有被验证的不断筹办才气（那些看待另日做出的预测，咱们毫无乐趣；看待所谓“窘境反转”型公司，咱们也没有乐趣）；正在欠债极少或没有欠债的环境下，公司具有优良的净资产回报率；具备治理层；营业简明（倘若有太众科技的因素，咱们不妨搞不了解）；清楚的报价。
巴菲特正在评估一家企业时，也会特别小心地伺探治理层，他特别垂青那些仅具有窄护城河企业中治理层的效力。
巴菲特正在查核企业治理层时，极端垂青三点：一是治理层是否理性？二是治理层是否对股东坦诚？三是治理层能否抗拒惯性使令？
巴菲特曾举过一个例子：37个挫折的投资银行，它们都有少许擅长的上风，这些公司都由发愤的人来指挥，他们具有高智商，具有激烈的进步心，但他们都挫折了，缘故即是他们无法抑制对他人的盲目仿效。
贯串阅读年报是认知治理层的首要形式。巴菲特以为，回头过去几年的年报，特别是小心阅读公司治理层言及另日的政策，然后，比照这日的结果，看看原先的策划竣工了众少？比照公司过去的政策和这日的政策，看看有何差别？看看他们的思思转变。巴菲特也提倡将公司年报与同行其他公司年报比力。
可是，巴菲特以为，仅凭治理层质地亏欠以做出投资决议，卓越的骑手惟有正在良马身上才有出众的外示，正在劣马身上毫无行动，同样的治理层正在那些具有卓越经济特质的公司里会获得好收获，但倘若他们正在流沙中驰骋，就不会有任何开展。
股市周期性地被傻瓜所主导，予以巴菲特如此的恒久投资者黄金般的买入机遇。正在2022年致股东的信中，巴菲特写道：股票正在大家半光阴以鸠拙的代价举行往还，不是太低即是太高，咱们投资于公然往还股票的一个上风即是，咱们权且能很容易地以省钱的代价买入企业，而正在一级墟市上对企业举行控股式的投资险些从不以省钱的代价出售。
巴菲特2016年动手买入苹果公司时，苹果股价隔绝2015年顶峰回撤了约30%，很大水准上是由于墟市以为苹果公司一经过高拉长阶段流于乏味冷静凡，但巴菲特却正在尔后三年内将苹果公司买成了伯克希尔第一大重仓股，苹果公司占伯克希尔满堂仓位四成以上。
2016年，苹果公司市值6000亿美金，公司持有现金及现金等价物和短期投资671亿美元，交易利润为460亿美元。看待二级墟市的购置者来说，扣除现金及现金等价物后，苹果公司的市盈率不到11倍。
巴菲特对苹果公司参加的本金是310亿美元，截至2022年底，这片面持仓的市值为1611亿美元，浮盈为420%，这还不包罗过去7年收到的数目伟大的分红。
巴菲特对华盛顿邮报的买入也堪称经典，这笔投资给巴菲特带来50倍以上的投资收益。1973年，美邦股市处于恐怖当中，良众蓝筹股隔绝1969年高点时一经“腰斩”，华盛顿邮报的市值仅有8000万美元，但巴菲特判定这家公司起码价格4亿美金。巴菲特正在1973年一语气买入华盛顿邮报8%以上的股份，他认定这是一个家常便饭的机遇。
巴菲特的投资政策是征求伟大的企业，“告捷投资的闭头是，正在好公司代价远低于其价格时动手”，这是巴菲特从教师格雷厄姆那里学到的投资规律。
巴菲特毫不会从不整日气的公司里挑选好运儿，他对准的是超卓企业，并正在代价打折的工夫动手。倘若巴菲特还逗留正在最初的用探测器捡“烟蒂”阶段，就不会具有57年3.8万倍的投资收益，“长坡厚雪”企业的价格会跟着光阴的推移而呈指数级另外拉长。
看待巴菲特来说，齐集投资明星企业并不虞味着高危害，由于危害是来自于你不了然自身正在做什么，就像他投资华盛顿邮报时，承诺将整个身家投资于该股。
